17万亿元信托资产配置揭秘

险资在A股频频举牌引发热议，万能险更是成为争论焦点。出于对期限错配和流动性风险的担忧，保监会无法坐视不理，最终祭出了严格监管的大旗。

不过对于险资这种有些疯狂的举动，业界有观点认为，这是“资产荒”所导致的。一些知名券商分析师甚至表示，在“资产荒”的背景下，举牌不失为保险公司一种较为理想的投资手段。

说到“资产荒”，信托公司也面临同样的市场环境。那么在今年，信托资产的投向又是怎样的呢?

突破17万亿大关

按照中国信托业协会官网最新披露的数据显示，截至2016年二季度末，信托全行业管理的信托资产规模为17.29万亿元。与去年同期相比，增长8.95%。值得注意的是，这是自2010年以来信托资产同比增速首次跌破两位数增长。即使在去年二季度末，同比增速还在27%以上。

至于下降的原因，相关业内人士认为，是受宏观经济下行和资产管理同业竞争的影响。在其看来，在面临违约风险加剧以及转型升级压力上升等背景下，信托资产规模能够实现稳步上升实属不易。

从今年上半年情况看，信托公司又掀起了一波增资潮。不同于以往单纯满足行业政策对资本的监管要求，如今的增资更被认为是提前防御未来风险。当然，在增资方式的选择上也日渐多元，比如引入战略投资者、利润转增、公积金转增等等。

作为业绩排名靠后的信托公司，光大兴陇信托早前更是传出要增资百亿的消息。该公司相关人士曾对新金融记者证实了这一计划。如果最终得以成行，那其注册资本规模将一跃登上行业头名。

就信托业务结构而言，融资类占比不断下降，事务管理类占比则不断上升。截至2016年二季度末，融资类信托规模达4.09万亿元，占比23.68%;投资类信托规模达5.73万亿元，占比33.13%;事务管理类信托规模达7.47万亿元，占比43.20%。

业内人士预计，从长远来看，投资类和事务管理类信托是驱动行业可持续发展的“双轮”，而伴随金融改革的不断推进和信托行业转型升级的持续，未来投资类信托占比将会进一步上升。

光大兴陇信托此前透露，其要以基础设施类(含房地产类)和资本市场类业务为发展基点。而作为行业内的佼佼者，平安信托则致力于打造涵盖“私人财富管理业务”“机构资产管理业务”“金融同业业务”及“私募投行/股权投资业务”等四大核心业务。

占比排名微妙变化

按照复旦大学信托研究中心一负责人的说法，自2015年6月以来，资本市场出现异常波动，以信托为代表的较高收益类产品便陷入“资产荒”境遇。他认为，信托业在资产管理市场上具有先发优势，伴随资产管理行业竞争的不断加剧，信托公司要成为赢家的关键在于资金供给端与资产需求端的匹配能力。

当然，也有信托从业者认为，未来制约信托公司的两大要素是风险管控和资产获取能力。在其看来，风险管控作为信托公司核心竞争力，不仅影响到信托项目兑付或者获得投资者信赖，也涉及监管政策层面的资源配置;而资产获取能力则决定了未来信托资产管理规模和盈利能力。

从信托资产的投向来看，截至今年二季度末，工商企业以23.64%的占比排名第一，总规模达3.62万亿元。相比去年末，金融机构在今年一季度便取代证券投资成为信托资产第二大投向。数据显示，截至2016年一季度末，资金信托对金融机构的运用规模为2.75万亿元，占比18.49%。而到了今年二季度末，这一占比进一步上升至19.56%。

证券市场的占比自2014年以来一度攀升，并在2015年超越基础产业成为信托资产的第二大配置领域。然而自今年一季度以来，证券市场占比又不断下降。截至去年末，证券市场曾以20.35%占比位列第二大投向。但到了今年二季度末，已经滑落至17.63%。

对比来看，基础产业占比持续下降也令人关注。

作为较长时期以来资金信托的第二大配置领域，基础产业自去年以来至今相继丧失第二、第三的位置。按照今年二季度的最新排名，基础产业仅以17.31%的占比屈居信托资产配置的第四大领域。而在去年一季度，其占比还有20.75%，2014年一季度占比更高，为24.78%。基础产业投向占比持续下降，业内认为主要是受国家宏观政策对地方政府债务进行规范和约束、宏观经济走势下滑等影响，不过信托的长期资产配置功能与基础产业投资所需资金的长期性有着较多的契合点，信托资金未来如何以创新方式再次深度介入是一大看点。

一个值得注意的情况是，海外业务日益受到信托公司重视。多家信托公司纷纷组建境外子公司，而不少信托公司也已获得QDII业务资格。相关研究机构认为，随着我国居民财富的快速积累，居民理财需求日渐多元化，寻求资产全球配置正成为理财市场不可忽视的重要需求。此前有调查显示，超过80%高净值人士表示未来有海外投资需求。

新金融记者 韩启