查理·芒格的大智慧！最近4年 他在自己的专场年会上说了这些

　　上周末，一年一度的伯克希尔哈撒韦股东大会召开，巴菲特和查理·芒格再一次谈笑风生，与投资者畅谈6个小时。

　　这次股东大会的内容已被疯狂转载，今天不再多言。

　　除了伯克希尔年会，每年还有一个芒格专场的年会。

　　在国内比较小众，但同样有意思。

　　这个年会，就是Daily Journal（《每日期刊》）年会。

　　Daily Journal是美国一家法律报业集团。

　　与伯克希尔股东大会不同，Daily Journal年会，没有巴菲特，完全是芒格的“地盘”。

　　因为从1977年开始，芒格就在Daily Journal担任董事会主席。

资料来源：Wind

　　95岁高龄的芒格，在自己的主场依然直爽、睿智。

　　时而妙语连珠，时而循循善诱。

　　今天就来看看，芒格近几年的精彩发言。

　　巴菲特早期的做法，做不大

　　问1:查理，您改变了沃伦·巴菲特，让他从本·格雷厄姆式投资转向更关注公司的质地。那么，沃伦是否也影响了您的思想，促成了您的哪些改变？（2017年）

　　芒格：我对沃伦的改变没人们想得那么大。即使没有我，沃伦自己一样能转过弯来。只不过是，我可能让沃伦早明白了几个月而已。沃伦自己也能悟出来，他早期的那套方法做不大。

　　问2:请问您和指数基金之父约翰·博格 （John Bogle） 很熟吗？（2017年）

　　芒格：算不上熟，见过一两次面。他讲的方法是对的，大多数人跑不赢指数，他跟上了指数。他的想法成功了，他成功了，他讲得对、做得对。

　　他算是个一招鲜，我看他不会别的，一辈子就这想出了这一个好主意，一辈子也只坚持这一个好主意。这就够了。

　　他是个很典型的例子。想出一个好主意，坚持到底，取得成功。用不着许多好主意，一个足矣。

　　问3:您觉得亚马逊的贝索斯（Jeff Bezos）有自知之明吗？（2017年）

　　芒格：贝索斯比我们想的更了不起。贝索斯是一位绝顶聪明、志向高远的人。我永远不和贝索斯做对手。

　　问4:您觉得王传福是否与埃隆·马斯克 （Elon Musk） 有相似之处？（2017年）

　　芒格：不一样。

　　王传福很清楚什么是自己能做到的，什么是自己做不到的。埃隆·马斯克以为自己无所不能。让我下注，我更愿意选择有些自知之明的人。

　　问5:我很喜欢你对雇人的建议——宁可招一个智商130但以为自己是120的人，也不要招一个智商150，却以为自己智商170的人。（2018年）

　　芒格：（边吃花生边接茬）我觉得，你指的是马斯克。

　　看了50年投资杂志，只出手一次

　　问6:尽管你和沃伦瞧不上铁路公司、航空公司的生意，50多年来，你们还是持续关注这两个行业的发展？（2017年）

　　芒格：是，要有耐心。我读《巴伦周刊》杂志，读了50年。整整50年，我在《巴伦周刊》中只找到了一个投资机会。

　　通过这个机会，我在几乎没有任何风险的情况下，赚了8000万美元。我把这8000万美元交给了李录管理，李录把它变成了4、5亿美元。

　　可以这么说，我读《巴伦周刊》，读了50年，从中找到了一个投资机会，赚了4、5亿美元。

　　你们觉得我讲的这事儿，对你们有用吗？估计没什么用吧？

　　没用的话，对不起，现实就是如此。你做不到我这样，我也没办法。

　　我找到的机会不多，我找到的机会也是很不容易才找到的，但是一旦找到了，我绝不手软。

　　当概率不站在我边时，我从来不赌

　　问7:查理，请问能力圈的边界该如何定义？（2017年）

　　芒格：每个人不一样。一定要知道什么是自己能做到的，什么是自己做不到的。当概率不站在我一边的时候，我从来不赌。

　　无论是赌马、赌博，我都没输过钱。概率不站在我一边，我根本不玩。哪怕只是休闲娱乐，如果概率对我不利，我都不愿参与。

　　有时候，我也和比自己水平高的对手打桥牌，但我只是为了向高手学习。不是为了学点东西，我才不和高手打呢。我就是不喜欢和概率做对。

　　（2018年年会补充）我们投资成功的秘诀之一是，我们从不假装我们知道所有的事情，绝不愚弄自己。

　　在我们的分类体系中，我总是把自己无法理解的，归纳到“太难”这个类别。我会不定期把问题堆在这个类别里，而当解决问题的方案出现时，我就会把它从“太难”的类别里挪出来。

　　如果你不清楚自己的能力圈在哪儿，这只能说明你已经站在能力圈外了。

　　给散户支招：跟踪在小池子里玩的优秀投资者

　　问8:帕波莱（对冲基金经理、靠模仿投资大师成名）说过，散户通过跟踪优秀投资者披露的股票“抄作业”，是散户战胜市场的一个办法。您觉得可行吗？（2017年）

　　芒格：非常可行，我还曾经建议我的孙子这么做。这个方法是有好处的。如果我是你们，我当然要跟踪比我更优秀的投资者，从他们那儿寻找投资线索。

　　用这个方法有个问题，如果你跟踪的是伯克希尔哈撒韦这样的股票，伯克希尔已经在这条路上走了很远了，我们受规模的限制，你和我们学，你也一样受规模的限制了。

　　你们最好去跟踪那些在小池子里玩得优秀的投资者，寻找你们占据更大优势的价格。虽说从小资金中找出优秀的投资者很困难，但是这个方法肯定有用。

　　我是你们的话，我肯定这么做。我一定要摸清聪明的投资者在做什么，每一个聪明的投资者我都要密切跟踪。

　　房产中的机会，新人可能连边都摸不着

　　问9:我感觉，房地产和股票比较起来，房地产更容易评估，搞房地产更容易一些。（2017年）

　　芒格：投资房地产的问题是，你懂的，别人也都懂。和你竞争的人，你的对手，他们基本上都是在一个小地区、一个小地方熟门熟路的人。

　　他们比你知道得多。你去搞房地产，可能遇到许多混蛋、骗子、掮客。根本不容易，很不容易搞。

　　你觉得简单，你看，很多少数族裔，亚裔、犹太裔、印度裔，他们都喜欢搞房地产，这些少数族裔都是聪明得不得了的人。他们认识的人多，知道房地产生意的窍门。

　　房地产市场中的好机会，新人可能连边儿都摸不着。对于新人来说，房地产生意不好做。

　　股票不同，所有人都是平等的，只要你够聪明。房地产市场上，好机会一出来，就被别人拿走了，新人根本没机会。股市的门则永远敞开。

　　房地产和风投差不多。在风投行业，好机会主动去找红杉。你也可以开个风投公司——你不饿死才怪。

　　做选择的时候，不摸清楚自己在竞争中的优劣地位是不行的。房地产生意很难做的。

　　有些机会，真不是常常有

　　问10:你有没有最喜欢讲的投资经历？（2016）

　　芒格：有一个我没有讲过：1962年有朋友因为要融资所以找我一起投标一个石油开采权项目，我发现这个白痴的社会有一些特殊的规定，导致参与竞标的并不是普通的圈外投资人，而是本身就是从事这个行业的并不光彩的经纪商们。我们大概每人投了1000，五十年后的今天每年可以得到10万。

　　这个故事的点在于，这样的机会不是常常会有，但很多投资机会都是这样，当你遇到时要果断出手。

　　问11:你如何评估一家公司？（2016）

　　芒格：很多人不够重视机会成本。

　　桥牌、扑克玩家都知道机会成本的重要性，但MBA不教这些。

　　你要习惯同时考虑很多因素，一切都可能与你的决策相关，比如机会成本很关键，无风险利率等等。

　　不同的行业要区别考虑，比如一个好的行业当然要比一个很差的行业更加有价值。

　　我们曾经投注很糟糕的行业，希望通过把它拖出泥潭获取收益，但是太痛苦了，而且赚不到钱，特别是当你自己已经成为有钱人以后，更不希望采用这种方式投资，就像永远摆脱不了的亲戚。

　　如果所有项目后来陷入泥潭，我们只能尽量挽救，同时寻找新的目标。

　　做自己感兴趣的事，离成功更近

　　问12:您和沃伦·巴菲特从商这么多年，看人特别准。请问，您和沃伦是怎么看人的？有什么经验或教训吗？（2017年）

　　芒格：沃伦的家族里有一些特别优秀的人，例如，弗雷德·巴菲特（股神的爷爷），我在他手下打过工。我和沃伦身边有一些我们非常熟悉的好人，这些好人是我们的标杆，我们把他们作为参照标准。

　　在看别人的时候，我们从人品、能力等方方面面进行比较。可以说，我们的头脑里有许多数据，对我们看人很有用。这是我们与生俱来的优势。我们能做得好一些，不是因为智商，而是因为一些不一样的天性。

　　问13:您会给年轻时候的自己什么建议？（2016年）

　　芒格：我的建议总是如此老套：好的行为使得你的生活更加容易，使它更加奏效，并且比起谎言来说更不那么复杂。

　　我就是这么守旧。纪律、过时的好行为、慷慨都有效。

　　问14:应该怎样选择人生目标？（2017）

　　芒格：我人生的全部经验告诉我，我只有做自己感兴趣的事情才能成功。如果不喜欢的事情还要做到很好，那对人性的要求过高。

　　你还要选择自己有过人之处的领域，比如身高不高就不要去打篮球。也不要认为这个世界应该按照你认为的、特有的方式去运转，否则就太“肮脏”，你不要被“污染”所以不做事。

　　问15:一个人如何赢得别人的信任？（2015）

　　芒格：一部分靠经验。

　　最简单的方法就是让你自己值得信任，然后持续下去。

　　现在赌场试着通过在电视上播放赢钱的人高兴的画面，来使自己值得信任，但我们中间有多少人会相信赌场呢？

　　当女儿带着男朋友回来，而这个人是在赌场的高利贷部门工作的，你会高兴地说太好了么？

　　顺便说一句，我们许多主要的资本机构看似非常受人尊敬，实际上就是穿着正装的赌场。

　　你觉得衍生品交易柜台是干什么的？它就是个包装了的赌场。

　　人们觉得他们是在为经济做贡献，实际上他们是在制造风险。他们就是看似不错的巫医。

　　专注，才能避免犯错

　　问16:以你的观察，人们平时的哪些习惯会导致犯错？（2016）

　　芒格：我和沃伦有两个习惯，一是思考，二是专注。

　　我们的日程排得并没有很满，所以别人觉得我们不像生意人，倒有些学术气质。我们都相信，只要抓住为数不多的几次机会就够了，不成功也没关系。

　　他经营如此庞大的商业帝国，日程表有时空到“周二理发”没有其他，这是他成功的方式，花尽可能多的时间思考。

　　很多人擅长同时处理很多事情，如果你是医院的护士，这可能是好事，但如果是投资人，我要说你走偏了。

　　总是被别人各种各样的行程打扰，而不能按照自己的计划思考问题，你就不能进入最好的状态。

　　不过还好，你们的名气没有那么大，所以可以有时间好好思考。很长一段时间，我就处于这种状态，这对我帮助很大。

　　问17:如何将专业与跨学科结合？（2016）

　　芒格：希望将二者结合证明你关注到了现实。这个世界有各种各样模型，结合才能更好理解它。说起来容易，但从回报的角度讲，并不是如此。

　　专业往往容易得到认可，而极致的专业对很多人是一种病态。

　　比如我需要一位足科医生，他不需要懂诗歌，我需要的是他真的懂关于足部的知识。

　　从职业生涯的角度，一个人应该找到自己非常擅长的一面，以此谋生。

　　所谓跨界，或者结合，是一种保护，防止在自己盲点的领域铸成大错。

　　问18:非常感谢您，查理，您始终向我们传授知识，真心感谢。（2017年）

　　芒格：我很高兴，你们这群人仍能享受投资的乐趣。我很高兴，你们还没失去信心。你们也不该灰心。

　　你看，我们这代人，我们这批做价值投资的人，哪一个不是熬出来的，坚持下去，甚至用不着脑子多聪明。

　　我们这一代人里，坚持下来的，都很成功。

　　你们这一代人做投资，比我们当年更难了。难就难吧，不难还没意思呢。即使更难了，也别灰心。