29亿公司债获批票面7.5%！花样年地产冬季“抗寒”能力强

　　近日，被一条地产相关的消息刷屏，发改委发布了优质企业发债融资的标准，其中包含了房地产业。此次融资方面的“松绑”对于房企而言无疑是重大的利好，也带动地产行业的普涨。市场做多情绪明显高涨！

　　之前万科的一句“活下去”对于地产行业来说，意味着今年的冬天远远地提前了，各房企纷纷提前进入“过冬抗寒”的状态。

　　上海信托网注意到，在这个“寒风凛冽”的冬季，花样年地产的“抗寒”能力很强！

　　29亿公司债获批 票面利率7.5%

　　上海信托网注意到，在11月20日，花样年控股集团有限公司发布公告称，其全资附属公司花样年集团（中国）有限公司于近日获证监会批准发行29亿公司债。 第一期发行不超过10亿元，票面利率为7.5%。

　　目前信托市场房企融资成本普遍13%左右，个别的房企项目融资成本已经突破15%。而花样年地产在“寒冬”中能以7.5%这么低的票面价格获批29亿元，实属不易。不过这也证明了花样年稳健的经营模式受到市场的认可。

　　经中诚信证券评估有限公司评定，发行人的主体信用等级为AA+，本次债券的信用等级为AA+，债券安全性高，违约风险低。

　　该债券为花样年拟公开发行的2018年第一期公司债券，期限为3年，附第二年末发行人调整利率选择权和投资者回售选择权，预期票面利率区间7.00%-8.00%。对比同行，资金成本具备优势，侧面反映公司基本面更为稳健。

　　同比排名相近的泰禾地产、奥园地产发行规模都是15亿和8.5%的票面利率，花样年此次发行29亿规模，票面利率7.5%，明显更胜一筹，侧面也体现出花样年地产的财务稳健赢得了市场追捧。

　　花样年控股在融资的寒冬中能保持超低的融资成本，成功完成发行，离不开公司可预见的业绩增长以及稳健的财务结构。

　　2018年，公司加大项目的开发和销售力度，提升产品的去化能力，保持销售回款的顺畅，为项目的开发建设和土地获取提供资金保障。

　　截至2018年11月30日，花样年控股合约销售金额达到254.1亿元，增速达到91.15%，完成全年300亿销售目标的84.68%。增速远超过同等规模的同行。

　　从公司近年的发展战略及土储情况来看，公司业绩的增长具备确定性。

　　凭借十多年在城市综合体及精品高档住宅领域的开发经验，花样年集团已在成都、深圳、天津等城市已成功开发运营美年广场、香年广场、福年广场等多个城市综合体及精品高档住宅项目，累积了较强的开发实力和品牌知名度。

　　同时，花样年集团通过并购及框架协议的方式，以较低的成本积极扩充土地储备，为其未来经营业绩的保持提供一定支撑。

　　今年上半年花样年新增土地储备172.8万平方米，新增货值超250亿元。今年11月，花样年与光大信托在深圳签署了100亿元融资协议，并建立了长期战略合作伙伴关系。这笔100亿元融资将重点支持花样年集团公司债发行、城市更新类、房地产开发、ABS类、消费金融类等全方位业务。

　　除了业绩保障之外，花样年财务状况方面保持稳健，截至2018年6月，花样年净负债率为82.9%，较去年同期持续下降6.1%；总长期债务占比61%，整体财务结构稳健性较好。

　　从财务结构上看，近年花样年集团杠杆比例处于较低水平，且债务以长期债务为主，期限结构不断优化。

　　截至2018年中期，公司一年期以内需偿还的有息负债接近100亿元。而现金方面，公司现金及等价物为226.1亿元，足够覆盖公司短期债务，能为其债务本息形成较好保障作用。

　　财务状况保持稳健，也推动在2018年国内融资难的环境下持续获得市场资金青睐。

　　早前8月31日，花样年取得上海证券交易所关于非公开发行公司债券挂牌转让的无异议函，发行规模不超过 27 亿元。除此之外，11月15日中国证监会核准花样年面向合格投资者公开发行公司债券，发行总额不超过29亿元。花样年公司整体融资端保持融通。

　　今年12月以及19年2月和3月都是地产债偿还的小高峰，地产行业债券再融资的压力增大，而近期房企积极进行发债融资或为即将到来的偿债小高峰提前做准备。

　　而较于同类AA+级公司，近期花样年发行的债券票面利率低有两个原因：

　　一是：得益于花样年持续优化其财务结构，降低杠杆率，并通过引入长期战略合作伙伴扩大集团业务。

　　二是：花样年不断加快去化率，打造精品项目，为业绩增长保驾护航。

　　2018年以来市场对房地产债务端风险有所担忧，而近期国内融资环境回暖有望推动板块进行修复。而从估值上看，目前花样年的市盈率仅为3.8倍，远低于与花样年营收接近的同业公司，长期而言具备优势。

　　目前国内融资端逐渐回暖，只有财务稳健的地产公司才能赢得市场追捧！