长假后首周市场冷清 产品收益率进一步下行

　　一周综述：

　　1、春节后首周集合信托成立规模回落，下滑至50亿元线以下。据公开资料不完全统计，本周共有42款集合信托产品成立，数量环比减少78.57%；募集资金21.34亿元，环比下滑90.37%。

　　2、春节后首周集合信托产品发行市场持续下行，发行规模下滑逼近150亿元线。据公开资料不完全统计，本周共33家发行集合信托产品123款，环比减少20.65%；发行规模168.11亿元，环比下降35.73%。

　　3、春节长假后，本周各大投向的集合产品规模均出现大幅缩水，房地产类信托规模占比超五成。据统计，本周金融类集合信托募集资金6.38亿元，环比减少89.49%；基础产业类集合信托募集资金3.95亿元，环比减少91.55%；房地产类信托的募集资金10.77亿元，环比减少83.34%；工商企业类集合信托募集资金0.03亿元，环比减少99.86%。

　　一、集合信托产品一周回顾

　　春节后首周集合信托成立规模回落，下滑至50亿元线以下。据公开资料不完全统计，本周共有42款集合信托产品成立，数量环比减少78.57%；募集资金21.34亿元，环比下滑90.37%。受季节性因素的影响，节后首周各信托公司的表现多不佳，产品的成立规模大幅下滑，一方面是信托公司的工作时间不一，集合类产品的募集工作受到影响；另一方面，春节期间投资者的投资需求出现大幅下挫的情况，资金募集受到较大程度的影响。

　　春节后首周集合信托产品发行市场持续下行，发行规模下滑逼近150亿元线。据公开资料不完全统计，本周共33家发行集合信托产品123款，环比减少20.65%；发行规模168.11亿元，环比下降35.73%。同样受春节长假和季节性因素的影响，集合信托发行市场本周表现冷清，各信托公司的产品投放出现较为明显的下滑。

　　本周成立的集合信托产品平均年化收益率为8.28%，环比减少0.15个百分点。在短暂的企稳回升之后，集合信托产品的周平均收益率再次下滑，集合产品的收益率下行的趋势或将进一步明朗。一方面，季节性因素的影响导致产品的募集受到影响，产品收益率同样会受到干扰；另一方面，从近期公布的超预期的社融数据来看，货币政策传导良好，宽信用政策效果逐步显现，企业的融资渠道多样化，融资成本有望出现较为明显的下降。

　　春节长假后，本周各大投向的集合产品规模均出现大幅缩水，房地产类信托规模占比超五成。据统计，本周金融类集合信托募集资金6.38亿元，环比减少89.49%；基础产业类集合信托募集资金3.95亿元，环比减少91.55%；房地产类信托的募集资金10.77亿元，环比减少83.34%；工商企业类集合信托募集资金0.03亿元，环比减少99.86%。受季节性因素影响，各投向领域的集合信托产品的资金募集出现大幅缩水，房地产类信托的表现相对较为突出。

　　本周集合信托产品整体收益率转而下行，房地产类信托和基础产业类信托仍是高收益信托的代表。节后首周的集合产品的成立数量少、规模较低，产品收益率受到偶然性因素的影响较大。从房地产类信托和基础产业类信托的产品收益率的表现来看，房地产类信托和基础产业类信托的产品收益仍居高位，该两类传统的信托业务或仍将作为集合信托产品收益率的重要支撑。

　　二、信托市场新闻一周回顾

　　信托公司：利润规模双降 竞争压力陡增

　　2018年是“新两规”实施之后中国信托业发展的拐点之年，历经十年的持续快速增长，信托业迈进了内涵式发展的新阶段，在发展速度、结构质量、业务布局、风险化解等方面呈现了新的发展特征。2018年，业绩下滑成了信托公司的普遍现象。中国信托业协会数据显示，今年前三季度，行业共实现利润总额494.43亿元，与上年同期相比下降10.72%，普遍业绩压力较大。

　　评：2018年，业绩下滑成了信托公司的普遍现象。对于整个行业而言，外部和内部环境都遭遇着“阵痛”，在新的宏观经济形势和资管新规实施后的市场竞争格局下，信托业面临着新的机遇与挑战。

　　监管规则酝酿修订 信托保险合作条件有望放宽

　　有关部门正酝酿修改信保合作条件，受行政处罚而无法开展信保业务的信托公司有望“松绑”。相关部门正在推动监管规则修订，进一步明确重大处罚与一般处罚，“重大”的认定将大概率以罚款金额为标准。业内人士指出，信托机构和保险机构可形成优势互补，有望在支持实体经济发展、服务小微企业、PPP等领域广泛合作。保险资金配置信托计划的动力十分强劲。

　　评：保险资金配置信托计划的动力强劲，二者可以形成良好的互补。受限于近年信托公司受监管处罚较多，保险资金投资信托计划的可选受托信托公司的范围缩小。

　　五矿信托获批开展QDII业务 7家信托仍在等“额度”

　　近日，五矿国际信托有限公司（以下简称五矿信托）受托境外理财业务（QDII）资格正式获得银保监会青海监管局批准。截至目前，68家信托公司中已有25家获得QDII业务资格，不过，据《信托公司受托境外理财业务管理暂行办法》规定，信托公司从事QDII业务还需获得QDII投资额度。国家外汇局披露的数据显示，截至2019年1月30日，共有18家信托公司获得投资额度，合计83.10亿美元，占总额度的8.05%。

　　消费金融渐成信托行业战略重地

　　战略转型已经成为了信托机构的行业共识，蓬勃发展的消费金融市场具有强大吸引力，同盾科技信贷风控部总经理高桥指出，消费金融行业潜力巨大，2018年1月，用于衡量消费金融规模指标的短期消费贷款达到7.04万亿，如按照未来每年短期贷款增速20%计算，到2020年，消费信贷将达到10万亿以上规模，前景可期。

　　评：信托业在消费金融领域的优势明显。信托机构在牌照、资金、品牌等方面占有优势，既可以募资，又可以放贷，能为各类金融机构解决资产资金的匹配难题。

　　证券类信托发行升温 资金入市小步快跑

　　开年以来，A股市场暖意融融，各路资金持续入场。最新统计显示，今年1月，随着A股市场迎来反弹，此前一度沉寂的证券类信托产品“重出江湖”，发行力度大大加强。信托业内人士称，和此前谨慎观望的态度相比，信托目前更担心仓位过低以至于跑输业绩基准，已有部分信托资金选择在近期加仓入市。

　　企业ABS扩容明显 2018年备案规模超9500亿元

　　随着资管新规及“去通道”压力的释放，包括券商资管、银行、基金子公司甚至是信托等都瞄准了ABS这片蓝海，各家都想分一杯羹。以ABS这块新兴业务为突破口，实现业务转型和业绩增长。

　　东方金钰(行情600086,诊股)控制权转让终止 中铁信托等多家公司解套愿望落空

　　在各方高度关注下，中国蓝田收购东方金钰控制权一事终究落了空。2019年1月15日，东方金钰发布公告称，截至2019年1月11日，公司新增16.7亿元债务到期未能清偿。记者发现，其中就有多家信托公司不幸“踩雷”。由于业绩差以及债务违约等利空消息不断，牵涉进东方金钰的多家信托公司可谓是尝尽了苦头。

　　评：2019年信托业雷声仍在。经历2018年的风险大量暴露之后，2019年信托业的风险形势依旧严峻。上市公司的债台高筑、二级市场的“暴雷”等问题或仍是风险的集中爆发点。