信托产品发行量近腰斩 地产信托融资规模提升

　　近半年来，各类信托产品发行数量已近“腰斩”，从去年12月的1526款降至今年5月的805款。

　　具体来看，今年5月，共有51家信托公司参与发行，集合信托新产品成立数量656只，环比下降4.79%；成立规模916.36亿元，环比下降26.34%。

　　最新数据显示，6月集合信托产品平均年收益率为7.77%，较5月平均年收益率相比持续上升。用益金融信托研究院认为，集合信托产品收益率上涨一方面反映了市场的流动性预期，另一方面也是行业逐渐受资管新规落地影响的表现。

　　信托发行规模下降

　　资管新规虽然4月末才出台，但信托业去通道效果明显，监管政策的成果开始显现，行业过快增长的势头得到遏制。

　　用益信托数据显示，相较去年末，信托产品的发行规模下降迅猛，从3649.51亿元收缩至5月的1451.54亿元，降幅高达151.4%。

　　“5月事务管理类、投资类信托占比下滑，融资类信托占比回升。其中，事务管理类信托、融资类信托和投资类信托的占比分别为3.84%、39.40%、56.66%，4月的占比则分别为6.38%、35.02%、58.59%。”用益信托研究员帅国让表示，随着监管政策的变化，信托行业的业务格局正在逐渐发生变化。其中，最明显的特征便是事务管理类信托的占比大幅下降，投资类和融资类信托重新升温。

　　“这与资管新规落地至今已有月余，对信托业的影响日趋明显有关。加上市场资金面仍旧趋紧，因此信托公司对产品募集方面的节奏有所放缓。”一位信托行业分析师指出。

　　地产信托规模上涨

　　用益信托研究院认为，目前市场上“钱紧”的状况尚未改变，短期内资金成本上行的趋势将延续。

　　值得一提的是，房地产信托依旧保持了相对坚挺的态势，其他投资领域的发行规模则遭遇断崖式下滑。

　　5月，房地产信托融资规模显著提升，但房企信用风险不容忽视。尤其房企债券明后两年将迎来兑付高峰，房地产企业的高杠杆属性决定其还旧债很大程度仍依靠再融资，同时在调控基调不变的背景下，再融资能力的分化会推高部分低信用等级房地产企业的信用溢价，从而进一步加大部分房企的融资成本。

　　用益信托分析师认为，整体看来，在房企仍有较大融资需求、多个融资渠道受阻的情况下，预计房地产信托规模有望小幅上涨。

　　信托公司积极谋转型

　　对整个信托行业来说，去通道背景下如何顺利转型、发展主动管理类业务成为当务之急。

　　“目前一些大型信托公司已经积极转型，拓展包括家族信托、慈善信托等本源类业务，以及资产证券化（ABS）等标准化业务，但对于那些排名靠后的公司来说，转型并非易事，后续经营将面临较大的压力。”一家大型信托公司内部人士表示，主动管理类业务是信托转型的重点方向，但在人才储备以及业务能力拓展方面，信托公司仍有相当长的一段路要走。

　　此外，多家信托业内人士透露，对于资管新规对非标信托产品估值的要求以及净值化管理的要求，当前很多公司都在等待细则的落地。