张开兴：可交债是2016年最难得的投资红利

2012年，来自迅雷网络的张开兴，甲骨文的江明玉和国信证券(16.400, -0.11, -0.67%)的何昆鹏联合创立金斧子。当时，张开兴敏锐地意识到互联网+传统行业会是个趋势，而投资理财尚处于空白阶段，于是金斧子应运而生，并在今年3月获得了证监会颁发的独立第三方基金销售牌照，加上与中国证券业协会备案登记的的私募投资基金管理人资质，成为了名副其实的持牌机构，如今已成为国内私募理财的领头羊之一。

不久前，金斧子对外宣布获得由上市公司华西股份(11.220, -0.31, -2.69%)、央企一级子公司招商局创投的数亿元C轮融资。紧接着，毕马威中国首次发布了中国领先金融科技50榜单，其中金斧子与蚂蚁金服、京东金融等一并入选。

私募可交换债井喷

“可交债是2016年最难得的一波投资红利。”张开兴判断，在“资产荒”背景下，可交换债兼具股性和债性，势必会成为今年私募基金的“新宠”。

据了解，可交换债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券，同时具有债券与股票两种性质，因此既可充当融资工具，也可以用作原股东减持的工具，实际上就是一种内嵌期权的金融衍生品。

如果以证监会在08年发布的《上市公司股东发行可交换公司债券的规定》为起点，可交换债在国内距今已经发展了7年多的时间，由于技术原因，市面上在交易所平台交易的私募可交换债追溯到2015年初的时候，也仅有2单私募可交换债成功发行。

但从上年股灾暴跌后，可交债慢慢地受到了市场的关注，发行数量直线上涨。截止2016年8月23日，我国已累计发行可交换债券46只，发行总金额达465.27亿。其中公募可交债7只，规模165亿，规模占比35.46%。私募可交债39只，规模300.27亿，规模占比64.54%。私募可交债已经成为可交债的主流品种。

金斧子CEO张开兴表示，经历过上年熊市的洗礼，投资者投资态度变得更加谨慎，向稳健的投资产品靠拢是一种趋势，在部分投资者看来，投资者和上市公司大股东共赢是可交换债升温的基础。因此，金斧子也成为了市场最早自主发行私募可交债的机构之一，同时也在积极探索与各上市公司股东联合发行该品类。

此前，金斧子协助江苏某集团发行6.5亿可交债，并募集资金投资。以基金的形式，与银行优先资金共同买入债券，成为国内第一单劣后级投资可交债的私募基金，为投资者赚取高于票面利息的收益，实现投资者与上市公司股东互利共赢。

推出全面投行服务

在推出可交债的相关资产管理业务的同时，金斧子推出了顶级投行服务，为上市公司股东提供“一站式”服务。广东某集团拟发行5亿可交债，金斧子作为独家投资顾问负责该集团可交债发行全部工作，包括债券条款设计、承销券商选择、募集说明书的撰写、债券评级、法律关系及债券发行后资金募集等一套完整流程。

传统的公司债券发行与承销都是券商的业务，金斧子作为互联网私募服务平台切入这个市场的秘诀在哪里?张开兴向记者表示，传统的券商发债业务属于中介业务，包装成债券后仍然需要到市场上寻找投资者，并且目前券商发债业务竞争激烈，私募可交债的条款太倾向于发行人导致部分可交债最终未能全额发行。金斧子本身作为私募可交债的投资人，更加了解债券投资人的需求，可以在债券发行人与投资人的需求中找到平衡。

他补充道：“去掉券商中介可以使整个债券发行的流程效率更高，债券发行的成功率更高，所以债券发行人更希望将债券发行的业务交给金斧子‘一站式’搞定。”

对于未来，张开兴曾经在C轮融资发布会上宣布了一个“5年千亿私募”计划，目标是在5年把金斧子打造成为中国最大的私募服务平台，资产管理规模突破1000亿元。从最近的动作来看，私募可交债市场，将会是金斧子未来重点布局领域之一。眼下，私募市场的这块万亿蛋糕，谁都想吃一口，但显而易见的是，“捷足先登”的金斧子手里的铲子更大一些。