PE行业陷“募投退”困境 九鼎投资去年清仓式减持股票

　　在资本市场寒冬下，2018年私募股权投资“募投管退”情况大多不乐观。有着“PE巨头”之称的九鼎投资(行情600053,诊股)情况如何？

　　近日，九鼎集团公布2018年年报显示，去年营收111.69亿元，同比增长26.26%，实现归属于挂牌公司股东的净利润-1.97亿元，同比减少117.11%。

▲数据来源：九鼎集团2018年年报

　　对于去年营收增长，九鼎集团在年报中指出，主要原因是富通保险保单销售增长以及企业增加资产出售所致。富通保险去年营业收入同比增长26.95%至84.96亿港元，为九鼎集团贡献了11.5亿港元净利润。备受关注的是，九鼎集团于去年12月份以215亿港元出售了富通保险100%股权。

　　对于出售富通保险的原因，九鼎集团在年报中解释称，是基于聚焦投资主业及降低财务杠杆的战略考虑。2018年，九鼎集团将自己的战略明确为“去金融，去杠杆，聚焦投资主业”。

　　然而，投资主业日子并不好过。受2018年金融去杠杆、资管新规影响，PE行业陷入“募资”困境。另外，在减持新规持续影响下，IPO退出渠道受阻。

　　九鼎集团投资主业也难免“受寒”，私募业务板块收入主要来源昆吾九鼎投资控股股份有限公司（简称“九鼎投资”）发布的2018年年报显示，PE板块业务成为集团主要收入来源，为上市公司贡献了净利润约2.84亿元，相比2017年下降12.24%。另外，九鼎投资营业收入同比增长7.8%，至8.15亿元；归属于上市公司股东的净利润下降12.24%，至2.84亿元。

▲信息来源：九鼎投资2018年年报

　　在募资方面，去年九鼎投资管理的股权基金新增实缴规模19.55亿元，新增投资规模18.47亿元，相比2017年均有所减少。由于新增管理规模减少，去年九鼎投资的管理费收入同比减少三成，只有1.58亿元，管理报酬收入为5.49 亿元。从基金管理人出资及收益情况来看，2018年，九鼎投资及子公司在其管理基金中的出资本金余额为9.9亿元，带来的投资收益为1.15亿元。

　　截至2018年底，九鼎投资历史管理的基金累计投资规模为325亿元，期末在管基金累计投资规模288.69亿元，在管基金剩余投资本金187.41亿元。

　　在投资方面，截至2018年底，公司管理基金的已投企业在国内外各资本市场上市的累计达到62家，在新三板挂牌的累计达到69家。科创板方面，九鼎集团的不少投资项目已经进入受理企业名单，包括科创板首批受理企业久日新材、赛特斯等。

　　在退出方面，九鼎投资去年大笔减持绝味食品(行情603517,诊股)、江山欧派(行情603208,诊股)、金能科技(行情603113,诊股)等上市公司股票，其中上市减持退出5家，挂牌减持/转让退出7家，其他转让/回购退出4家。实现了16个投资项目完全退出。完全退出项目的本金为7.93亿元，收回金额为21.13亿元，较2017年大幅减少。

　　整体项目回款上面，去年九鼎投资及子公司在管基金收到项目回款（含退出款、分红、业绩补偿款等）合计69.5亿元，这也成为公司管理报酬增长的主要原因。

　　截至2018 年末，公司管理的基金已完全退出项目的投资本金85.38 亿元，收回金额229.67亿元，回报倍数2.7倍，综合IRR（内部收益率）为33.62%，已经完成退出项目数量103家。而在管私募股权基金持有的尚未退出项目投资本金为187.4亿元。