壳私募生存堪忧 私募江湖冰火两重天

私募江湖暗潮涌动。

一方面，根据中国证券投资基金业协会在2月5日发布的《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》，“5·1”大限之后，2000余家壳私募或面临被注销的危机，500余家补提法律意见书和600余家补提交首只私募基金产品备案申请的私募基金管理人则获得3个月的缓冲期，若今年8月1日之前仍未通过法律意见书且完成首只私募基金产品备案，仍将难逃被注销的命运。

另一方面，在壳私募生存堪忧的同时，百亿级私募的争夺也在上演，5家机构一季度逆势增长为百亿级私募。私募江湖呈现一派冰火两重天的分化格局。

2000余家壳私募或被注销

来自基金业协会的统计数据显示，今年2月5日前已登记满12个月且在2016年5月1日前既未补提法律意见书也未申请备案首只私募基金产品的私募基金管理人共约2000家，协会将按照2月5日《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》要求，予以注销。

另外，今年2月5日前已登记满12个月且在2016年5月1日前已补提法律意见书的私募基金管理人500余家，提交首只私募基金产品备案申请的私募基金管理人600余家。考虑到前期相关机构理解和落实《公告》实际进度较慢的客观情况，基金业协会将根据实际情况适当顺延办理时间，相关机构仍可继续通过私募基金登记备案系统办理相关业务。若此类机构于2016年8月1日之前仍未通过法律意见书且完成首只私募基金产品备案，将予以注销登记。

基金业协会特别提到，对在规定期限内没有展业的机构进行注销登记，不属于自律处分，也不影响该机构在未来需要时重新申请登记。私募机构没有必要进行“保壳”，已登记机构仍须按规定履行季度、年度等信息报送和信息更新义务，如未履行相关义务可能被列入异常机构名单并进行公示。

银河证券基金研究中心总经理胡立峰认为，未注销前的数量大约是26058家，注销后大约是24000家左右。这还只是“5·1备案”，还有“8·1备案”，根据这样的进度，“8·1备案”中还要注销更多的管理人，看来“空壳”私募基金非常多。但值得注意的是，私募基金应区分管理人登记与私募基金产品备案，登记与备案是两个不同的范畴。2月5日基金业协会发布关于加强私募基金登记备案工作的《公告》以来，继续备案的私募基金产品4016只，私募基金行业仍在发展。

银河“私募汇APP”数据显示，今年2月至4月，虽然新登记的私募基金管理人分别锐减至166、1、41家，但新备案的私募基金产品仍然有1204、1616、1663只，略小于2月5日新规之前的备案数量或与之接近持平。

数据显示，2月5日《公告》后，共有457家私募机构备案首只私募基金，其中，证券类私募基金管理人有254家。某基金研究人士认为，这意味着自备案新规后，在上述的4016只新备案私募产品中，有3500余只来源于非壳私募，私募行业的发展仍在平稳继续。

5家私募逆势新晋百亿级梯队

与小私募不同的是，大型私募的江湖则在百亿级俱乐部成员名单的争夺上。数据显示，2016年一季度，共有20家证券类私募管理人管理规模达百亿。和去年底相比，在今年一季度资本市场低迷的形势下，有5家私募机构管理规模逆势增长，进入百亿级私募行列，分别为：涌峰投资、耀之资产、映雪投资、暖流资产及六禾投资。除暖流资产外，其他4家均位于上海。20家中，纯做股票的有9家，5家在股票策略之余，辅之对冲、债券、定向增发和复合等策略，6家百亿级私募是债券策略，少量辅以程序化期货策略。

中国证券报记者梳理发现，在新晋的5家机构中，涌峰投资和六禾投资是股票策略私募，而涌峰在2015年年中也位列28家百亿级私募之一，但因为其在去年下半年对部分基金(以正收益终止运作)主动清算造成了规模自然缩减，从而暂时跌出“第一梯队”。除此之外，另外3家新晋私募均以债券策略为主，其中映雪投资还包含股票和复合策略基金。而相较于去年底，在今年一季度暂时掉出百亿级俱乐部的私募基金管理人包括远策投资、盈融达投资、东源投资、鼎萨投资、青沣投资、恒泰华盛和宏流投资。

基金研究人士称，百亿级私募的轮番上榜反映了市场资金在不同大类资产方向上的此消彼长。如此次5家新晋私募中有3家以债券为主要的配置标的，而今年以来持续发酵的信用风险也是这类型公司需要面临和度过的难题。而经历市场考验仍能持续在百亿级榜单上占得一席之位的才是真正的“老姜”，例如景林、重阳、朱雀、鼎峰、瑞华等。另一方面，在市场大幅震荡中，部分公司有意调整投资者结构，引进机构投资者，从而放慢对个人投资者的持续营销，也是导致私募基金管理人规模变化的重要原因。投资者在选择私募基金管理人时，规模是一个衡量指标，另外还需要参考基金业绩、管理人风格的持续性等多重方面。