又一券商与私募联手 FOF产品何以成为香饽饽？

　　国融证券宣布成立FOF合泉1号产品。

　　近日，国融证券宣布成立FOF合泉1号产品，这是继中信证券(行情600030,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)资管、国信证券(行情002736,诊股)资管、国泰君安(行情601211,诊股)资管外，又一家券商与私募机构合作推出的FOF产品。

　　券商资管私募FOF产品吸“睛”又吸“金”

　　公开资料显示，国融证券于4月18日在中国证券投资基金业协会备案登记了“国融合泉1号集合资产管理计划”这一私募FOF产品，产品到期日是2019年7月18日，兴业证券(行情601377,诊股)为托管机构。

　　所谓私募FOF，即以非公开方式发行的组合基金，是把各类基金产品作为投资标的的基金策略。被投资的标的称为子基金，投资方称为母基金。目前我国私募FOF投资门槛一般为100万元，私募FOF的资产规模通常少则几千万元，多则几十亿元。私募FOF主要投资标的是证券类私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资管计划的基金。券商资管私募FOF，可以理解为券商召集合作私募机构推出FOF产品，并替私募机构募集资金。

　　今年以来，券商与私募机构“手拉手”呈蓬勃发展状态。今年3月，“自带流量”的明星私募FOF被中信证券等券商资管率先推出，仅两个交易日销量超过40亿元，最终募集规模为80亿元。招商证券紧随其后，在4月中旬推出的私募FOF总规模为20亿元。此后，多家券商纷纷布局资管私募FOF领域。

　　部分证券公司资管产品备案信息

　　而从私募机构方面来看，被多家券商资管投资的子基金(私募)都是业绩突出、经验丰富、在圈内比较有名的私募，如千合资本、重阳投资、少薮派等。

　　业内人士分析称，明星私募通常拥有强大的投研团队及完善的风控体系。券商资管与私募FOF联手，从所选的基金管理人可以看出，投资风格所具有的差异性也符合了FOF多元化的特征。

　　那么，跳出这股热潮，私募FOF产品真的值得追捧吗?

　　讲真，私募FOF到底好不好?

　　上海一家私募机构在接受《国际金融报》采访时分析称，从配置思路上看，当前市场私募FOF产品有两种配置思路：一是单一资产类别分散化配置，如配置多只股票多头策略;二是分散配置不同大类资产或不同策略，如股票多头与量化、债券、海外市场等策略相结合。收益率的高低取决于FOF管理人对大类资产配置的能力、对底层管理人风格的把握、以及底层管理人的投资风格稳定性等因素。

　　“私募FOF产品，一方面配置更加均衡，可规避单一管理人的投资风格偏好，在不同市场风格下都会有表现;但另一方面，尚未有历史业绩可证明，私募FOF产品表现会高于市场上优秀的私募管理人，尤其是考虑到收费结构的复杂性，私募FOF产品的优势还有待验证。”该机构表示。

　　据悉，由于FOF基金的管理人有两层，分别为母基金管理人及子基金管理人，因此，FOF基金向投资者收取管理费就会出现双重收费的情况。

　　而一位业内人士则看好私募FOF产品的前景：“私募FOF的费率高是很合理的，因为如果100万元直接买基金经理所管理的产品，只能买一只，也就是说5000万才能买5个基金经理的产品。通过FOF的方式，100万就可以享受5至6个知名基金经理所管理的产品，所以这个费率是很值得的。”

　　同时，他也提示了私募FOF产品的风险：“可能一家私募机构能力比较强，他们负责的1/5部分收益很好，但是FOF的总收益还是要看这5部分的综合情况，分散了风险不意味着没有风险。私募FOF在中国属于刚起步阶段，发展空间很大，我们不确定是否会成为未来的发展方向，只是目前来看，在市场上是属于比较热门的募资方式。”

　　值得注意的是，今年以来，受市场震荡因素影响，不少明星私募基金产品表现并不佳，募资难已然成了不争的事实。未来，券商+私募的基金组合能否闯出一条收益之路，还有待观察。