部分基金经理:周期股存在阶段性机会

本报记者 李良

在一波急涨之后，周期股何去何从成为市场关注的焦点，基金经理之间的观点也出现巨大分歧。部分基金经理认为，大宗商品的反弹，以及“两会”期间对稳增长预期的提升，都有利于周期股的上涨，而供给侧改革在今年的深入推进，也会对部分周期股有较大提振作用。因此，周期股或在春季迎来阶段性反弹。不过，有基金经理指出，在中国经济增速下滑背景下，且经济转型仍在继续，周期股的上涨并不具有持续性。

修复性行情或现

在许多基金经理看来，单纯从行业角度判断，周期性行业尚难以看到向上拐点，但如果结合供给侧改革预期，以及稳增长政策的逐步落实，部分周期股有可能出现超跌反弹的修复性行情。

上海某基金公司的专户投资经理认为，在经济低迷背景下，导致周期性行业价格跌破“生命线”的重要原因，是产能过剩的局面没有得到根本扭转，重复产能导致的恶性竞争仍在延续，但如果今年的供给侧改革如预期般推进，会很大程度上改善周期性行业的生存环境，至少可以大幅缓解周期性企业持续巨额亏损的压力，甚至有些企业或由亏转盈。因此，供给侧改革政策的推进，是周期股反弹的根本基础，推进程度以及随之可以看到的市场结构变化，将决定周期股反弹的进程。

而对于大宗商品上涨带来的部分周期股暴涨，许多基金经理则持谨慎态度。上投摩根指出，大宗商品的上涨主要受欧、日央行宽松预期释放、产油国声称开启减产磋商、美元升值放缓、预期中国需求复苏、供给侧改革和滞涨预期等多重因素影响，但这些因素多不具有持续性，大宗商品上涨很难具有1-2个月以上的持续性，高波动仍是市场主轴，美元仍将保持渐进升值态势，控制组合波动，不要盲目加大组合风险仍是最优选择。

掘金“优质股”

在市场人气低迷的背景下，许多基金经理努力参与周期股阶段性行情的同时，也在不断挖掘有成长价值的优质标的。

中欧基金王健判断，未来一段时间，市场整体将维持震荡格局。从行业板块角度分析，农业、消费、化工等周期类产业震荡向上的概率较大，新兴成长板块存在机会，而高估值题材类或存一定风险。市场内部呈现出较为严重的分化，投资者需要持续关注市场的结构性差异，力争在成长与估值之间选择到高性价比的投资标的。

王健进一步指出，金融服务于实体经济，是货币政策的内生、根本的要求。在经济下行周期中，货币通过金融市场投放，金融市场仍具有走好的基础。在经历估值调整、风险释放后，投资者可以对市场保持积极的关注，力争找出经济中的亮点、具备性价比的行业和公司。同时，经济基本面和宏观政策的阶段性变化对市场的影响也值得关注。

海富通基金投资经理李佐祎则表示，今年市场信心非常弱，但是并不意味今年没有投资机会。一月份的下跌主要原因是对人民币贬值的预期，但全年持续贬值的情况预计不会出现。包括国际上的大宗商品、传统行业甚至新兴热点行业都会有阶段性表现机会。他认为，系统性的风险释放到差不多的时候，如果行业基本面有好转，可能会有一定机会，所以全年控制仓位是主旋律，阶段性的把握机会争取超额收益，是后续的主要操作思路。