央行按时续作2590亿MLF

面对当日有逾千亿元中期借贷便利(MLF)到期，央行昨日按时进行了MLF续作。央行昨日下午公布，当天已对13家金融机构开展了2590亿元MLF操作，利率与上期持平。市场人士指出，央行此次“踩点”投放流动性，并未像此前一样提前续作MLF，也从侧面显示出目前资金面的宽松格局。

央行昨日称，为保持银行体系流动性合理充裕，昨日对13家金融机构开展2590亿元MLF操作，其中3月期MLF为1010亿元，6月期MLF为1015亿元、1年期MLF为565亿元，利率分别为2.75%、2.85%和3.00%，均与上期持平，加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

与此前三个月央行均提前续作MLF不同的是，面对昨日有超千亿MLF到期，央行并未提前续作，而是在当日“踩点”续作，精准投放资金。数据显示，本周有2270亿元MLF到期，其中，7月13日和15日分别有1270亿元和1000亿元MLF到期。

昨日续作量较本周到期量多出320亿元，显示央行仍在适度超额续作MLF。有市场人士指出，央行此次未提前续作，显示出目前机构对资金面预期良好，央行无需提前释放流动性来提振市场信心。

华东某商业银行资深交易员昨日告诉记者，目前银行间市场流动性较为充裕，即使央行不提前续作，资金面也较为平稳，可以说，此次续作MLF在市场预期中，后续随着财税集中上缴，预计还需央行加大资金投放力度。

昨日银行间市场资金面整体维持宽松格局。外汇交易中心数据显示，昨日隔夜回购加权平均利率报2.02%，与前一交易日变动不大;7天回购加权平均利率报2.40%，较前一交易日上涨了约3个基点。

央行不仅对13家商业银行精准定向投放资金，在公开市场上，央行也有意把握资金投放节奏。昨日央行开展了300亿元7天逆回购操作，由于当天有300亿元逆回购到期，故资金维持均衡，结束了此前连续8个交易日的净回笼格局。

央行昨日在公开市场一改连续净回笼资金的态势，显示央行有意逐步降低资金回笼力度，加之后续有央票陆续到期，逆回购有望维持适度规模。

据记者统计，7月份以来央行在公开市场累计净回笼资金量已高达8350亿元，比整个二季度净投放6750亿元的资金量还要多。可见，央行在净回笼短期7天期资金的同时，则通过MLF净投放较长期限的资金，“精准滴灌”，以保持流动性的合理充裕。

“后续我们比较担心财税集中上缴带来的流动性缺口。”上述银行交易员告诉上证报记者，从本月中下旬开始，流动性宽松态势或有所收敛，预计央行仍将通过逆回购和MLF的搭配，来保持流动性的合理充裕。

【延伸阅读】

人民币对美元连日大幅波动 离岸市场流动性收紧

人民币对美元中间价在延续了数周的下跌态势后突然反弹。7月13日，这一价格上涨59点，回调至6.6891;而就在前一天，这一价格大跌107点，跌出近6年以来新低至6.6950，两日内价格波动幅度达166点。离岸人民币两日内波幅最大达到194点。

根据香港财资市场公会的定盘价，隔夜人民币香港银行同业拆息(Hibor)急升2.46个百分点至4.83%。一周期Hibor上升1.39个百分点至3.97%。

招商银行驻上海外汇交易主管张治青表示，在岸美元/人民币昨早下跌是跟随离岸美元/人民币的走势。过去几天，离岸美元/人民币的多头仓位沉重，导致离岸人民币流动性吃紧。

不过中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，人民币对美元中间价下跌和上涨是美元指数波动的结果。

美元震荡致人民币中间价波动

12日美元指数在盘中出现下跌，与此对应，人民币对美元中间价有所上调。不过赵庆明向记者表示，人民币中间价下跌和上涨都是由人民币中间价定价机制决定的。

交通银行金融研究中心高级研究员刘健12日也向《每日经济新闻》记者预测，13日人民币中间价因美元指数盘中走跌而相应出现上涨。

分析人士认为，13日人民币对美元价格回升也与当日公布的贸易数据有关。

据海关统计，6月份，我国出口额为1.17万亿元，增长1.3%;进口额为8633亿元，下降2.3%;贸易顺差3112亿元，扩大12.8%。

第二季度进出口有所回升，出口实现正增长、进口降幅收窄。上半年，我国进出口、出口和进口值虽仍同比下降，但从季度情况看，有所回稳。其中，一季度，我国进出口、出口和进口值分别下降6.9%、5.7%和8.4%。二季度，进出口、出口值分别增长0.1%和1.2%，呈现正增长;进口值下降1.2%，降幅较一季度收窄7.2个百分点。

有业内人士称，出口数据中的积极因素一定程度上助推了人民币价格有所回升。

对于目前的人民币外汇形势，赵庆明分析称，尽管市场预期也是贬值，但并不像去年12月份和今年1月份的市场恐慌性个人购汇情形。“当时企业大量购汇，尽可能地少结汇，来积攒外汇资金。但从4月份至今再没有出现这种局面。”他表示，最近一波的人民币贬值，是英国“脱欧”公投结果引致全球外汇市场剧烈波动下的反应。赵庆明早前告诉《每日经济新闻》记者，这一事件带来的冲击，对于英镑之外的货币是短期的，不会改变汇率的中长期态势。

刘建此前也表示，人民币虽然面临贬值压力，但市场并不认为会像年初和去年年底时的单边贬值状态。美元指数不可能持续走强，未来也会出现震荡，包括公投后的反应逐渐趋于理性，市场的避险情绪出现平稳，美元指数可能会出现震荡。

离岸市场波动短期难以平复

对于目前的人民币离岸市场形势，赵庆明认为，离岸人民币市场上的投机力量较强，“离岸市场有时候波动大，就是有投机因素在里面。”他说道，在离岸市场上，平均情况下，人民币外汇交易金额每日能超过2000亿美元，而在市场剧烈波动时，这个金额又会翻几番，有可能达到上万亿美元的规模。

赵庆明表示，不管是国际外汇市场，还是人民币在岸市场，只要价格稳定了，投机力量自然就会减少。

德国商业银行驻新加坡经济学家 周浩 表示，通过买入离岸人民币，还挫败了旨在从人民币走弱中获益的短期套息交易。这种交易涉及借入离岸人民币，将所得资金兑换为外币，然后在人民币走低时偿还贷款。

周浩认为，通过在离岸市场买入并持有人民币推高CNH，一方面可以缩窄两岸价差、挫败迅猛发展的套利交易，另一方面将做空人民币的借款成本推升至创记录高位。在上述情况下，继续做空人民币成本高企、没有“弹药”维系，且空头平仓受阻。

但赵庆明认为，在市场波动较大时，国内机构要在短期内阻止人民币下跌是比较困难的。这需要足够多的美元头寸来应对国际投机力量。(来源：每日经济新闻)

瑞银：货币宽松预期推升风险资产价格 人民币今年底将稳于6.8水平

从近几日股票等风险资产全线走高、黄金等避险品种大幅回调来看，全球资本市场对英国脱欧的态度已经从“震惊”转为了“不过如此”。另一方面，避险资产荒和对全球央行进一步宽松的预期将投资者的目光拉回了风险资产。

“全球经济增长承受下行风险，意味着美联储将按兵不动，让我们更确信全球的低利率环境将维持更长时间。投资者追求较高的回报，把投资调离持有现金和低收益资产，或会带动风险资产价格上升。”贝莱德亚太区主动投资策略部主管贝琳达(Belinda Boa)13日在一份报告中表示。

避险资金的持续涌入使得近期美国、日本等长期国债跌至历史新低水平，瑞士50年期国债收益率甚至首次跌入负值;国际现货黄金11日起两天累积回调近2%;与此同时，美国标普500指数11日一度刷新2015年中以来的新高、欧洲股市连续多个交易日走高、日经225指数11日至13日累积涨幅逾7%。

不过瑞银财富管理投资总监外汇分析师陈德能13日在电话会议中认为，一些关于美联储要到2017年才会加息的预期或许过于乐观，加息进程可能在今年12月就会重启;而受限于通胀回升速度，欧洲、日本等主要央行的负利率政策将持续到2018年底。

在受英国退欧事件冲击最大的外汇市场方面，陈德能表示，“届时美元兑亚洲货币将有反弹，不过此轮反弹恐怕无法持续到明年下半年，即2017年上半年亚洲货币兑美元就会回稳”，在此情境之下，较为看好能够提供较大利差的人民币、印度卢比和印尼盾，同时因较弱的经济增长前景和通胀水平，看淡新加坡元及韩元。

瑞银预计，随着美联储放慢加息步伐，今年人民币贬值的压力已经基本被释放，预计未来3至6个月内，人民币兑美元会达到6.8左右。数据显示，近5个交易日，人民币(CNY)兑美元稳定在6.69左右水平，已较年初跌去约3.5%。

陈德能表示，美国大选局势未明，而美国总统候选人特朗普曾多次发表过针对中国的言论，相信人民银行此时会非常小心处理货币政策，人民币兑美元6.8的水平对中美双方来说都将是一个较为平衡的水平。“不过由于长期来看，内地投资者对于海外资产配置的需求将持续形成资本流出的压力，不排除2017年底人民币兑美元汇率会跌至7的水平。”

就全球主要货币在3至6个月内的短期走势，瑞银预期英镑兑美元将会在1.25至1.38区间内浮动、欧元兑美元或从目前的1.11水平回升至1.08、并下调日元兑美元汇率至100至105区间。“英镑汇率波动仍然较大，投资回报的风险大于收益，我们不鼓励投资者涉入。”陈德能补充道。