助推券商经纪转型 PB业务蓝海与红海并存?

本报记者 张欣培 深圳报道

编者按

作为经纪业务转型的载体，PB业务被寄望成为券商下一个新蓝海。然而在现行的私募监管大环境下，券商资源整合力有限，PB业务仍处初级阶段，发展面临众多挑战。

导读

PB业务不仅提供了交易佣金、融资融券等业务的收入，同时也切合了券商经纪业务的转型。

日益火爆的PB业务将会是券商的下一个蓝海吗?

8月5日，在21世纪经济报道主办的“2016年深港通策略研讨峰会”的分论坛上，国信证券资产托管部总经理叶萍、国泰君安资产托管部总经理陈忠义、招商证券资产托管部总经理秦湘、兴业证券资产托管部总经理董智兴、华泰证券经纪业务总部私募团队负责人汪陵枫，以及前海矩阵总经理龙舫、玖歌投资副总经理王东哲对PB发展现状与未来前景等有关问题提出了各自看法。

叶萍表示，私募进行登记备案之后，市场对PB业务的需求增强。券商的服务对象逐渐由散户投资者向机构投资者转换，PB业务将是服务机构的重要抓手，券商在PB上的投入也在逐渐加大。

“目前我国PB的发展仍是初级阶段，私募管理层以产品选择服务商，合作双方需要一个磨合了解的过程。”陈忠义指出。

论坛上，嘉宾均表示，PB业务的发展切合了券商经纪业务的转型，将成为券商的蓝海，但也会是红海。

秦湘表示，怎么围绕客户的体验以及对服务的需求打造券商的核心竞争力，这是每家券商都在思考的问题。

对此，与会嘉宾也提出了不少竞争策略：通过托管外包实现差异化竞争，打造整合内部资源核心能力，走精品服务商，制定战略加大投入等。

契合经纪业务转型需求

论坛上，汪陵枫表示，PB业务是券商经纪业务向财富管理转型的重要抓手。“我们希望不仅服务好私募管理人，同时也希望能够通过私募将优秀的产品推荐给高净值客户，在高净值客户和私募客户之间做一个良性的生态圈。”汪陵枫表示，PB业务的定位应是为整个金融圈提供综合服务。

在陈忠义看来，PB业务对券商的意义，不仅提供了交易佣金、融资融券等业务的收入，同时也切合了券商经纪业务的转型。“国内散户居多，未来一定是去散化的过程，最终会演变成机构化、产品化。”

“中国的资本市场未来是机构的时代，得机构者得天下。”龙舫也认为，以PB业务为载体的新兴经纪业务是蓝海，可以助推券商经纪业务的升级。

“券商重视PB的其中原因之一是大家都希望跟私募基金建立综合的、多方面的、更有黏度的服务，未来有更多的服务机会。”秦湘表示。

陈忠义认为，PB服务对私募发展非常重要。“一方面可以让私募从繁杂琐碎的事务中解脱出来，把更多精力腾出来做投研服务的提升，实现轻资产的运营。另一方面，专业的PB服务，也能够帮助私募管理人规范成长。”

不过，目前国内PB业务发展仍然处于初级阶段，尚存在很多问题。在叶萍看来，私募行业监管成为目前PB发展所面临的最大挑战。

“我们做的时候是如履薄冰，经常担心管理人会不会由于一些不当行为，导致整个行业失去了信用，失去了存在的基础。现在大家都投入很多，但如果行业发展不起来怎么办，所以说私募行业的规范发展，是一大挑战。”叶萍表示。

除此之外，PB业务面临的另外一项挑战则来自于券商的整合能力不足。

秦湘表示，各个业务模块各自为政的现象比较突出。从PB业务所隶属部门来看，各家公司都在机构业务板块下，发展如何最终要看公司的重视程度，以及能否真正发挥协同效应。

而对于业内备受争议的价格战，龙舫认为，价格战并不一定是有效的竞争手段。“PB系统，资金服务，人才服务，后续等一系列服务都是私募看中的能力，只靠低佣金是争取不到私募合作的。”

“随着财富管理行业的发展，私募管理人、券商的PB业务都将会有广阔的发展空间。但我希望不要把它变成红海。如果PB也打成价格战，没有投入，生态圈就会枯竭，就不可能有持续发展的未来。”叶萍表示。

打造核心竞争力

与会嘉宾均认为，PB业务将是下一个蓝海。但随着越来越多的涌入者，行业竞争也十分激烈。那么，券商该如何打造自己的核心竞争力?

陈忠义认为，托管外包是券商PB业务差异化竞争的体现之一。其表示，资产托管在PB业务中体现了三个定义。第一，资产托管是最基础的业务，也是入口业务。第二，它是贯穿整个产品生命周期的服务。第三，托管业务是券商之间差异化的主要体现。“托管和外包是新兴业务，托管准入门槛高，外包需要大量资源投入。托管外包业务其实是券商PB业务差异化竞争的体现之一。”

其认为，未来券商可以实行精品化发展，打造精品PB服务商，有所取舍，在优势领域深耕，放弃不擅长的领域。

董智兴则认为，券商的资源整合能力是PB业务最核心的竞争力。“服务要做好，专业有效率，是最基本的职责。此外，各家公司可以将自身的传统优势业务整合到PB中去形成竞争力。”

而在汪陵枫看来，在PB所有的产业链条中，协调能力是最重要的。“PB业务要协调各个业务部门，包括各个领域。我们把PB理解为全业务链的概念，所以我觉得协调能力是最重要的。”

叶萍则认为，要想胜出，首先要有战略，然后是投入。“不但是人员的投入，还有系统的投入，以及对未来的布局。我相信，未来会集中在一些比较敢于布局和投入的几家券商里。”

而当私募选择券商服务机构时，什么能力是其最为看重的?前海矩阵龙舫表示，对于私募来说，资金募集与投研服务，尤其是交易系统是私募最需要的。

“种子基金是资金募集中非常重要的部分，也是有志于从事私募行业想通过产品业绩验证自己投资能力的重要环节。谁能抓住机会，未来就会收获丰厚回报。”龙舫表示。

此外，交易系统也是私募很看重的要素。龙舫表示，券商的PB系统已经很难满足高频交易，随着国内量化时代的发展，对交易系统提出了更高的要求。

玖歌投资副总经理王东哲表示，除种子基金和交易系统外，资金对于私募来说也尤为重要。“我对销量比较重视，销售没有落实就没有意义。我的考核会与销量挂钩。”王东哲希望，券商可以进一步提高整合能力，加大优秀产品的销售力度。

作者：张欣培