信托公司望眼欲穿盼上市

证券时报记者 杨卓卿

从野蛮生长到深陷危机、从严厉整肃到迅猛发展，再到探寻业务转型，在银监会明确鼓励态度之后，信托公司对上市更加孜孜以求。

2015年，行业龙头中信信托的高管曾公开表示公司已着手研究上市;近年发展势头迅猛的重庆信托亦明确表态将登陆资本市场。另有消息显示，山东信托已聘请承销商，筹备赴港上市。

一些信托公司也在2015年报中明确提出“上市目标”。例如，外贸信托称，公司致力于打造核心业务细分领先、运营管理高效专业、机制变革卓有成效、金融牌照适用齐全的可持续发展金融上市公司;中铁信托表示，公司将适时推进股份制改造及上市准备，构建适应上市要求的业务结构和财务安排。

毫无疑问，上市能为信托公司带来诸多好处。信托公司上市是一次面向公众化的尝试，不仅能提升信托公司的内在价值，还能为信托公司塑造新的形象，提振公众信心。更为重要的是，上市信托公司可通过公开募集长期稳定的资金，增强资本实力支持业务创新与拓展。此外，信托公司的上市过程本身也是一个完善公司治理、健全公司制度的过程，这有助于提升信托公司的规范化经营水平。

“如果信托作为注入资产之一打包装入上市公司，即便实现曲线上市，其上市权益也是不如直接IPO或直接借壳。”一位信托研究人士说，“但监管机构对其公开信息披露的要求也大为降低。”

但是，由于信托业信息披露不足、风控难，而且缺乏核心业务模式、盈利不可持续等特性，监管部门一直对信托公司首次发行上市(IPO)非常谨慎。截至目前，68家信托公司中仅安信信托(15.870, 0.23, 1.47%)和陕国投A(5.190, 0.03, 0.58%)两家于1994年成功上市。

即便在信托业规模飙升的最近5年，也不乏信托公司上市失败的案例：中海信托从IPO申报企业名单中撤出;中信信托、北京信托和北方信托曾欲借壳上市最终未果。

2014年中国信托业年会上，银监会主席助理杨家才表示，鼓励信托公司上市做大资本金。这令业界看到希望的曙光。

2015年4月10日，银监会下发《信托公司行政许可事项实施办法》(征求意见稿)，首次明确信托公司股权再融资的条件，更让业界为之一振。

不过，在银监会去年6月正式出台的《信托公司行政许可事项实施办法》中，有关信托公司再融资的内容却被全部删除。

正当业界对信托上市的监管态度颇为不解之时，去年10月，银监会信托监管部主任邓智毅撰文表示，银监会支持信托公司探索混合所有制改革，支持符合条件的信托公司上市与并购重组。