亏损多 公私募去年高点扎堆定增

在2014年低点发行的定增产品，由于2015年上半年的牛市赚钱效应凸显，从而受到机构资金的疯狂追逐，2015年全年定增募集总额首次突破万亿元大关，远超同期IPO首募规模，而同期实施定增的上市公司较2014年猛增约八成。统计数据显示，2006至2015年间发行的定增项目，一年持有期平均收益80.6%，三年持有期平均收益181.5%。

公募基金参与定增较多

每经投资宝记者注意到，2015年6月以来，沪深股市大幅震荡，在二级市场难觅交易机会之时，机构投资者纷纷将目光投向上市公司定增市场。东方财富Choice统计数据显示，2015年5月~9月，共有234家公司实施增发，从这些实施增发的公司股价表现看，截至2016年5月17日，同定增价相比，其中有169家公司股价上涨，股价翻倍的达88家。

不过，值得注意的是，股价下跌的也不在少数，从2015年5月份到9月份，有65家公司股价下跌，其中42家股价跌幅20%以上，23家股价跌幅30%以上，更有3家公司股价大跌50%以上。在这些被深套的参与资金中，公募基金占据绝大多数。下跌幅度最高的为石化机械，折价51%。该股定增由四家基金公司和华泰资产豪掷18亿元包揽，其中鹏华基金和鹏华资产出资10.46亿元，申万菱信和北信瑞丰基金各出资1.8亿元，金鹰基金出资1.9亿元。2015年6月中旬增发价格为30.14元，最新报14.68元，下跌过半。

此外上银瑞金资本、方正富邦、安信和平安大华基金参与的万顺股份的定增项目也一样，当前股价同定增价相比，下跌50.62%。据《上海证券报》报道，从2015年5月初开始，到今年三季度末到期的公募定增基金，按当前股价计算整体浮亏52.1亿元。

私募定增产品出现清盘

南京胡杨投资张凯华认为，定向增发项目的参与价格较二级市场一般有15%~ 20%左右的折价，具有一定安全边际，当市场处于震荡期，折价空间往往更大，安全垫通常更厚。但掘金定增市场并不是一件容易的事情，稍有不慎也会遭遇定增陷阱，由于定向增发标的解禁后在二级市场退出，因此受二级市场波动、个股基本面走势等因素影响，存在亏损的可能性。

记者注意到，公募基金参与的定增项目亏损，私募基金在定增领域的表现又怎样呢?据了解，截至2016年5月18日，今年以来已实施完成定增的上市公司共224家，其中股价跌破定增发行价的有45家，占比约20%。而私募不少定增产品都是带杠杆的结构化产品，实际上从2016年2月份开始，不少以前牛市发行的定增项目都出现了倒挂的现象，个股在解禁日股价都明显低于定增价，投资人损失严重。

深圳一家私募合伙人告诉记者，他们当时在4400点的时候发行了3只定增私募产品，目前全部亏损，最差的一只净值濒临清盘线0.7元，而公司之前发行的很多定增产品，业绩都非常好，只有这次在4400点发的产品遭遇滑铁卢。此外他还告诉记者，深圳一个新私募，在2015年2月发了一只定增产品，规模6000万元，1：3的杠杆，在股市上行之时，账面收益比较可观，但是到6月股市暴跌之后，损失惨重，产品最后直接清盘。