券商看市:延续反弹 周期股确定性高

核心提示：券商认为，前期市场情绪缓解，短期风险偏好提升。

A股3月份行情收官，沪指月涨近12%，创业板指则月涨近两成;4月份行情将会如何呢?券商普遍认为，随着经济回暖、货币继续放松、海外市场大幅反弹，前期市场情绪得到有效缓解，短期风险偏好提升。尽管多数机构对4月市场不悲观，但对于时间和空间仍保留谨慎态度。

◆ 银河证券：反弹格局延续

国内经济政策基本面将是市场运行的主导因素，预计经济将继续呈现企稳迹象，改革加速推进。注重资本市场制度建设，地方社保入市有法可依。预计流动性将以稳为主，但需关注国内通胀形势变化，猪肉价格持续上涨或给货币政策带来一定困扰。整体而言，4月份或反弹格局延续，且行且珍惜。

投资注重平衡，景气度上升的周期品、价格上涨的消费品以及优质成长均衡配置。4月份是年报和季报密集披露窗口期，关注业绩和分配超预期的行业与公司。

◆ 中信证券：坚持均衡配置

宏观基本面与政策预期的再平衡下，市场风险偏好会保持相对稳定;市场流动性虽然宽松，但增量资金入市意愿不强。预计4月市场依然以存量资金博弈主导的震荡为主，把握大小盘风格切换是相对收益的重要来源。大小盘择时指标显示，小票短期难有相对收益，大票相对稳健。

行业配置关注基本面，坚持均衡配置。经济预期向上而货币政策预期向下，又恰逢4月业绩公布高峰期，这种预期边际变化影响之于配置的意义在于，业绩(EPS)稳定性和弹性相对于行业本身的高弹性 (贝塔)更重要。综合考虑宏观、估值和收入三个方面因素，依然建议保持均衡配资，且周期、通胀和成长三条主线中，前两条主线相对重配。具体来说，建议配置低估值、收入增长稳定以及受益价格上涨的行业。4月组合配置石油石化、银行、煤炭、白酒、乘用车、牧业、军工、医药。

◆ 平安证券：四月涨幅较三月收窄

2016年政府的很多政策开始转向维稳，金融改革单兵突进的情况也有所变化，市场在经历了三轮大幅调整之后，亟待修养生息。稳定的政策是市场获得喘息的必要条件，在汇率、储备资产、货币市场、房地产等领域维稳政策的效应正在显现，也给了A股市场以休整的时机。不认为被市场反复预期的通胀、人民币汇率、联储加息等问题会构成市场大幅调整的原因，与其等待黑天鹅，不如积极参与市场。

市场做多的新动能来自何处?第一，价格向上弹性带来的业绩改善性行业，至少在农林牧渔和食品饮料行业看到了利润增速上升的情况，需求稳定的效应开始显现，这是经济结构调整中可能率先企稳回升的领域;另一些则来自于部分周期品行业。科技类公司，VR、无人驾驶到人工智能，科技领域是投资的重点。第三，新消费领域，2016年是体育、传媒、教育、文化的大年，也是上市公司并购的重要方向。

4月市场涨幅将较3月明显收窄，但市场的投资机会将仍迅速转向，普遍性的反弹将结束，市场进入个股选择的阶段。重点推荐周期品涨价(粘胶短纤、禽类、维生素A等)、新消费板块和科技类主题机会。

◆ 方正证券：市场处于积极环境中

市场仍然处于非常积极的背景下，二季度积极看多。

国内经济增长因素二季度无忧，资金面的改善是年初以来“稳增长”效果强于去年7、8月份 “稳增长”效果的关键，其中专项建设资金落地、4号文之后的融资创新、城投融资的变通 (在建和续建可以融资)、中央预算资金的提早下达、以及银行年初对国有企业的信贷支持(也可能有赶在MPA之前放贷的因素影响);流动性环境二季度无忧，不仅因为货币当局力保不出现异常紧张的动机，影响估值(风险偏好)的债转股、债务置换和贬值等至少不再恶化，且近期担忧的通胀问题也不会成为持续现象。市场总体环境仍然友好，市场博弈心理加强带来的短期调整不用担心。

行业配置的关键在于选择出某一阶段具有相对收益的行业。2月29日降准后，把市场观点修正为积极看好，配置了非银、畜禽养殖等进攻性行业，表现较好，目前市场反弹的驱动力没有变化，仍维持积极可为的判断，风格层面维持均衡配置，成长角度主要集中在新能源汽车、TMT细分子行业领域，周期角度优选非银、建材、煤炭等，行业配置层面建议4月份逐渐减仓通胀预期的食品饮料和畜禽养殖，首选的行业包括非银、建材、汽车等。

◆ 联讯证券：聚焦财报绩优股

美联储加息节奏放缓将为全球经济复苏和资本市场回暖提供支撑，中国经济供给侧改革初显成效，制造业供给和需求侧均有好转。在财政减税和合理适度宽松的货币政策的配合下，二季度经济有望保持稳中向好的格局。经济数据转暖给A股市场反弹提供了更多的信心，汇市稳定及利率下行的格局下，A股市场维持震荡上行思路不变，但持续反弹需增量资金配合。

策略上聚焦财报绩优股，迎接汽车+军工转型升级。4月适逢2015年报和2016一季报披露高峰期，可重点关注两期报告业绩均增长个股、高送转题材以及壳资源题材。汽车迎来智能互联时代，关注新能源汽车和智能互联板块。军民融合获批文，关注质优+通航+科研院改制公司。

◆ 光大证券(601788,股吧)：目前点位可以磨底

市场在目前点位可以磨底，如果再下一个台阶，机会将非常确定。那么，为什么大家普遍认为市场没有见底?一是估值不足够便宜。考虑业绩增长和流动性两方面因素，创业板指如果能到1500-1800点区间，绝对收益目标的价值投资者情绪有望明显改善。二是尚未出现新逻辑。从去年6月至今，市场运行的内外部环境中，并未发现实质性的新利好，同时还受到美联储加息的困扰。相对重要的是随着稳增长政策的加码，企业盈利已经出现了一定的改善，前两个月数据已见端倪，持续性和弹性还需要进一步观察。

与不确定的系统性机会相比，继续看好优质成长股的配置价值，推荐电子、电力设备、环保、养殖和化工部分景气好转子行业的优质公司。