期货私募4月业绩大爆发 黑色系降温拖累业绩

东边日出西边雨。正当传统股票型私募基金在低迷的市场行情中艰难前行之时，期货私募却因今年以来的大宗商品牛市而实现了业绩大爆发。

第三方机构统计数据显示，管理期货型私募基金(CTA基金)和期货单账户私募产品在4月的平均收益率分别为5.37%和12.52%，大幅领先于包括股票策略在内的其他策略私募基金。同时在今年前4个月的各策略比拼中，期货私募也占据着领跑者位置。

不过，在期货私募大丰收中立下汗马功劳的“黑色系”商品期货近来出现不断降温之势，继周一遭遇“黑色星期一”后，周二黑色系持续低迷。5月以来，期货私募业绩也受到不小影响。

期货私募4月业绩爆发

私募排排网数据显示，截至4月底，非结构化的股票策略型私募今年以来平均亏损9.68%，跑赢了同期上证指数约15%的跌幅，但却落后于包括宏观对冲、债券、相对价值等其他策略。在各策略比拼中成为最大赢家的则是管理期货型私募，数据显示，220余只有持续业绩记录的CTA基金产品今年以来平均收益率为3.72%，战胜了其他策略私募基金。

在黑色系期货行情最为疯狂的4月，CTA基金平均收益率为5.37%，其中“环球巨富量化资管3号”、“鸿凯激进7号”、“新湖期货ta31一号”等6只基金产品的收益率超过了40%。

除了CTA基金产品外，另一份来自资管网的期货单账户产品业绩数据似乎更能反映期货私募的大丰收。截止2016年4月29日，资管网数据中心收录的有持续业绩记录的期货私募单账户数量共411只，其中有282只在4月份实现了正收益，占比近七成，整体平均收益率为12.52%，远超过3月的4.81%。

就活跃品种来看，股指期货成交量自去年9月以来一直维持在低位，4月综合业绩排名靠前的账户均是操作大宗商品获利。资管网数据显示，4月参与螺纹钢、PTA、棉花、白糖、铁矿石、豆粕等品种的交易人数最多。活跃品种中，螺纹钢、棉花的获利人数占比较高，PTA、白糖亏损人数占比较高。

资管网数据进一步显示，4月单账户私募业绩冠军由吴 洪涛 操作的“佛意投资”以340.79%的收益率摘得，获利品种主要为菜粕、天胶、白银等;第二名为固利资产王兵管理的“固利资产趋势进取策略”，月收益为339.65%，获利品种为螺纹钢、铁矿石、热卷等;第三名是麦田投资陈创钦管理的“麦田一号”，月收益为291.53%，主要获利品种同样为螺纹钢、铁矿石。

另外值得注意的是，在黑色系一度逼空的行情中，不少前期业绩出众的期货私募却因做反而巨亏垫底。

数据显示，4月期货单账户月度排名倒数第一的是“韦航日内波段一号”，月度亏损88.51%，最大回撤高达91.02%，但在3月，该产品却以103.62%的收益率排名第四。有同样遭遇的还有排名倒数第三的“玖成武汉激进2号”，该产品4月巨亏76.31%，但3月却64.80%的收益率排名第十。此外，华澳投资的“烽火高频1号”4月亏损80.46%，最大回撤达98.03%，排名倒数第二。

“亏损严重的产品基本都是在这波行情中做反了。”资管网一位研究员告诉记者，“韦航日内波段一号”采用的是主观套利策略，由于在焦炭、焦煤、铁矿石上方向出现主观判断失误，因而出现巨亏，“烽火高频1号”虽然采用量化策略，却也在铁矿石、螺纹钢和玻璃上出现了趋势判断错误。

黑色系调整或仍未结束

商品期货市场持续暴动，市场投机情绪也不断升温。4月下旬，为了抑制商品市场过度投资，三大期货交易所接连祭出重拳，内容包括调整有关品种的手续费标准、保证金水平标准、涨跌停板幅度以及对会员单位的风险提示，涉及热轧卷板、螺纹钢、石油沥青、焦炭、焦煤、铁矿石、玉米、棉花、动力煤等主要交易品种。

监管重拳紧密出台，黑色系期货前期的狂热也迅速降温。资管网统计数据显示，上周焦炭跌幅达到11.11%，焦煤跌幅为10.21%，螺纹钢下跌9.46%，主要黑色系均创各自启动交易以来的最大单周跌幅，期货私募也随即遭受“池鱼之祸”，单账户产品单周平均亏损1.03%。

市场人士认为，黑色系期货周一的暴跌以及周二的持续探底，或因大连商品期货交易所表示将对焦炭、焦煤、铁矿石等品种实行差异化手续费，以继续抑制相关品种过于频繁的短线交易、防范过度投机风险。

大商所5月6日规定，自5月10日起焦炭、焦煤、铁矿石和聚丙烯品种非日内交易手续费标准恢复至原成交金额的万分之零点六，上述四品种同一合约当日先开仓后平仓交易手续费标准继续维持万分之七点二(焦炭、焦 煤)、万分之三(铁矿石)和万分之二点四(聚丙烯)的现有水平不变。

不过在多位期货业界人士看来，此次大跌还与现货基本面的变化有较大关联。“以唐山钢坯为例，从周五收盘到昨天(5月9日)收盘，累计下跌了超过300元/吨，昨天一天的下跌幅度就达到200元/吨。20天时间下跌超过了700元/吨，价格下跌的同时成交清淡，需求方买涨不买跌，市场信心进一步降低。”恒泰期货高级分析师余天兵表示。

除基本面因素外，政策因素偏离多头预期也被认为是暴跌诱因之一。5月9日，《人民日报》刊登权威人士文章表示，政府相关部门预期未来很长一段时间内经济运行既不是V型也不是U型，而是L形。要坚持实行积极的财政政策和稳健的货币政策，不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。

“这一定程度上影响了多头情绪，之前暂时形成的多空均衡状态被打破。”余天兵表示，从黑色系价格走势来看，暂时没有见到止跌企稳的信号，预计价格在期现共振中还会继续探底，寻找更低的支持。