事务管理类信托规模回落 下半年兑付压力或增大

　　受严监管影响，信托业规模收缩明显。但信托产品风险项目却再次出现较大回升。考虑到下半年到期的信托产品数量及规模较2017年都有较大幅度的提升，行业或面临较大的兑付压力。

　　受严监管影响，信托业规模收缩明显。中国信托业协会数据显示，截至2018年一季度末，全国68家信托公司受托资产规模较2017年四季度末下降2.41%，为近两年来首次负增长。其中，事务管理类信托亦扭转自2014年以来占比不断上升的局面。

　　另一方面，2018年以来，信托产品风险项目却再次出现较大回升。考虑到下半年到期的信托产品数量及规模较2017年都有较大幅度的提升，行业或面临较大的兑付压力。

    资产规模两年来首现负增长

　　资管新规对信托业的影响是全方位的，其中，由于通道业务收缩，信托资产规模亦出现下滑。来自中国信托业协会的统计数据显示，截至2018年一季度末，全国68家信托公司受托资产规模为25.61万亿元，较2017年四季度末下降2.41%，为近两年来首次负增长。同比增速亦较2017年四季度末的29.8%进一步放缓至16.6%。

　　其中，今年以来多次暴雷的事务管理类信托尤为显著。在信托业相继发生多个信托计划逾期或违约事件中，从中融信托两款信托计划“中融-嘉润30号集合资金信托计划”和“中融嘉润31号集合资金信托计划”，到国通信托的“方正东亚天津市政开发流动资金贷款集合信托计划”均被披露为“事务管理类信托”。“这类业务对于信托公司而言属于通道业务，项目风险都由委托人承担。”有业内人士指出。

　　据中国信托业协会统计，截至2018年一季度末，事务管理类信托规模为15.14万亿元，较2017年第四季度末减少5044亿元，尽管占比仍接近60%，但较2017年四季度回落0.5个百分点，扭转自2014年以来占比不断上升的局面。

　　“近两年，融资类和投资类信托资产的规模增速基本保持0波动，而事务管理类信托资产增速在一波上升之后再一次出现明显下滑。”信托研究员认为

　　事务管理类信托规模增速大幅度回落，是信托公司切实履行监管要求，大力去通道的结果，随着行业规范的深入，通道业务规模将继续下降，而事务管理类信托规模的增速在短期内有望继续降低。

    集合资金类风险项目或继续增加

　　2017年信托行业虽然资产规模增幅较大，但风险项目数量及规模的增速却相对较低，风险资产的规模占比在2017年也有明显的回落。不过，2018年多起逾期或违约事件的发生，却令投资者愈加关注信托计划的安全性。

　　中国信托业协会数据显示，截至2018年一季度末，信托行业风险项目659个，规模为1491.32亿元，较2017年四季度增加58个、176.98亿元。信托资产风险率为0.58%，环比亦有所上升。

　　其中集合类信托占比53.53%，较去年四季度末上升6.37个百分点。在中国信托业协会特约研究员周萍看来，这主要源于房地产业务融资渠道受限，政府平台公司违约事件频发。

　　而房地产对于信托渠道的“依赖”短期内仍难以改变。截至2018年1季度末，房地产投资信托规模为2.37万亿元，较2017年四季度末上升3.87%，占比为10.99%，较2017年四季度末上升0.57个百分点；累计新增项目占比10.27%，较2017年四季度末上升1.11个百分点。

　　目前房企融资需求仍较大，在房地产市场严调控与金融强监管的压力下，房企发债、银行贷款、股权融资等融资渠道或进一步受限，短期对信托融资的需求或难以降低。

　　不过，在打破刚性兑付背景下，尽管信托行业新增风险项目和风险率或进一步小幅上升，但信托公司主动管理能力与风控能力都在进一步加强，总体风险仍可控。

　　值得关注的是，上述信托研究员指出，从未来一年的信托项目到期情况来看，2018年下半年开始到期的信托产品数量及规模较2017年都有较大幅度的提升，行业面临的兑付压力较大。

　　具体从资金来源看，2018年6月以前到期的信托产品中，单一资金信托的规模明显大于集合资金信托和财产权信托。而7月以后到期的产品中，集合资金信托规模逐渐超过单一资金信托规模。

　　随着单一资金信托和集合资金信托的规模占比逐渐靠近，未来到期的集合信托规模有望超过单一信托规模。考虑到未来一年到期的产品中，集合资金信托规模占比不断扩大，这有可能会使得集合资金类风险项目继续增加。