私募基金:低估值绩优股是下半年热点

北京格雷资投资管理有限公司总经理  张可兴(专栏) 

在增量资金有限的情况下，持续发动蓝筹行情、一路高举高打的可能性不大，多半是进二退一缓慢推升的走势。但整体来说，我们更看好蓝筹股行情。

上海千波资产管理有限公司总经理 束其全

可选择绩优成长型公司股票，标准包括近两年业绩、主营收入连续增长，每季度净资产收益率能够超越5%的股票建立股票池，不断进行高抛低吸。

本报记者 刘夏村

蓝筹股上演脉冲行情

中国证券报：如何看待近期市场走势?低估值蓝筹股行情能否持续?

张可兴：在增量资金有限的情况下，持续发动蓝筹行情、一路高举高打的概率并不大，多半是进二退一缓慢推升的走势。但整体来说，我们更看好蓝筹股行情。事实上，最近主板表现优于创业板，盘面给出了一些启示。近期，以万科和廊坊发展为代表的优质地产股强势上涨，说明优质地产蓝筹股已经得到资本市场青睐。我们相信随着银行、地产板块的爆发，资本会进一步寻找和挖掘更多的低估值蓝筹股。

束其全：特别是对于体量巨大的国有产业资本而言，无论是从财务投资还是战略投资的角度出发，低估值而高分红或股权分散的蓝筹股吸引力非常强大，券商、保险、房地产、银行等低估值蓝筹股行情有望不断呈现。时下监管层正在努力抑制资产价格泡沫，尤其是对重组并购、泡沫炒作的严格整肃，股市各路资金都在主动规避估值过高、价格过高的纯题材炒作个股。因此，中小企业板和创业板获得资金支持的难度不断增大。由此，近期市场将时常出现低估值蓝筹股的脉冲式行情，而其他不受政策扶持、支持的产业，股票价格将会不断受到打压，这种格局决定了今后一段时间必然是沉寂行情。作为投资者要么参与低估值蓝筹股的脉冲式行情进行高抛低吸，要么离开股市休养生息。

中国证券报：深港通开通已进入倒计时，对A股有何影响?

张可兴：首先，深港通的开通将成为中国资本市场对外开放的一个重要里程碑，将与沪港通产生协同效应，以不同层次的资本市场及公司品种扩大两地股市“互联互通”后的国际影响力，增加A股被纳入国际主要股市指数的机会，促进A股估值体系和投资风格国际化，完善A股市场和港股市场的投资环境。同时，深港通开设会有增量资金入场，这是毫无疑问的。其次，港资流入不一定意味着股价上涨，深港通本身难以成为推动股价持续上涨的动力，最多起到催化剂的作用，最终股价表现如何是由上市公司基本面、投资者风险偏好以及资金面综合决定。

束其全：深港通能否成为启动新一轮牛市的发令枪，这样的期盼不现实。目前来看，深港通对股市的影响更多的是概念上的，毕竟从批准到启动还有4个月时间。鉴史知今，从沪港通正式运行到今天交易情况来看，并没有给A股带来更多的增量资金，只是在很短一段时间内有一点点表现。由于目前市场后续增量不足，特别是券商板块利好的提前兑现，需要谨慎对待A股的短期行情。

回归业绩和价值

中国证券报：有观点认为，价值股走强是好兆头，下半年市场热点有望逐步扩散。对此如何看待?

张可兴：2015年6月开始的快速下跌，给众多股民朋友上了一堂生动的风险教育课。选择股票时，如果只是听信消息、看概念，而不考虑企业的实际业绩和成长空间，当一轮熊市来临时，面临的将是巨大损失。因此，价值股走强是市场趋于理性的表现，是好兆头。下半年，热点扩散是必然的。随着目前A股中优质地产、金融股不断表现，以及钢铁、煤炭、有色为代表的供给侧股票发力，持续的赚钱效应会吸引更多资金挖掘新的价值洼地，结构性行情会向纵深发展。提醒股民朋友，要仔细甄别股票，对缺乏业绩支撑的题材和概念股一定要尽量远离。A股大背景尚不能确认熊市已经终结，在熊市中尤其后半段，纯粹概念股的下跌往往较为惨烈，大家要提高警惕。

束其全：期望下半年市场热点能够逐步扩散只能是一种期盼，下半年市场热点必然存在低估值的绩优股中。我们建议投资者选择绩优成长型公司的股票，主要选择最近两年业绩连续增长、主营收入连续增长、每季度净资产收益率能够超越5%的股票建立股票池，在股票池中进行高抛低吸。运行这种策略，在这种脉冲式行情中往往可以获得丰厚利润。只要大盘能够维持在3000点以上不跌，根据我们的历史数据，坚持一年应该可以取得45%以上的收益率。

中国证券报：下半年，哪些领域和板块值得关注?

张可兴：下半年，股市会进一步回归业绩和价值，优质蓝筹和具有实际业绩支撑的成长股会轮番表现。受益于消费升级的细分领域是我们看好的机会，可从食品饮料、医药、白色家电、旅游和部分互联网企业中深挖。一些有实质利好的国企改革品种也会有好的表现机会，以煤炭、钢铁、交运、有色等为代表的受益供给侧改革的周期股可以深度挖掘。对这些投资标的，下跌是低吸的机会。概念和题材股可能会进一步分化，上半年上涨较多的次新股、锂电池、虚拟现实、自动驾驶等概念股，需要等到调整充分后，再寻找优质标的介入。此外，随着中国老龄化问题凸显，精准医疗、养老服务等医疗健康产业有可能成为A股热点。

束其全：我们建议投资者应该和市场上的主流资金采用类似的资产配置思路，把大量资金分配到绩优白马股中，最好分配到绩优成长白马股中。寻找估值洼地，进行高抛低吸式的波段操作，下半年有望得到令人满意的收获。