股票质押业务爆雷防不胜防？又一家券商踩雷ST长生股票质押，涉及5000万

　　1、基础设施信托8月发行井喷 可持续性尚存疑

　　2、又一券商陷长生股权质押违约 涉及金额5500万

　　3、通道业务持续缩水 银信合作或更“主动”

　　基础设施信托8月发行井喷 可持续性尚存疑

　　来自用益信托在线的最新统计显示，8月份集合信托市场上发行的基础设施信托的数量为207个，规模总计达322.71亿元。相比今年7月的180个和226.28亿元，不论是发行数量还是发行规模都出现了较大幅度的增长。尤其是发行规模方面，8月环比7月大涨42.62%。基础设施领域的投资规模已经出现增长苗头，但基于对风险的控制，信托业内人士对于基础设施信托后续的持续增长并不乐观，谨慎开展相关业务仍是信托公司的基本态度。

　　数据回暖背后的原因，是部分信托公司加大基础设施类信托投放。当前基础产业信托项目的成本也有所提升。用益信托在线统计数据显示，去年12月发行的基础设施信托产品的平均收益率为7.35%，而今年8月发行的基础设施信托产品的平均收益率为8.64%，基础设施信托产品的平均收益率出现明显上升。目前基础设施信托的交易结构较之以往有所区别，已经不能再绑定政府信用，而只是针对平台企业的融资项目，信用风险仍值得警惕。

　　又一券商陷长生股权质押违约 涉及金额5500万

　　又有一家券商陷入ST长生(行情002680,诊股)股权质押违约事件，这次是银河证券，事涉1900万股ST长生股票，要求支付金额5468.46万元。昨日下午，银河证券披露仲裁公告，长春市祥升投资管理有限公司去年8月将长生生物股票质押给银河证券，目前尚有5308万元尚未支付。因已构成违约，银河证券向北京仲裁委员会申请仲裁，要求祥升投资支付本金、利息及违约金等，合计人民币5468.46万元。

　　ST长生于7月份陷入疫苗造假案，短短一个月内经历ST、股票接连32个跌停、实际控制人被逮捕等结果，目前面临退市风险。银河证券在公告中披露，祥升投资已经违反了《承诺书》规定的相关约定，但未按约定履行义务。ST长生总股本共计9.74亿股，质押在银河证券的股份占其总股本的1.95%。银河证券并非第一家陷入ST长生股权质押违约事件的券商。8月6日，兴业证券(行情601377,诊股)因质押式证券回购纠纷，起诉ST长生副董事长张洺豪及其配偶张湫岑，涉案金额为6.3亿元。

　　通道业务持续缩水 银信合作或更“主动”

　　据统计，二季度，事务管理类信托规模从一季度的15.14万亿元降到14.30万亿元，减少8414亿元。占比58.93%，环比下降0.19个百分点。这也是继一季度事务管理类信托占信托资产总规模比例小幅下降0.5%后，再度“缩水”。受“去杠杆、去通道”等监管政策影响，今年以来，以单一、事务管理信托为主的通道类业务下降明显。其中，银信合作通道类业务亦受到影响出现缩水。

　　在此情况下，转变传统银信合作通道类业务模式也十分迫切。推进银行与信托公司主动管理合作模式，回归信托本源，促进实体经济发展是本轮强监管的初衷。未来信贷资产证券化业务、主动管理类业务或将成为银信合作推动实体经济发展的重要模式。严监管条件下，信贷资产证券化越来越成为银行和信托公司均属意的合作模式。

　　厦门证监局2天连发9则公告 直指私募信披等违规行为

　　8月27日至28日，厦门证监局2天连发9则公告，直指9家私募多项违规行为；紧随着8月30日， 福建证监局披露，福建一私募由于违规操作，被采取责令改正措施。私募违规问题多：信披不及时不准确、将他人资产与基金财产混同投资，更有非公司员工提供投资建议并直接执行投资指令！

　　涉及公司主要包括：休谟投资、中略投资、金智汇投资、一鸿资本、中和元投资等。总结了一下，这些主要问题是：投资者与产品或不适配、未托管或引发财产安全问题、委托个人为其提供建议、未定期防范利益冲突行为、将他人资产与基金财产混同投资、信息披露不及时不准确等。

　　基金专户新设规模环比大降 基金子公司跌破6万亿大关

　　基金业协会日前公布的《证券期货经营机构资管产品备案月报》显示，2018年7月，证券期货经营机构共备案523只产品，设立规模604.06亿元，较6月份减少314亿元，下降34.2%。受资本市场低迷、监管从严等一系列因素影响，四大类证券期货经营机构7月设立规模环比出现下滑。其中，基金公司专户产品7月新设立规模环比下降75%；基金子公司总规模更是跌破6万亿元大关。

　　基金专户是7月规模变动最大的细分领域，基金专户新设规模在6月环比大增5倍之后增速有所回落，7月新设规模环比减少75%；证券公司及其子公司新设规模环比下降29.71%；基金子公司新设规模环比增长29%；期货公司新设规模变化较为平稳，环比变动不足1%。大资管新规落地，各资管细分领域存量规模下降明显，截至7月末，基金子公司存续规模5.97万亿元，跌破6万亿大关；基金公司专户存续规模4.7万亿元，相比1月末下降4.47%，相对受影响较小。

　　头部期货公司净利增速大滑坡 风险管理成创收主力

　　随着半年报陆续披露完毕，今年上半年国内期货市场的整体概貌一应揭晓。从半年报数据看，行业头部期货公司的净利润增速下滑明显。其中，永安期货仍是行业最赚钱的公司，净利润虽达到5.48亿元，但相比于去年同期，净利润增速下滑明显。另外两家头部公司——中信期货和海通期货，净利润则双双下滑。

　　值得注意的是，期货公司的营收格局已发生质的变化。风险管理业务目前已成为不少期货公司创收的主力（风险管理业务收入在报表中主要以其他业务收入体现）。在新三板挂牌的16家期货公司中，其他业务收入过亿元的有10家，其中4家收入都超过10亿元。2018年上半年，我国期货市场成交量约为14.05亿手，较去年同期小幅下降4.93%，但成交额却出现增长，约为96.10万亿元，同比增长11.86%。这得益于商品价格的总体上升。

　　私募九月观点转暖 积极捕捉结构性机会

　　受新兴经济体金融市场持续动荡、做多人气依旧偏弱等因素影响，8月A股市场经过7月的探底回升后再度出现显著走弱。展望9月的A股市场走向，目前主流私募基金整体策略观点普遍认为，尽管9月份A股可能还缺乏显著的趋势性上涨机会，但市场下行压力减轻，未来逐步企稳回升的可能性将大幅提升。

　　有私募机构认为，8月份市场的弱势主要源于四方面因素。一是包括P2P在内的泛信用风险集中释放，使投资者避险情绪升温；二是中国经济的外部不确定性也降低了市场风险偏好；三是人民币汇率前期持续走软也对A股产生持续压制；四是部分上市公司中报不达预期以及对未来业绩预期的谨慎，也拖累了市场。

　　退冷投热 股权投资基金压力增大

　　审核趋严，让看重IPO退出的PE（股权投资）市场倍感“压力”。今年上半年，PE市场IPO退出案例总数量缩水超两成，带动退出端大幅下滑。与此同时，投资案例总数量却出现了近两成的增长，“退冷投热”成为一大新的特色。在募资难背景下，下半年PE或面临“生存压力”。股权投资市场的调整仍在持续，且已经从募资端扩展到了退出端，这在单笔投资金额较大的PE市场表现尤为明显。

　　清科披露的最新数据显示，今年上半年PE市场共实现593笔退出，同比下降35.8%。上述数据远低于2016年同期，为近三年新低：2015年和2017年上半年的总退出案例数量均超过了900笔，2016年为近十年来的顶峰，达到了1300笔。从获投企业角度来看，2018年上半年市场整体比较平淡，无论是创新商业模式还是爆款产品都鲜有出现，整个市场进入调整期。