2016私募基金年会16位嘉宾观点集锦

玉皇山南基金小镇管委会副主任张晖

截至2015年底，玉皇山南基金小镇入驻各类投资管理机构403家，包括合伙企业的话，已经达到588家，管理资产规模已经超过了2000亿。

我们致力于把玉皇山南基金小镇打造为中国版的"格林尼治"小镇，在未来的3至5年集约化引进和培育100家以上核心投资机构，管理资产规模超过1万亿元人民币。

进入2016年以来，国际大宗商品市场已呈现摆脱小露牛头之势，国内经济和证券市场已进入夯实底部，重塑信心之时，市场也面临完善规制，推进改革之际。2016年一定是机遇大于挑战之年。

著名投资人林广茂

现在国内所面临的主要问题是有效需求不足与无效的供给过剩形成的矛盾。

之前政府能够主导的刺激是"铁公基"这三块，它能够通过政府的政策和财政或货币政策达到刺激经济的效果，但从目前来看，边际效应递减，因为真正中高端的需求刺激并不掌握在政府手上，这是中国经济发展30多年到现在面临的一个特殊的现象，它其实掌握在真正的好的投资人和好的企业、好的企业家手上。

需要站在这一平台上去和全球最先进的企业进行竞争，能够在产能已经完全满足的情况下得以创造出大家需求的产品。

如果我们拥有很好的耐心的话，我们用2至3年，甚至3至5年去等待，中国优秀的企业家是能够创造出很优秀的企业，能够创造有效需求的。

很多商品在当下基础上，即使是在2016年、2017年，不是跟原来波澜壮阔的大行情去相比，对于大家的操作还是非常有利可图的。

下一轮牛市开始之前，注册制一定已经实行了。

我们公司包括我个人对于后期整个行情的认识是耐心地去等待整个基本面，经济基本面从其内在状况上的好转。

在做资金管理时，既要看到绝对收入，同时也要知道在2016年整个市场大家所面临的环境都是很复杂的，真正能够非常优秀的投资人，是能够充分地去解决这一复杂环境。

中国最有活力、最有创新能力的企业就在浙江，真正做好的企业家很大一部分都在杭州。

当体验到这些企业(浙江的真正属于制造业的企业)真正成功了，真正做大做强了，中国真正的下一轮牛市就要开始了。

南华期货副总经理张子健

私募基金管理行业作为财富管理重要的一个组成部分，在为投资者提供财富管理服务方面发挥了重要作用。

随着中国经济的发展，财富管理的发展潜力巨大，未来随着我国金融市场改革的持续推进，人民币的国际化、金融工具的多样化，都会给私募基金行业带来更大的发展机遇。

新加坡交易所的高级经理李艳：新加坡交易所一直是铁矿石衍生产品市场的先驱，每年清算全球海运铁矿石衍生品市场量高达90%以上。

中国有一些优秀的私募公司、基金公司已成熟地迈向全球化，涉足衍生品市场，取得的优异的成绩。

言起投资总经理 言程序(专栏) 

所有市场都一样，只有连锁效应才能产生这样的暴跌走势，很明显，这是信心的问题。

大盘成交额已经下降到了峰值的九分之一，一旦成交额剩下峰值的十分之一，这是底部极为好的信号。

现在投资机会仍是不够的，因为即使底部出现了，过去的经验，股市暴跌之后，经常需要一年以上的休息。

所谓羊群把草吃光了，狼把羊群宰光了，获利模式需要新的蓝图，转到了境外的全球投资，这是国内私募必然要面对和不得不走的道路。

想要走出限制，我们必须跨市场投资。

只要市场存在的一天，泡沫就会存在，但泡沫不是坏事，这是必然的现象，我们要做的是与泡沫共存，在泡沫产生时买进，在泡沫破裂时卖出。

主观交易跟量化交易本身是没有办法分开的，主观交易到最后需要靠量化交易帮你管理规模。

私募会越来越受规范，到时候留下来的都是精英。

在场几位嘉宾的优势或在台下大部分嘉宾的优势是什么?就是有学习错误的能力。

有人问我股票能不能买?我讲，如果你睡得着你就买，你能够承担风险就买。

现在的你跟未来的你一定要有不一样，你一定要去学习，在错误中学经验。

你犯错的事情尽量少，活着才是赢家。

资金不是无限的，没有办法全部市场都分散出去，要做你擅长的交易行为和方法。

现在跌一跌更健康，让我们学习到杠杆和配资不能碰。

能够在市场上做交易的人是值得被钦佩和赞许的。

七禾网总编沈良

这是一个美好的时代，这是一个严峻的时代，这是一个技术创新者和财富管理者的时代，这是一个属于我们的时代!

2015年是令我们疯狂又让我们感到遗憾的私募基金之年。

我们在设计七禾基金奖时，拒绝任何的主观和人情，因为是要对投资者负责的。

七禾基金奖100%的是用客观数据和客观的指标去进行评奖，其中没有个人的偏好，没有人情，没有任何的主观。

(七禾基金奖)评选过程当中设计了一个回撤率，必须在10%以内，这样虽然略有苛刻，但对于投资者而言无疑是一种巨大的保护。

我们也希望通过七禾基金奖为行业和投资者找到真正能够传播行业正能量的，能够值得信任与托付的优秀的私募机构。

上海明汯投资总经理裘慧明

量化交易本身并不神秘，将数据做成统计上的一些规律，以严格的数学逻辑来实现。

量化与对冲是两个不同的概念，可以做量化不对冲，也可以做对冲不量化，这是对同行的一个启示，不一定要做量化加对冲才可被市场所接受。

量化投资的好处是可以适应不同经济环境、不同市场环境，去除人为的一些情绪的干预。

在量化决策和量化执行方面，可以实现一个平稳且比较低的交易成本。

所有投资都基于概率，而没有确定性，无论是主观投资还是量化投资，都是这么一个情况。

通过对历史数据的分析，一定程度上可以预测未来。

国内上证50的股指期货和新交所的A50之间的股指套利，国内的玉米跟玉米淀粉等，这些都可以用量化的方法实现套利。

股指期货有其特殊性，所以将它作为一个单独的类别，由于交割机制的存在，价差不一定回归。

从金融行业量化角度而言，股指期货比商品期货更是一个好的套利标的。

理论驱动和数据驱动，相对于简单的基本量化模型，它有一个较高的门槛，但优势是可以更大限度地获取市场行为。

对投资来讲，量化就是一个黑箱子，这存在不可控，因为客户无法了解头寸的原因，做好是做好风控，降低客户对你的顾虑。

雷根基金金融工程部总经理李金龙

每一次的套利方向和数量，可以估算出每次的预期收益率，赚一些我们可以睡得着的钱，至少是在我的预期范围之内，风险可以控制。

我们可以通过数据和量化的办法，对于整体的策略和预期收益率进行权衡。

定增的公司数量呈爆发式增长，而且定增的中止概率逐年下滑，证监对并购重组审核时间加快。

股指期货不会带来现货的大幅下跌，通过1997年到2015年的数据，通过标普指数和标普500指数期货成交量，现货先跌，期货成交量再上升，股灾并不是由股指期货造成的。

Put-CAll Ratio 突然上升，并不意味着市场会大跌，但是确实可以作为风险预警参考。

在接下来的市场和股市总是化繁为简的一个过程，我们不要迷惑和悲观，我们要耐心等待。

挪威Theta对冲基金首席策略师许哲

把握好周期，会给我们带来非常好的收益，对于对经济周期错看则会产生非常恶劣的后果。

经济并不如机器那般精密或精确，它经常会产生一个正反馈的效应，所以就会形成一个循环。

不做汇率交易的投资者经常会忽略这一问题，所有的交易都是汇率交易，当我们在国内交易所做铁矿石、菜粕、大豆等商品时，其实我们在交易汇率。

资金杠杆推动的任何一波牛市都会面临清偿，而最后决定走势的，依然是基本面。

"趋势"是指内在产生的正反馈，即未来价格下跌的原因是因为现在价格的下跌，这样才会产生趋势。

投机性融资和对冲性融资不一样，它非常利率敏感，一旦在进行长项目时，短期利率的飙升会对整个项目产生非常恶劣的影响。

经济体内的新增融资，其中有百分之多少的比例偿付上一期的利息，比例越高证明其经济体越危险。一旦这个比例开始稳固地下降，经济周期的反转就到来了。

经济周期产生的原因并不是谁做错了，恰恰是因为大家都做对了。

大家不要指望救市能够产生多少效果，能够拯救市场的，把所有的经济体带出下降周期的唯一办法是在座的企业家能够产生真正的资本边际效率，而不是靠降低利息或其他任何政策可以完成的。

这个社会的责任应该是基金经理人的，经济周期没有办法被熨平，体系的平衡靠基金经理们，帮客户在经济周期的平衡中依然能够保持净值的增长，这样才能保护在社会中有创造力的个体不会因为他人不负责任的举债，而最后使得整个社会创新出现的断层。

上海睿福投资董事长付爱民

要想进步，必须要接受新思想、新理念，让自己更加完善。

这几年来给自己的定位是，以前是法拉利，现在要做坦克，稳扎稳打，因为慢就是快。

交易员要从小做大，个人能力要从短线、中线和长线进行把握、转型。

浮躁是最大的敌人，技术可以提高，但你太浮躁了，就会手无缚鸡之力，浮躁是大忌。

心一旦静下来以后，事情就会开得很清楚，交易得非常好。

我与计算机是相见恨晚的感觉，以前是培养人做交易，现在是复制了我自己，这就像有点"畸形"的感觉。

上海通琨投资董事总经理王亚萌

对于今年一季度的情况，除了熔断是特殊情况，这不能算作基本面的变化，还是一个见底反弹的过程中，能不能说是反转，还得再看一看。

2016年初定的大的战略方向是对冲为主，无论是商品还是股指，尤其是大周期的趋势策略为辅。

做对冲，第一个板块做的是煤焦钢，后面是化工板块。

量化本身追求的是概率，并不是百分之百的确定性。

商品依然还是坚持认为对冲策略是今年的主旋律。

福建金海棠基金经理武兰涛

黑色系的商品走了一段，会吸引资金入场，在股市低迷的情况下，商品有赚钱效应的话，会吸引一些资金入场，接下来其他的商品也会有一个冲击。

主观会有一个逻辑去进行判断，客观去找信号，一定要找到信号才会进场，所以要进行配合。

我们拿当前的市场情况来看，短期是走强走多了，前一段时间我去交流，它属于多头氛围，逆势的单子一定要做短。

太疯狂的时候可以逐步减仓，做技术的尽量少判断，跟随市场走。

南京紫熙投资总经理严忠

你不研究政府的一些态度和变化，做投资是比较困难的。

以后的投资，计算机可能能帮我们完成90%的工作。

专业选手和非专业选手在信息的优势上可能只有一天的优势，你今天拿到数据不多一个投资决策，说我晚上回去想一想，第二天就发现所有的都没有了。

机器也是人设计的，主观一定有其独特之处，能够发挥其优势。

从去年的股灾到今年1月份的行情，市场生态受到了很大的破坏，加上这些私募因为净值的原因，所以加仓非常地慎重，所有尝试做反弹的人都在亏钱。

今天买了，明天市场跌，他继续买，而不是选择割肉，只有当这样的资金，真的有价值的长线资金进场，才能够让大家恢复信心，要不然进去的人都是博短线的，市场的生态就会越做越差。

A股的机会来自于击鼓传花，现在传不下去了，所以它面临的难度还是比较大的，改变需要政策上的引导，或跌到足够的价值才会带来变化。

苏州海证投资董事长曹恒润

国外的公司，包括海归回来的，他们更注重的是整个流程体系的建设，他们更强调的是配置的概念，国内的也不能说所有，但很多注重在交易能力的提升。

我们从交易的角度来讲，有些问题就像区别震荡或趋势，这里面很难定量化，因为有的人交易做得好，有的人交易做得差。

2016年，从策略的角度而言还是以中短为主，长线的话不会有那么明显的行情。

从生态圈的角度而言，去年就有人说了，已经告别了狼吃羊，到了狼吃狼的局面，就我们个人而言，包括我们公司来说，从去年开始已经往整合产品上去走，建立一个合理的收益率预期。

投资是为了更好地生活，不能把生活"绑架"了。

广东宏锡基金总经理刘锡斌

做量化交易虽然看上去是用了很多技术的东西，包括软硬件方面，但重点还是在交易思路、逻辑和策略方面。

金融市场发展至今有几百年，人类的行为和心理都没有发生太大的改变，历史总会以相似的方式去重演。

对单一品种，术有专攻，你对它很了解，但有一些不可预测的风险，通过多策略去避免风险。

在策略配置里会加重中短线的波段，加大对冲套利。

广州康腾投资总经理 邓文杰(专栏) 

交易本质上都是量化的，某一些人无法交给电脑，他就用内心来消化了。

所有的做主观交易做得很好的，本质是量化的，只是没有变成唯一的信号而已。

手续费对我们的挑战很大，一切导向手续费，至于哪个品种好做，因为都是计算机出来的模型，这个区别不大。

上海双隆投资副总经理纪武

没有一个投资模式是永远赚钱的，不能唯信任何投资模式，每个人交易模式都不一样。

其实大家的策略和逻辑都差不多，差别是在细节上。

我们的理念是赢在当下，共创未来。把当下的事情控制好，不出现大的闪失，机会总是给有准备的人的。

私募企业比公募的一个优势之处在于创新，敌变我变，市场变化了，你一定要变化。