黑马褪色的信托业 风险逐渐暴露！转型路在何方？

　　花无百日红，好景不常在。

　　不久前我国信托资产规模迎来首次负增长，总体为25.61万亿元。习惯了大干快上的机构们，这会儿的心应该拔凉拔凉的。

　　骤降的直接因素是通道业务锐减，情理之中。对信托公司而言，如何消化大跃进时代的主动管理产品风险，才是当务之急。

黑马褪色

　　曾经激进突围的中江信托，近期陷入踩雷风波。

　　踩雷的产品是中江金海马6号，规模达到3亿元。该产品融资主体安徽蓝得集团，是当地政府重点扶持的企业。起因是集团资金链断裂，继而引发兑付风险。

　　目前中江信托启动了司法保护程序，但最终结果恐怕不容乐观。融资方陷入泥沼，只能找相关担保法提供兑付资金，对方是当地基础设施平台天长城投，长期因亏损和流动性吃紧早已自身难保。

　　这不是公司第一次踩雷。半年多来，金马276号、金鹤189号、金鹤287号相继逾期。其中缘由众所周知，皆因融资方出现问题。

　　这些问题项目共同特点，就是全部投向基础设施建设。前几年因为地方政府举债建设，信托公司大量为其输送弹药。如今中央收紧地方投资规模，并表示不会替地方偿还债务，造成各地一个个爆雷。

　　城门失火殃及池鱼。中江信托从默默无闻一跃行业第一梯队，风控一直被市场质疑。如今的困境，只能说是昨日种下的因。

　　股市破灭

　　2015年，多家信托公司试水证券类信托。然而股灾过后，大多数浅尝辄止。

　　当然凡事总有例外。华鑫信托一直不放弃二级市场。股灾过后国家队入场，断断续续三年下来，指数也迎来了一波反弹。

　　不过近期一系列的暴跌彻底将股市打回原形。华鑫证券发起的结构化证券类信托，遭遇大面积的浮亏。

　　以波导股份(行情600130,诊股)为例，进入6月后公司股价持续下行，一度跌到每股2.88元。在公司股东名单里，有四只华鑫证券的产品位列前十大股东。

　　重仓之后自然是账面的损失。2018上半年报未出，若华鑫证券仍在股东名单内，即没有减持波导股份，浮亏可能将达8000万元。

　　无独有偶。华鑫信托集合证券产品重仓的康盛股份(行情002418,诊股)、华统股份(行情002840,诊股)也遭遇股价腰斩。面对一路下跌的市场，证券类产品的弊端显现。

　　唯一欣慰的，华鑫信托资本金已由22亿元增加至35.7亿元。虽说有了一定底气，但风控跟不上市场节奏，以后或许还得吃亏。

　　规模腰斩

　　尽管资管新规还有2年才正式落地，但赶在大限前，各家公司还是未雨绸缪。

　　通道业务骤减，行业乱象得到基本控制。然而失去了增速利器后，行业对主动管理的产品更加小心谨慎。

　　截止到6月30日，2018年上半年61家信托公司共计成立2660款信托产品，其中2017款产品公布了成立规模，产品总成立规模为3505.91亿元，2017年上半年的总成立规模为7298.66亿元，同比下降51.97%。

　　简单说——腰斩！在资金趋紧的情况下，信托产品的收益率也小幅上扬，平均预期收益率7.19%。

　　这样的情形，显然信托公司不愿意看到。虽然投资者的回报高了，但市场产品稀缺，好产品也更难抢到。

　　其中，北方信托新成立的产品规模还不到1亿元。这家风雨飘渺的公司，在地方国资改革指引下，心思似乎在整理公司内部架构。

　　最多的光大兴陇，黑马本色尽显。成立规模高达365.31亿元，依稀让人想起前几年的中江信托。

　　如今下半年开启，信托降速是铁板钉钉的事情。问题是，转型路在何方？