破题委外休整期 中基协详解私募承接之道

近期在一份有关银行理财监管升级的征求意见稿在业内流传出后，委外资金入市步伐出现了暂时性的趋缓。

尽管如此，数以万亿计的委外资金涌入资管行业已成为一股时代潮流，难言逆转。为深入研究私募行业如何更好地与银行委外资金对接，中国基金业协会日前举办私募基金对接银行委外资金专题座谈会，基金业协会秘书长贾红波主持会议，乐瑞、佑瑞持、星石、淡水泉、歌斐、盛世、格上等15家私募机构的代表参会。

在会上，贾红波提出了私募基金实现与银行委外资金的有效对接的16字方针——“总体筹划，分类施策，重点突破，逐步渗透”。考虑到当前的政策和市场环境，贾红波称，现阶段可以固收类产品和FOF作为切入点，逐步向二级市场、股权类投资等深化，做到逐步渗透。

委外业务休整期

委外业务出现缓步之势缘于近期一份业内流传的《商业银行理财业务监督管理办法(意见征求稿)》。其规定，商业银行不得发行分级理财产品，不得直接或间接投资于除货币基金和债券基金之外的证券投资基金;银行非标资产只能走信托通道，券商、基金子公司的资管计划不能继续扮演通道类角色。

对此，银监会表示正在研究制定《商业银行理财业务监督管理办法》，旨在推动银行理财业务规范转型，促进银行理财业务健康、可持续发展，并有效防范风险。

《第一财经日报》记者从两家国有大行上海分行处了解到，目前银行委外业务基本处于休整期。其中一家大行分管委外业务的同业业务部门人士称，现在在等总行通知，目前很大一部分委外业务都暂时不做了。

从目前的情况来看，委外资金定制公募基金的势头并未发生改变。

在刚刚过去的7月份及8月份上旬，多家公募基金推出定制化基金。其中，有公募基金甚至推出了7年期的定开债基。最近上海一家公募基金正在着手发行定制化的定增和打新基金。而这部分委外资金来源于保险资金，暂时不限于银行理财新规。

定制化的公募基金大行其道之际，多数资管平台承接委外的节奏正在放缓。其中，很大一部分通过外部通道来承接委外的私募基金业务亦出现放缓势头。

一家私募基金内部人士对记者称，私募对接委外一般都通过公募专户或者子公司平台、信托等通道。银行委外业务要举行投顾的遴选，这一过程，银行要对各家公司的规模、业绩等进行全面的评估。比如20家公司参加，银行通过路演，最终选择其中10家。

“私募基金如果走通道业务承接委外，现在选择变少了。现在公募及其子公司通道都废掉了，但信托通道还能做。奇怪的是，最近银行都没通知有新的业务招标，应该是暂时性停掉了。”该人士续称。

贾红波表示，私募基金有着自身的优势，可丰富银行委外资金的选择，加强与私募机构合作是大势所趋;坚定信心是希望私募机构能够正视当前的困难，主动寻求解决途径，努力塑造私募行业的信誉和口碑，用实力赢得商业银行的信任和业务机会。

破题私募承接委外之道

在上述会议上，各机构代表就私募对接银行委外资金的现状、发展趋势与存在的困难等内容进行了交流讨论。与会代表认为，目前银行的资产管理业务发展空间广阔，与资本市场对接的需求旺盛。双方已有一些接触与合作，但是深度、广度远远不够，还有不少问题亟待解决。希望协会能够帮助推动私募行业与银行更加紧密和深入地合作。

在这些机构人士看来，商业银行的类型比较多，有国有银行、股份制银行、城商行、农商行等类型，特点不同，需求差异较大。私募基金行业的业务优势各异，可发挥自身专长，给商业银行提供差异化的服务。

然而不可忽略的是，银行等委外资金对于资金的安全保证的要求极高，私募基金中的高风险产品需求较少。目前而言，私募基金的固定收益、量化对冲产品获得委外资金的青睐。

贾红波称，在服务银行的过程中，不要贪多求大，要做深做细，精耕细作，才可做到重点突破。此外，银行与资本市场的对接，也要有个逐步加深的过程。银行与资本市场的对接，也要有个逐步加深的过程。私募基金承接委外业务，现阶段可以固收类产品和FOF作为切入点，逐步向二级市场、股权类投资等深化，做到逐步渗透。

“随着经济的发展，居民财富不断增多，数以万亿计的资金需要寻求好的投资标的。具备独特风险收益特征的私募FOF，是银行委外资金和大量保险资金的理想选择。”贾红波称，随着私募FOF的不断发展，其与银行、保险、大型财务公司等机构投资者的合作有着非常广阔的空间。经过市场的洗礼，高净值个人投资者逐步走向成熟、理性，不再盲目追求高收益，认识到大类资产配置的重要性，这也为私募FOF的发展创造了良好的市场环境。

而记者了解到，目前一些私募基金还在试水MOM等相关业务。上海一家中型私募内部人士称，公司还对接银行的私行业务，理财新规对公司和银行资金的合作几无影响。