思考投资成为首家私募做市机构系误读

9月27日晚间，新三板上市私募机构思考投资发布公告称，公司于前一日收到中证机构间报价系统股份有限公司的《复函》，同意公司成为机构间私募产品报价与服务系统做市商，在报价系统开展做市业务。

因此，有人将这一消息解读成，思考投资成为了新三板首家做市的私募机构。后来指南君(ID:xsbzhinan)经查发现，中证报价系统并非新三板报价系统，思考投资成为新三板首家做市的私募机构原来系误读。

此做市商非彼“做市商”

今天上午一则“新三板首家做市私募来了”的消息引起了指南君(ID:xsbzhinan)的注意。大概意思是说，思考投资已经确定成为新三板首家私募做市机构试点，同时也成为了新三板第87家做市商。

但指南君(ID:xsbzhinan)心生疑惑的是，在此前流传的33家私募机构申请做市的名单中，似乎并没有思考投资的身影。

来不及思考太多，突然传来的好消息已经让指南君(ID:xsbzhinan)兴奋不已，一心想要赶紧扒一下这位幸运儿的“前世今生”，跟大家分享一下迎来首家私募做市机构的喜悦。

可兴奋劲儿还没过，指南君(ID:xsbzhinan)就发现这其实是一个大乌龙。原来，“思考投资成为首家私募机构做市试点”是被人误读了概念。

真实的情况是，思考投资是在中证机构间私募产品报价及服务系统收到的《复函》，同意公司成为机构间私募产品报价与服务系统做市商,在报价系统开展做市业务。

由此真相大白，这里的做市商非大家期待的“做市商”!

(思考投资公告内容)

中证报价系统并非新三板报价系统

接下来，指南君(ID:xsbzhinan)就带大家看一下两大系统之间的区别。

机构间私募产品报价与服务系统(简称“报价系统”)，是经中国证监会批准设立的为机构投资者提供私募产品报价、发行、转让及相关服务的专业化电子平台。属于私募基金产品买卖之间的报价，并没有涉及到新三板股份转让。

全国股转系统，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。主要经营范围有组织安排非上市股份公司股份的公开转让;为非上市股份公司融资、并购等相关业务提供服务;为市场参与人提供信息、技术和培训服务。

私募机构做市业务试点则需经全国股转公司备案，方可从事新三板做市业务试点。备案前，私募机构应向全国股转系统申请做市业务试点专业评审;通过专业评审的，全国股转系统将与其签署业务协议，向其出具备案函并予以公告。

同时，全国股转系统近期发布的《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》也明确规定，私募机构申请做市是向全国股转公司提交评审申请材料，在新三板进行股份转让。

可见，中证机构间报价系统主要是针对私募基金，因此思考投资是成为机构间私募产品报价与服务系统做市商，而非股转系统的做市商。

其实私募机构申请做市的过程中有很多不确定因素，产生这样的误会反映出来的是大家对私募做市有很大的期待。不管如何，最终10家私募机构名额花落谁家还需全国股转系统来揭晓。

私募做市有助于改善新三板流动性

目前，共有33家私募机构申请到新三板做市，包括21个股权基金、4个创投基金、7个证券投资基金和1个基金子公司。九鼎集团、中科招商、天星资本、天图投资和同创伟业等均在名单中。

指南君(ID:xsbzhinan)此前梳理了这33家公司的情况发现，超半数的机构或达不到申请资格的基础门槛。参考《网传私募做市名单33家，NO!符合条件或只有15家(附名单)》

在指南君(ID:xsbzhinan)看来，一方面，私募做市能够打破券商的垄断地位，一定程度上防止券商以低成本获得做市库存股，增强券商的市场化竞争。另一方面，也有利于丰富新三板做市机构的类型、发挥私募机构的定价能力、改善新三板市场流动性。

所以，大家才会如此期待私募机构能够进入新三板做市。

此外，中航证券首席经济学家许维鸿认为，私募机构参与做市应成为推动流动性“一揽子解决方案”的好起点。“一揽子解决方案”，可包含私募做市、盘后大宗交易制度、非交易过户制度等业务。这些制度和措施都能够增加人们对新三板的信心。

他还表示，私募机构进入新三板做市，会促进中国私募股权基金业的正规化发展。