国改股羸弱私募心态酿变 券商论新预期四热点

本报记者 张欣培 上海报道

国企改革成为了两会中的热点中的热点。然而，这一概念并未引起二级市场的热情。Wind数据显示，在上周两会召开期间，国企改革指数下跌了4%。

事实上，国企概念之前已经被市场多次炒作。在两会的重申之下，国企改革是否仍继续有投资空间?深圳一家私募投资经理告诉记者，不会加仓国企概念股，“这个概念已经过时了，追捧的人或成为接盘侠。”该私募经理认为。

不过，也有多位机构人士认为，国企改革将是未来相当长时间内的市场热点。前海开源杨德龙向21世纪经济报道记者表示，国企改革将是2016年全年重点关注的板块，国企改革将会有突破性进展。

国泰君安首席宏观分析师任泽平表示，2015年国企改革低于预期，2016年有望在试点、重组等领域突破。任泽平认为，国企改革将带来四大投资机遇。

国企改革热点或将持续

在刚刚结束的两会上，国企改革成为了热点话题之一。国务院总理李克强在两会上指出，2016年将大力推进国有企业改革，今明两年，重组整合一批，清理退出一批。国资委主任肖亚庆等人也专门针对“国企改革”问题进行了答记者问，详细介绍了国企改革下一步的工作重点等。

但是，政府层面对国企改革的重视与讨论似乎并未再次引发二级市场的热情。Wind数据显示，国企改革指数在上周累计跌幅4%，近5个交易日跌幅1.86%。3月15日，国企改革指数再度下跌0.22%。

“国企改革概念在过去很长一段时间内作为热点炒作，两会重申对整体市场不会产生大的影响，但对于具体涉及该概念的个股可能有影响，不过现在依然存在投资价值的个股已经不多了。”丹阳投资首席投资官康水跃认为，国企改革已成为过时的概念，追捧的人或成为接盘侠。

不过，多位机构人士认为，国企改革概念将成为未来较长时间的市场热点。

“从全年来看，国企改革是重点关注的板块，在今年国企改革会有一些突破性进展，部分并购重组的概念股可以重点关注。”前海开源杨德龙认为，国企概念板块估值较低，今年具有提升空间。“国企改革概念股的盘子相对大，其表现可能会对大盘产生正面的影响，推动大盘的回升。”杨德龙向21世纪经济报道记者表示。

好买基金研究员也认为，国企改革热点将会慢慢浮现。“两会上对国企改革进行了重申，并给出一些明确的方向。国企改革将是一个长期看好的热点。”该研究员告诉记者。

好买基金研究员认为，目前市场热点轮换较快，市场情绪比较脆弱，这也是两会期间国企改革表现不佳的原因，及时的热点大力受到追捧。“在两会过后，投资者对于未来大的热点方向将慢慢明确，国企改革热点会逐渐显现。其实远的热点完全可以提前布局。”其表示。

事实上，国企改革概念已炒作了多时，国企改革作为投资热点的基础在于其未来的发展前景。有业内人士认为，其投资价值早已透支。不过也有人士更看好未来的投资空间。

“国企改革真正开始进行改革是从今年开始的，很多政策也在明确。其实去年大家炒作的更多是顶层建筑，市场狂热，看到大的方向就去做。但今年会落定到具体层面，即1+N的N也正在明确与落实。随着N的政策的落定，股市将淡化想象空间，而是到政策落定，落实到基本面上。我认为是热度才刚刚开始。”好买基金研究员向21世纪经济报道记者表示。

去产能助国企改革加速

“国企改革的投资机会中，应关注供给侧改革中的过剩产能行业，比如现在大热的周期股，先行部队都会落在过剩产能内，比如煤炭、钢铁、有色金属、房地产、建筑建材等，大部分这些行业都是国有企业。”一位研究员表示。

招商证券策略研究员王稹认为，央企将是国企改革重点领域，兼并重组及资产证券化仍是重要看点。

国海证券代鹏举认为，国企中有超过一半的比例处于产能过剩领域，配合去能，国企改革今年有望取得实质性进展，超预期的概率较大。“国企改革将受益于去产能的不断推进，将清理出大批壳公司，资产注入进度超预期概率大。随着十项试点方案逐步展开，以及后续第二批央企改革试点名单的确定，国企改革主题有望持续强于市场。”代鹏举表示。

代鹏举建议重点关注壳资源稀缺、资产证券化率较低的上海、深圳、广东等地的国企改革以及背后有大集团优质资产的央企改革。

国泰君安首席宏观分析师任泽平表示，2015年国企改革低于预期，2016年有望在试点、重组等领域突破。任泽平认为，国企改革将带来四大投资机遇，包括钢铁、煤炭、水泥等行业的组合重组，高新技术、绿色环保、现代服务业的并购开放，地方国企改革机遇以及优质资产注入。

“可以关注大集团小上市公司，集团公司资产证券化率较低且有优质资产;上市公司属于产能过剩行业，政府有去产能政策支持，改革需求更迫切;长期处于亏损状态，有保壳需求。”任泽平指出。

此外，任泽平表示在寻找标的上可根据六大特点，包括企业性质以竞争类为主，并且是行业龙头公司;企业处于产能过剩或影响国家安全行业，企改革需求迫切，核心竞争力与国际同业存在一定差距;国内所剩余的空间与较大体量的产能不匹配，以及地方国资委或企业管理层改革积极性较高或有相关表态。