机构密集调研通航产业链 王亚伟看上北方国际

上周(5月9日~13日)市场行情弱势震荡，机构调研的热情稍有减退。深市约155家公司披露机构调研报告。

其中，两家四川公司川大智胜(002253)、中光防雷(300414)最受机构宠爱，一周内均获得机构4次登门。前者集VR、智能交通、通用航空、人脸识别等多个热门概念于一身，后者是A股唯一以防雷设备为主业的公司，现已布局军用电磁防护市场。截至目前，川大智胜、中光防雷今年已分别累计接待12、19批次机构调研。

在热点聚焦上，此前反复活跃的VR、锂电池产业关注度锐减。不过，机构上周觅得新热点：通用航空产业。产业链标的公司川大智胜、四川九洲、中信海直纷纷获得机构调研。

机构为何看上通航板块公司?政策暖风或是由头。近日，国务院常务会议部署促进通用航空业发展，主要强调加快建设通用机场;加快通用飞机、导航通信等核心装备研发应用;稳步扩大低空空域开放等。多家券商分析认为，低空空域开放政策松动有望逐步打开市场空间。

5月11日，川大智胜一周内第四次接受调研，到访机构有申万宏源证券、易方达基金和新华基金。公司首先对“十三五”发展计划、VR与科技文化业务和公司低空监视管理和服务系统进行整体介绍。公司对未来业绩颇有信心，“传统的空管业务将走出低谷”、“‘十三五’期间可能是公司自成立以来业绩增长最快的五年(净利润年均增长率预计可能超过23%)。”

“空管业务”是川大智胜上周4份调研记录里出境率最高的词汇。机构重点询问了公司空管业务的客户、竞争对手、毛利等情况。据介绍，其空管客户主要为军民航空管相关部门。在民航空管业务方面，国内主要同行有中电科28所、成都民航空管科技公司和民航装备公司。公司空管产品市场占有率在国内厂商中位居前列，该业务毛利率约为30%多。

具体至通航领域，川大智胜主要涉及产业链上游的空管设备以及模拟培训业务。其中，公司的低空监视管理和服务系统在技术上具有主动监视、数据融合、目标识别等特点。有机构询问低空改革对公司的影响，公司表示有积极影响，但市场空间规模“不好预计”。

飞行模拟培训业务方面，川大智胜介绍，目前有2台飞行模拟机投入培训，并分别与国航、藏航签订了长期合作协议，飞行模拟培训收入较为稳定。第3台模拟机现在已抵达上海，正在安装，希望今年能投入培训。飞行模拟机培训服务按小时收费，具体标准未对外披露。

此外，机构还关注公司VR等业务的进展。川大智胜称，自去年已有面向科普和教育的产品，VR科普体验中心建设也在进行中，预计于年底试运行，计划采取付费体验的模式;公司人脸识别产品主要针对公共安全等领域，目前已在成都火车站试用，效果较好。

广发证券与平安资产在联合调研川大智胜后，5月11日又携手拜访四川九洲。公司拥有数字电视、空管业务和物联网三大产业。

就通航放开相关话题，四川九洲表示，通航开放是发展趋势，但因涉及面广，影响因素多，公司无法进行预判。若通航开放，对公司将产生积极影响。目前，公司正积极布局通航产业，大力推进适航取证工作。目前完成了6909、6840空管地面产品、DME 测距仪等产品的资质取证，以实现公司空管产品在民航通航领域的提前占位。

机构还关注到公司控股股东九洲集团军工资产证券化的推进。公司回应，四川九洲是九洲集团实现资产证券目标的重要资本平台，目前九洲集团资产证券化率已接近30%。

机构进一步问询北斗导航作为集团重点培育产业，何时能够注入上市公司?公司称意向性收购四川九洲卫星导航投资发展有限公司5%的股权，正是基于公司看好北斗产业未来的发展前景，但考虑到目前九洲北斗产业尚处于投入阶段，后续是否继续加大投资，以及参股变控股与否，将取决于北斗产业的发展情况。

通航运营标的公司中信海直5月10日获长江证券调研。公司介绍，民航通用航空学院筹建工作正在进行中，目前待相关部门审批。筹建完成后将对外营业，客户不限于航空公司，还包括个人消费者。目前飞行员在通用航空业属于稀缺人才。

此外，上周广发证券、平安资产、中银国际等29家共4批次机构调研了中光防雷;36家机构现场参观并调研振芯科技(300101);广发证券、国投瑞银基金、上善若水等15家共3批次机构调研景嘉微;此外，知名私募星石投资、千合资本等9家机构造访北方国际等。 (证.券.时.报 李.曼.宁 )