证券类私募基金规模不升反降 牛市中是什么“逼退”了客户

　　忙推介会，跑路演，对接机构客户……手里的电话打不停，瞬间变成空中飞人，这是今年以来多数私募基金销售岗位人员的工作状态。

　　春季过后，市场行情如脱缰野马，A股暴涨呼啸而来，使得私募市场重新点燃了战斗热情。在如火如荼的牛市盛宴下，整个私募市场管理规模屡创新高，然而记者发现，证券类私募的规模却未见显著提高，甚至不升反降。

　　一面是牛市当头，指数涨势汹汹，基金销售忙碌异常，另一方面却是证券类私募规模不升反降，这一反差背后的原因到底是什么？

　　蒸发的规模

　　春季过后，A股市场回暖迅速，中小创率先反弹引领反攻，各大指数纷纷紧跟上涨的步伐。截止4月18日收盘，上证综指年初至今上涨了30.33%，深证成指涨幅42.10%，创业板指上涨36.31%，沪深300上涨35.26%。

　　根据私募排排网数据显示，股票策略私募基金指数一季度收益率为18.47%，在八大策略指数中排名第一，遥遥领先于排名第二的事件驱动策略，创下近三年来最佳季度表现。

　　在股票策略私募基金中，收益率为正的产品高达94%。其中涨幅20%以上的占比达43.73%，收益率在0至20%之间，占比为50.31%，另外还有364只产品收益率超过50%，其中最高收益率达431.67%，业绩与去年全年的表现截然相反。

　　在A股市场迅猛上涨和私募产品净值不断提升的同时，很多私募市场人士开始忙碌了起来，跑路演，对接机构资金，客户咨询……

　　一家中型私募销售人士对记者感慨对比太明显了，去年行情不好，市场热情不高，特别闲，今年忙的孩子都没见上几面，基本都在出差。

　　不过，忙碌的背面却是另一番景象，私募行业整体规模在不断攀升，但证券类私募基金规模却在持续下降。

　　根据中国证券投资基金业协会公布的最新数据显示，截至2019年3月底，已备案私募基金75348只，较上月增加126只，环比增长0.17%；管理基金规模12.79万亿元，较上月增加210.36亿元，环比增长0.16%。

　　但值得注意的是，数据显示，已备案私募证券投资基金为36235只，基金规模2.11万亿元，较上月减少45.32亿元，减少0.21%。

　　而这并不是证券类私募的首次下降，根据记者统计，已备案的私募证券投资基金管理规模在2018年3月底到达全年峰值2.58万亿后便持续下滑。截止今年3月底基金规模为2.11万亿元，规模蒸发4700亿元，降幅18.22%。

　　多因素逼退客户

　　各大指数涨势汹汹，基金销售忙碌异常，另一方面却是证券类私募规模不升反降，持续缩水一年有余，这一反差背后的原因是什么呢？

　　众所周知，私募规模增长的来源之一就是新资金的申购。那么，牛市来临，市场情绪点燃，客户买买买的热情也应大幅回暖，为何从募集结果来看未有明显增长呢？

　　对此，广州某私募机构总经理对记者坦言，大型私募或者明星私募在牛市中募集能力相对更好，但是对于我们比较小的私募来说，即便在牛市的行情中，资金的募集能力也依然存在困难。

　　弄玉投资总经理何上溯亦对记者表示，虽然现在行情不错，但是私募投资门槛普遍较高，小私募募集不到钱，规模可能就会减少。另外，中国目前的投资环境还不是非常成熟和理性，缺乏长期资金。

　　除了中小型私募募资难，私募在牛市中的业绩分成也成为其规模上涨的拦路虎。

　　一位股票型私募产品的投资者表示，今年创业板率先反弹，让他投资于成长股的私募基金收益创下新高，但是业绩分成导致其做出了赎回决定。

　　赚取收益的20%要分给私募管理人，现在行情这么好，还不如自己做。上述私募投资者对记者称。

　　此外，更有私募人士透露，有资金量数千万的投资者虽然基金盈利，但是前不久也全部将其赎回，在沟通中得知客户准备自己拿资金做融资融券去亲自操刀炒股。牛市预期来了后，让一些投资者加杠杆进行投资的意愿增强。

　　北京一家大型私募机构人士对记者坦言，从去年至今我们一直是满仓，回撤比较大，所以去年有投资者跑来质疑，为什么不减仓，现在来看，如果当时减仓那么今年的反弹就没戏了，我们那时候也跟投资者说市场一定会好，我们有预期，但谁也不知道哪个点爆发，没办法跟投资者详尽的解释。

　　这就造成了投资者在经历了去年持续的震荡大跌之后认为，今年的反弹是超预期的，于是净值出现一定上涨之后就会获利了结。上述私募机构人士称。一些投资者对中长期行情相对更加悲观，但如果反弹行情能够稳定持续，则有可能吸引更多资金回流。

　　北京一家私募证券母基金人士则称，该公司管理的私募证券基金并未有明显的赎回，而且近期还有几个产品准备发行。我们面对的客户都是个人客户，但市场上还有一部分私募证券基金是来自上市公司等投资人，这些投资人中还有一些在应对去杠杆等压力，所以赎回冲动也比较强。而且这种一旦赎回，资金缩减规模就会比较大。

　　不过，在记者采访中，亦有私募表示，基金规模并不能作为衡量私募行业发展快慢的唯一标准，多种因素影响下，规模数据往往存在一定滞后性。

　　这里面要具体考量产品的周期性，因为私募多设有封闭期，某一时间集中设立就有可能在某一时间集中到期，因此有可能导致周期性的规模削减。上海一家私募机构运营人士表示，但伴随市场活跃度的提高，不排除后续证券类私募有进一步扩张甚至创下历史新高的可能。