私募：外资入场现暖意 配置蓝筹迎良机

市场情绪回暖

中国证券报：本周二市场放量上涨，原因有哪些?

房杨凯：首先，市场在这个低位已经横盘两周，方向性的选择随时可能发生。机构投资者数据显示，被调研投资者的平均仓位(绝对收益投资者占比较高)降至37%，已接近2015年8月的低位35%，大家的普遍预期都是“跌破2638点就是抄底良机”，所以向下的空间其实不大，只是因为受到解禁等一系列不确定性因素影响，所以都处于谨慎观望的阶段。但周二突然受到外资抄底事件性驱动，促使乐观情绪短时间提升，大盘选择放量向上。

吕长顺：本轮股市的上涨有两个原因：一是高盛发布的报告认为，A股纳入MSCI的概率提高到70%，引发沪港通资金持续流入;二是之前A股已经在2830点上下不过30点的极窄范围内横盘整理了13个交易日，并且两市成交量极度萎缩，这表明市场做空力量已经衰竭。既然跌不下去，那么遇到利好，立即上涨在情理之中。

中国证券报：南方富时A50ETF出现大额申购，外资热捧A股的影响是短期性的还是持续性的?

房杨凯：首先，如果A股纳入MSCI，那么将在公告后至少2017年5月执行生效;其次，生效后资金的流入将是循序渐进的，且资金量相对整体A股的存量资金并非很大。根据MSCI最新公布的《A股纳入MSCI指数蓝图》，MSCI维持A股初始的指数加入比例为5%的提议，那么A股在MSCI中国指数的占比将提升至4%，在MSCI新兴市场指数的占比提升至1.1%，预计将吸引220亿美元资金流入，即1400亿元人民币增量资金，相较于A股近18万亿元流通市值并非巨量，A股加入MSCI更多是在情绪上的影响，不能在中短期改变A股存量博弈的格局。长期来看，随着资本市场逐步开放，海外投资者会改变本地投资者的投资结构，引导部分投资者的价值投资行为。

吕长顺：有媒体报道，南方富时中国A50 ETF30在两天内有大量资金流入A股。南方富时中国A50ETF是一只追踪A股的海外最大RQFII的ETF，接连几天的大单净申购似乎凸显了海外资金对A股能够纳入MSCI国际指数的信心。同时，说明外部资金流入A股是股市上涨的因素之一。预计A股纳入MSCI结果将于6月14日公布，如果加入，则属于利好出尽是利空。所以，6月14日之前，大盘会以上涨为主，而后半个月会出现回落。

中国证券报：6月市场还会遇到哪些负面因素?

房杨凯：不仅是6月，在未来二季度内，都会遇到如下几个方面的挑战。其一，经济复苏预期的扰动仍在继续;其二，美联储加息预期仍在持续发酵，人民币或阶段性贬值，B股大跌让投资者感到了类似2015年12月的氛围，需要观察央行是否在近期释放紧缩预期。如果外汇占款下降和货币紧缩预期同步，要十分警惕;其三，英国脱欧公投尚存在不确定性;其四，二季度大规模定增解禁。

吕长顺：6月最大的不确定性因素主要有三方面：一是美联储可能加息，如果美国加息，恐怕会引发资金回流美国，引起全球资本市场动荡，A股恐难幸免;二是6月限售股解禁;三是英国6月底举行脱欧公投，有可能引发欧元动荡，进而引发资本市场动荡。

蓝筹迎配置良机

中国证券报：蓝筹股会否迎来配置良机?

房杨凯：蓝筹股从长期投资价值来看，目前已经非常值得配置。首先，5月以来，蓝筹板块的代表指数上证50成交仅有14.5亿手，创新自2014年7月以来的最低值，基本到了这轮行情发动前的历史地量;其次，在估值方面，上证50、中证100(爱基,净值,资讯)、沪深300、上证180的市盈率、市净率均处于历史低水平(2014年7月以来)。5月以来，以蓝筹股为主的上证50的市盈率、市净率分别为9.4倍和1.1倍。但我们也看到，目前与2014年6月比较不同的一个市场环境，是恒生AH股溢价指数仍处在高位137点，所以港股的蓝筹股，是目前最大的一个确定性投资机会。

吕长顺：我曾经与一些国外的社保基金和QFII接触过，相比于散户热衷于炒小盘股，国外的资金更关注他们听过的中国一些知名大公司，比如四大保险公司、国有银行，还有贵州茅台(行情283.89 +6.03%,买入)、恒瑞制药这样的消费类蓝筹。原因在于，他们对于小盘股不熟悉，机构从来只买自己熟悉、看得懂的股票，而且在类似美国和香港这样的成熟股票市场，内地资金进入后也只买市值大的蓝筹股一样。所以，如果A股纳入全球指数，预计带来的资金会流入蓝筹股，一些低估蓝筹股迎来资产配置的良机。

中国证券报：近期的投资策略如何，主要布局哪些板块?

房杨凯：近期我们对市场的看法是向下空间不大，但很多不确定的负面因素依然悬在头上，所以我们既不会空仓，但仓位也不会高于五成，以防止踏空;同时，能保证有充足的资金去耐心等待市场趋势走向明朗。我们主要布局在三个方面：一是未来成长空间巨大的优质成长股，这类公司要满足所处行业是代表未来经济转型和创新的前进方向，同时公司在该行业里最具有竞争优势(爱基,净值,资讯)，在产业链当中，拥有对上下游的议价权;二是优质的定增倒挂标的，市场转暖的资本运作的动力更强;三是增长较好、流动性较高的低估值品种。

吕长顺：预计大盘可能在6月15日前后再次回落，不过回落幅度不一定很大，大致会在2850点的平台附近止跌，而调整结束的时间是6月底，而7月初会出现一轮像样的反弹。所以，右侧交易者仍然需要控制仓位，以半仓为好。从这次反弹的力度来看，“互联网+”仍是反弹的热点。同时，OLED概念将是贯穿全年行情的主线。