基金公司争抢定增蛋糕

晨报记者 李 锐

A股市场的持续震荡调整，以致于越来越多的基金公司开始青睐定向增发。昨日，延续近期的震荡调整，A股市场低迷态势依旧，沪指收盘微涨0.02%，全天几乎都在红绿间徘徊，而创业板指数同样乏力，收盘涨幅也不过才0.3%。在此背景下，具有折价优势的定增市场，成为基金眼中的香饽饽，并争相推出类似基金。

股基债基双双亏损

受市场低迷拖累，偏股基金整体表现不佳，而债券市场同样不景气。数据显示，就在4月份，A股市场未能承接3月大涨，而是以缩量十字阴线报收。股指于4月上半月呈现稳步震荡上行态势，过程中持续刷出三个月以来新高并逼近3100点整数关口，但无奈债市违约事件发酵、流动性转向预期升温等因素冲击，股指高位回落后展开弱势震荡整理，沪指再度失守3000点整数关口。上证指数全月波动区间为3097点-2905点。

对于基金产品来说，股基债基双双下跌也成为市场一景。2016年4月1日至2016年4月28日，开放式偏股型基金平均下跌1.27%，同期上证指数下跌1.94%。开放式偏股型基金收益率分布在8.91%到-7.73%之间，中欧价值智选混合E涨幅最大，国富深化价值混合跌幅最大。分类来看，主动股票型基金平均下跌1.08%，指数型基金平均下跌1.98%，混合型基金平均下跌1.05%，债券型基金平均下跌1.05%。

绩优基金相对稀缺

而从近期业绩来看，绩优基金相对较少。?数据显示，截至5月6日，圆信永丰优加生活今年以来的投资收益达到4.95%，在所有股票型基金中排名第一，而同类产品平均业绩仅为-16.84%。在海通证券发布的权益类资产业绩排行榜中，截至一季度末，圆信永丰近一年的净值增长率为25.93%，在所有公募基金中排名第二。

从更长时间来看，作为2015年唯一实现净值翻番的普通股票型基金，富国城镇发展的表现堪称完美，其以104.58%的收益在所有股票型基金中高居榜首，自成立以来，已取得185.60%的收益，而富国低碳环保过去三年累计业绩达到241.74%。

同样，申万菱信量化小盘投资业绩更上一层楼。数据显示，截至5月6日，该基金自2011年6月成立以来已实现了131.00%的总回报率，远远高于同期上证综指7.68%的涨幅。

据了解，凭借收益和风控皆优的表现，申万菱信量化小盘基金已获得晨星、海通证券、银河证券、招商证券、上海证券共5家权威评级机构给出的三年期五星基金评级。

另据统计，易方达科讯基金在过去五年期间的累计业绩达到了100.46%，五年长期业绩优异，特别是在2013年和2015年两年的业绩表现十分突出。易方达科翔的业绩也同样十分优异，五年累计业绩达到了95.31%，而易方达旗下的平稳增长基金也有不错的累计业绩，达到了68.99%。

定增优势开始显现

震荡不断的A股市场，前景再度扑朔迷离。但有着折价优势的定增市场，却持续火爆。近期，越来越多的公募基金开始发行定增产品。在继保本基金之后，定增基金俨然成为，回避市场波动风险、寻找稳定收益的又一避险利器。

粗略统计显示，目前市场中至少有三只定增基金正在发行。以信诚鼎利定增为例，在投行部精选项目后，二级市场由公司量化投资部副总监杨旭运用量化模型优化定增项目组合。若股市处于高位，市场风险较大时，杨旭会适时采用对冲策略来规避系统的系统性风险。

面对定增市场动辄上亿的资金规模，门槛低至千元甚至百元的定增基金，以其“团购”特色吸引了不少散户的目光。国泰旗下国泰融丰定增基金起投金额仅为100元。而为了方便中小型投资者参与，目前正在发行的国投瑞银瑞盛混合基金更是将门槛降低到10元。

三大因素挑选定增基金

如何挑选定增基金?业内人士表示主要看三大因素：首先，项目资源是基础，要具备丰富的项目资源，机构才有资格去谈主动管理;其次，项目筛选能力是关键，主动精选项目的能力基本上就决定了定增基金产品的收益率;最后，投后对定增基金的积极主动管理是补充。

当然，除了上述三个关键点外，定增产品的投资比例，锁定期长短等等，封闭期内如何退出等因素，投资者也需要参考。

国泰融丰定增基金拟任基金经理樊利安认为，尽管定增产品都有折价率作为安全垫和收益源，但是投资者想要取得高收益还是主要取决于个股的成长性以及介入的时间点，这也就对基金经理的选股能力以及管理能力有着较高的要求。

国投瑞银瑞盛基金经理刘钦结合过往经验，未来会从四条主线中精选定增项目，首先是股东利益一致性策略;其次是市值弹性策略;第三是景气行业投资策略，寻找跨越牛熊的优质成长股;第四是紧盯投行条线，需要基金经理与券商投行有较为密切的关系，集中调研，深度分析，提前布局。

最后值得注意是，定增解禁后只有在二级市场退出，依然受到二级市场波动影响，因此把握好项目的安全边际很重要。并且定增浮盈虽然可以作为业绩参考，但是并不等于盈利，锁定期间，股价高于中标价，不代表最终收益，要待公告解禁之后，卖出变现，才是最终盈利，同样道理，定增浮亏也不等于亏损。