私募“股神”成泉资本：成立不到3年 连续押中雄安、海南

　　成立不到3年的成泉资本，去年“押宝”命中雄安新区，今年再度收获海南重大题材，堪称私募届的战斗机了……

　　海南概念这几日的过山车走势看得人晕眩。

　　（行情截图来自Wind金融终端APP）

　　在4月13日庆祝海南建省办经济特区30周年大会上，党中央决定支持海南全岛建设自由贸易试验区，支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设，分步骤、分阶段建立自由贸易港政策和制度体系。

　　周一，海南板块一枝独秀，全面爆发，23股涨停！海南旅游岛、赛马、网络彩票概念一同大涨。咬牙多坚持了两天的好汉们，不容易啊……

　　（截图来自Wind金融终端APP）

　　当天，上证综指单边下行，收盘跌1.53%报3110.65点，盘中跌破3100；深成指跌0.61%报10621.79点；上证50指数跌2.26%，创出7个月新低。创业板指则由绿翻红，收盘逆势涨0.77%报1838.71点。

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　　在风景这边独好的海南板块，有一个技术和运气双双加成的大赢家让市场惊叹：

　　成立不到3年的成泉资本，去年“押宝”命中雄安新区，今年再度收获海南重大题材，堪称私募届的战斗机了……

　　成泉资本成立不到3年，连续押中“雄安”、“海南”主题

　　成泉资本重仓持有两大海南板块个股。

　　据海峡股份(行情002320,诊股)年报显示，中信信托有限责任公司-中信信托成泉汇涌八期金融投资集合资金信托计划目前是该股的第2大流通股东，持股达到913.03万股。而其最早建仓海峡股份则是在去年三季度，当时其以474.6万股持股量首次进入海峡股份前10大流通股东之列。不难看出，2017年四季度，成泉资本增仓了海峡股份438.43万股。

　　（截图来自Wind金融终端APP）

　　2月9日至今，海峡股份累计涨幅已达115%，是本轮海南行情的最大黑马。

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　　与此同时，在去年三季度的时候，上述成泉资金信托计划还大举买入了海南高速(行情000886,诊股)，以持股2418.34万股的持股量成为该股的第2大流通股东。若无意外，三季报重仓的海南高速或也有加仓。

　　（截图来自Wind金融终端APP）

　　其实，这已经不是成泉资本第一次押中大型题材热点，在去年3月，该私募持有雄安新区概念板块的京汉股份(行情000615,诊股)，引起了市场强烈关注。2017年4月雄安新区概念股集体大涨，令市场为之躁动。而大牛股京汉股份一季报显示，成泉资本多只产品在当年一季度集体入驻潜伏，买入股份量大，占其净值比例较高，由此成泉资本一战成名。

　　官网显示，北京成泉资本管理有限公司于2015年7月在北京注册成立，注册资本人民币5000万元。

　　对于缘何提前埋伏雄安新区概念股，当时成泉资本董事长胡继光表示，是成泉资本依据自己独有的投资体系、投资模型做出的正确选择。

　　成泉的“自上而下”逻辑

　　2018年1月初，成泉资本董事长胡继光在“第三届中国金长江私募基金发展高峰论坛暨第三届中国私募基金金长江奖颁奖典礼” 上分享了他的投资理念及市场观点。

　　成泉资本将自己定义为做一个谋定而后动的理性投资者，做一个知行合一的践行者，做一个价值洼地的价值发现者。胡继光表示，他一直以来都是一个方式方法，就是自上而下的选择。成泉资本做得最多的是对宏观上面的财政政策、货币政策、财税政策、财政转移支付，以及股市政策做大量的分析研究。中观层面对行业、产业政策，国家的空间布局做大量的研究分析。

　　他还分享了未来看好的几个板块，2016、2017年上市的新股、次新股中的细分行业龙头；未来真正的PE特别低的公司；在军工、5G、物联网上成泉资本也有积极布局。

　　2015年以来，成泉资本共发行了十多只产品。

　　而当前最引人注意的要属成泉汇涌8期产品，因押注海南板块再度成名。

　　由于部分公司尚未公布年报，通过已公布年报公司持股对比成泉汇涌8期三季报持股可以看出，2017年4季度，成泉汇涌8期新进8只个股，其中航天晨光(行情600501,诊股)持股1600多万股，占总股本比达3.87%，成为第三大股东。新买入鸿博股份(行情002229,诊股)1800多万股，占总股本比例3.63%，位居第四大股东。此外，东方中科(行情002819,诊股)和海峡股份都大幅增仓，若无意外，三季报重仓的海南高速或也有加仓。

　　（标红为成泉汇涌8期新进、加仓个股）

　　海南板块火爆的同时，A股市场风格彻底完成切换

　　周一A股市场，除了海南和软件主题占据舞台中央，还有一个大背景。那就是创业板和主板的再次分化。

　　2018年以来，市场风格转换明显。Wind数据显示，截止4月16日，上证指数年内下跌5.94%，沪深300指数年内下跌5.51%，但是创业板却逆势反弹，年内上涨4.91%。

　　值得注意的是，从基金调研情况来看，市场风格亦有所改变，成长股正在成为基金的重点调研对象。Wind数据显示，2018年一季度，公募基金对445家上市公司进行了调研，其中创业板公司122家，中小板公司也超过200家。被调研20次以上的20家公司中，有18家来自中小创，行业则以TMT为主。

　　另外，创业板公司一季报或超预期。Wind数据显示，截至4月16日，总计1494家A股上市公司发布了2018年一季度业绩预告，整体披露率为43%，预喜（预增、续盈、略增、扭亏）906家，总体预喜率为60.6%。其中，创业板除星源材质(行情300568,诊股)公布一季报外，其他721家公司全部公布一季度业绩预告，披露率达到100%；业绩预告类型显示，2018年一季度，创业板公司中，业绩预增187家、略增198家、扭亏43家、续盈36家，预喜公司合计463家，占比64.3%。

　　国泰君安证券把预告净利润上下限取均值作为上市公司Q1净利润的估计值，对此进行数据统计。根据所得数据，创业板（剔除温氏股份、乐视网）18Q1 预告净利润同比增速为 39.80%（对应 17Q4/17Q1 单季度同比增速-10.95%/26.63%），较 17Q4 与 17Q1 大幅回升，增速分别提升 50.75pct 与 13.17pct。

　　海通证券表示，时点性指标股与小盘股的转换，其存量博弈的迹象非常明显，即难有整体性机会。而这种指数背景下能否强势，则需要观察指标股反弹间能否延续。因此从投资策略来看，稳健投资者密切关注市场量能指标的变化，而短线投资者适量逢低参与即可。目前存量博弈及震荡或品种上宜控制仓位，同时密切观察内外因素的演变与市场时点变化。

　　后续仍需持续跟踪四个不确定

　　国泰君安认为，1-2月经济数据受四方面因素影响，市场对于经济后续动能仍心存疑虑。悲观情绪进一步下修有限，市场核心内容仍是消化不确定性冲击。市场短期或将围绕着美国经济过热担忧、贸易战担忧、经济预期过度悲观、金融监管加码超预期四个方面缓慢展开情绪修复进程，且市场驱动有望遵循外生转向内生次序展开。

　　1、 中美贸易战

　　国泰君安认为，海外股市对于中美贸易战反应敏感，对A股市场也形成扰动。美国今年11月中期选举，特朗普出于增加政治筹有动机继续打贸易保护牌；美国在4月3日公布301调查向下征税关税清单，而中国随后发布了对原产于美国部分进口商品加征关税的公告；博鳌论坛主旨演讲发布后，贸易战恐慌趋于缓解。

　　2、 Libor-OIS息差走阔

　　国泰君安认为，作为美元流动性紧张程度表征的3个月Libor-OIS息差因Libor迅速攀升创金融危机后新高，市场关于“美元荒”的担忧升温。这一趋势或受到美联储加息、减税与积极财政政策增加融资压力、海外资金回流等因素的影响，若延续将增加新兴市场经济及资本流动压力。

　　3、 结构性去杠杆

　　国泰君安分析称，4月2日中央财经委员会第一次会议在顶层设计层面上首次提出“结构性去杠杆”，并重点强调了“地方政府和企业特别是国有企业”领域，打好防范化解金融风险攻坚战将继续推进，在政策层面给经济和市场增加了不确定性。

　　4、 叙利亚局势

　　国泰君安表示，美国威胁将对叙利亚实施导弹制裁，叙利亚局势有趋于恶化可能。

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