公私募基金青睐主题机会

除了为数不多的亮点外，A 股市场整体再度陷入震荡调整。昨日，A股市场低开高走，但沪指收盘涨幅也仅在0.9%左右，而创业板指数收盘涨幅也差不多，整体弱势格局依旧。对此，公私募基金整体判断明显趋于谨慎，防守态势非常明确，而主题机会更多受到市场青睐。

消费类基金表现抢眼

过去三个月A股市场整体处在震荡市中。这期间，消费股表现突出，其中白酒、家电和医药等行业消费股涨幅居前，中证白酒、天相家电和中证医药指数区间涨幅分别为20.97%、11.26%和9.97%。2016年上半年经济数据显示，最终消费支出对上半年GDP贡献率为73.4%,比去年同期提高13.2个百分点，刺激了消费股价格上涨。

统计显示，从2016年5月到7月主动权益基金加权平均净值增长率为3.49%，除因巨额赎回而净值暴涨的特殊基金外，区间表现最好的基金易方达中小盘净值大涨了19.8%，另有6只基金区间净值涨幅也在15%以上。易方达中小盘基金过去三个月涨幅领先于第二名1.63个百分点，表现十分突出。该基金2016年二季报十大重仓股主要集中在消费类的白酒、家电、汽车和医药行业。

博时行业轮动、中海消费和中海能源重仓了消费股，中海旗下两只基金还重仓股过去三个月表现领先的黄金股，这三只基金区间净值涨幅在16.14%到18.17%之间。此外，重仓消费股的银华富裕和投资于定向增发股的九泰锐智也有优异的表现。

此外，截至今年二季度，浦银安盛旗下权益类基金最近五年和最近三年的净值增长率分别为103.96%、130.51%，排名高居同业可比公司的第1、第2，中长期业绩持续领跑。公司旗下固定收益类投资能力不仅今年以来表现优异，在可比基金公司中排名第9，长期来看同样出色，最近五年在可比公司中位列前1/3。

消费主题受推崇

中欧基金表示，从时点上看，G20会议将于9月召开，会议召开前市场风险系数较低。9月下旬后，市场存在不确定因素加大。从目前点位来看，大部分筹码集中在有安全边际的蓝筹股上，上证指数向下空间有限，而中小创波动可能会较大。从基金投资配置上分析，投资者可以关注消费主题类、价值投资类基金产品，权益、固收和现金投资比例可保持在“5比3比2”的比重。

同样，景顺长城鼎益基金经理刘彦春指出，除继续对出口和基建产业链保持谨慎，并重点关注可以创造性满足国内居民需求的优秀企业外，消费仍是后续重点研究考量的领域。伴随着文化、体育、教育、娱乐等新兴消费领域的快速成长，传统消费也将在向更健康、更安全、更个性化的转型升级中，通过差异化竞争在部分细分领域中脱颖而出，此外，部分低估值、具有强大现金流的消费品龙头公司同样存在价值重估的可能。

而浦银安盛认为，8月市场整体将保持震荡走势，以结构性行情为主，主题投资是行情主旋律，行业板块分化加剧，局部行情热点依然会较为活跃。下阶段投资策略在板块配置上采取积极策略，以配置成长性、弹性较大的热点板块为主，适当配置蓝筹股。行业配置主要围绕民参军、新能源汽车等“十三五规划”重点扶持、行业景气度持续上升的新兴行业板块，精选优质成长股，同时也积极参与半导体、物联网等阶段性板块热点，以及白酒板块等低估值蓝筹股板块。

网红也是消费升级产物

对于时下流行的网红，基石资本管理合伙人林凌日前接受采访时称，网红在这里面跟屌丝不是一个概念，其实更多时候是这些平台孵化出网红或者人们在推出网红，实际上是获得信用和品牌的一种传递。林凌表示，基石资本也在密切关注网红经济相关的项目。关于此类项目有三点是需要考虑的，“首先，对于一个公司来说，制造、包装出网红后，考验在于接下来怎么围绕网红做文章;第二，虽然头部内容在一个时间段界定了大家的一种审美和消费方式，但问题在于，网红本身的热度能不能一直持续?第三就是网红的变现方式，是不是一定要通过电商变现?网红是不是也可以通过模特、影视、广告等方式变现?”

谈及目前文娱产业被资本市场普遍看好，林凌认为目前来说，近十年来，电影票房的年化增长超过了30%，电影已经成为文娱产业最重要的变现出口，这导致很多资本去追逐电影这个风口。“目前我们对于与内容相关的一些领域，仍是我们比较关注的细分市场，包括影视、演出、动画、网剧、综艺类等，我们一直都在这些领域跟踪一些相关的企业。”

改革主题也受关注

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，国企改革与供给侧改革相叠加，影响已经部分显现，后续的举措和动向也有超出市场预期的可能。这对投资者的启示在于，一方面要结合供给侧改革寻找国企改革标的，另一方面也要重点关注上海、山东等地方的国资改革主题。综上分析，近期A股投资整体上宜防守，适当调整A股结构，配置低估值以及受供给侧改革、国企改革叠加影响的行业与区域板块。

而汇丰晋信指出，上交所于7月29日表示将加大上市公司一线监管力度。短期内，严厉的窗口指导抑制了市场情绪，对于相关企业和板块价格形成压制，指数出现回落。一些创业板企业在退市风险传闻之下也出现了显著下跌。不过，中长期看来，监管趋严能够帮助市场更好地去除泡沫，形成分化，有利于优质企业脱颖而出。

资产配置上，前海开源基金执行投资总监、前海开源金银珠宝混合基金经理谢屹短期继续偏好风险资产，就美国市场而言，股票可能是最佳的资产，标普500为代表的指数会持续创出历史新高。相反，美债和黄金的表现会稍逊，整体会呈现盘整走势。中枢可能下移，但是下行的空间并不大。一方面从时间上说美国的基本面复苏是短期的，大概率在第四季度见顶，黄金/美债向上的空间大概率会在那个时候重新打开;其次各国的央行们依然在对经济体实行货币刺激。所以在第三季度，谢屹认为黄金/美债虽然更可能走输美股，但是下行的空间不大。而一旦美国经济后续见顶，他们会重新回到主升浪中。从长的时间窗口看，现在应该是布局避险资产的时机，除了中长期美国国债，实物黄金以外，黄金采掘类股票和金银主题相关的基金。