公私募热议：南下淘金还是南下“掉坑”？

沪港通开通快两周年，深港通也箭在弦上，今年2月以来港股行情成为全球领头羊，也为市场热议。不少市场人士认为，低估值的港股将成为资金下一个要填平的洼地，究竟是机会还是陷阱，近日朝阳永续在深圳举办的一场论坛上，来自公私募的两位基金经理上演了观点大碰撞。

作为一位投资港股的基金经理，鹏华香港中小企业基金的基金经理陈龙认为，从低估值、港币挂钩强势美元以及港股定价权回归等角度分析，港股投资价值凸显。这一观点在看好港股的投资者中很具有代表性，而擅长大趋势判断的私募基金深圳聚沣资本管理公司总经理 余爱斌(专栏) 则认为港股机会不大，搞不好会掉入陷阱。

陈龙表示，虽然港股经历了一波上涨，但在目前点位港股的估值仍然是非常低的，纵向看，恒生国企指数现在比2008年还低，横向看，港股的估值与全球主流市场比也是非常低的。在如今低利率、资产荒的市场环境下，尤其是对到处举牌的险资，港股市场应该是符合市场追逐优质资产的标的，有望成为下一个被填平的洼地。

陈龙说，从人民币贬值预期下的海外配置来看，港币挂钩美元，属于强势货币，对于有海外资产配置需求的投资者而言，港股为投资者提供了一个非常便捷的海外配置的方式。另外，从资金推动来看，现在的香港市场，主要资金是两块：一是海外机构投资者，2015年海外投资者占比30%;二是内地的投资资金，目前这块占比不高，可能低于海外资金，但增速很快。经过这轮深港通的行情之后，2016年内地资金占比有可能会和外资平起平坐。

余爱斌则认为，从大的框架来说，香港市场从2008年以后都没有大的行情。最近港股虽然有所上涨，但还是超跌后的修复反弹，指数还在震荡框架中，并没有突破震荡走势。

他认为，沪港通对香港市场的影响不大，主要是蓝筹股的价差有些收缩，现在深港通即将开通，香港的中小股票的机会比较小，甚至可能是个陷阱，因为香港市场真正有成交量的股票还是蓝筹股，就几十只股票，大部分中小股票是没有什么成交量的。

他说，虽然深港通能够开通资金的双向流通，但两个市场之间的交易制度和投资人的结构是完全不一样的，所以，不能简单地按照A股的投资思路和逻辑去套用，否则会犯错误。