大时代大空间 中小券商资管需找准定位

券商资管的优势在于，自有资金规模较大，市场增信能力强。而且经过20年的发展，券商也拥有完善的体系，比如营业部分支机构广泛，项目承揽能力较强，在风险管理上也有明显优势。

市场跌宕起伏的2015年，券商资管规模大增40%。在去年上半年新走马上任的资产管理总部总经理任文辉看来， 2015年下半年以来的“资产荒”困局会给资产管理行业提供更大的增长空间，中小券商瞄准蓝海找好定位能实现弯道超车。

资管空间巨大

券商应发挥自身优势

“纵观整个资本市场，完整的区域股权交易市场体系正逐步建立，新三板挂牌企业超过5000家，战略新兴板即将推出，以期权为代表的多种金融衍生品逐步上市，PPP、ABS等资产证券化项目如火如荼，互联网金融领域监管确立，交易所债券市场爆发性发展，创新层不出穷。2016年，随着供给侧改革的逐步推进，我们相信这一趋势会更加明显。”任文辉表示。

此外，任文辉认为，2016年央行货币政策仍将维持平稳宽松的局面，在此之下许多资金的保值增值需求将推动资产管理业务的进一步发展。“自2015年下半年以来，金融机构持续面临寻找合意资产的困局，曾经融资成本较高的房地产企业在债券市场的发行利率频频创新低;半数以上的货币基金7日年化收益率降至3%以下;银行理财、P2P等固收产品预期收益日益下沉。在资本市场和实体经济大力进行改革转型的时代，资产管理、资产配置的需求将持续增强。”

任文辉认为，公募投资方向明确，主要集中在公开市场，而私募市场比较灵活，从中短期来看会是主流市场。在这方面，券商与银行、保险、公募基金子公司等竞争者相比，具有自己独特的优势，应发挥所长。在他看来，银行、保险资金规模大，大多是国家级项目，但市场化程度不高，对实体经济特别是中小微企业等融资需求难以顾及。而公募基金法律法规限制多，子公司成立较晚，涉及机构业务时注册资本及自有资金较低增信不足，目前还是通道业务较多。

而券商与之相比的优势在于，自有资金规模较大，市场增信能力强。而且经过20年的发展，券商也拥有完善的体系，比如营业部分支机构广泛，项目承揽能力较强，在风险管理上也有明显优势。在此基础上，把机构客户做为主要服务对象，可以大量开展非标业务，服务实体经济。

券商资管蓝海犹存

找准定位可弯道超车

细观券商资管内部，竞争也是日趋激烈。任文辉认为，从行业整体来看，目前有几个明显的发展方向。一是搭建投融资平台，为投资者和融资方提供撮合服务;二是像中信、海通等历史悠久的大型券商在综合业务发展上优势明显;还有些券商比如东方、国君、齐鲁等大力着眼于主动管理。中小券商则主要在产品设计创新上发力。

券商资管在上述这些红海里已是打得火热，任文辉认为，还有些蓝海可以抓紧布局。比如海外资产管理方面，目前取得突破的券商还寥寥无几。任文辉尤其看好去年风生水起的资产证券化(ABS)。

“资产证券化作为金融创新的产物，一方面可以帮助资产所有者增强其资产流动性，并进行较低成本的融资。另一方面也可以通过对资产支持证券的不同结构设计，满足不同投资者的投资需求，是一种应用场景极为广阔的金融工具。我们预计2016年资产证券化业务将继续保持快速发展势头，资产证券化产品将由于其灵活的结构设计而得到金融机构的普遍认可，从而成为新的合意资产品种，并大量进入各金融机构的资产配置清单。”任文辉表示。

另一核心产品是类固定收益产品。事实上，去年上半年任文辉到任之时，西部证券(20.13 +1.26%,买入)资管产品仅有数只权益类产品。凭借多年的行业和市场经验，任文辉认为，A股已到疯狂的顶部位置，顶住各方压力转投偏稳健的类固收产品。

除了以上两大核心，西部证券资管在也力争在资本市场并购定增、权益类和固定收益投资、量化投资、海外配置、资产证券化与PPP等方面为客户提供全方位的资产管理服务，任文辉的想法是做精也做全。

基于这个想法，他正在打造一个连通融资方和投资方的全方位服务平台。在实际操作上，任文辉正在寻找各类合适的合作伙伴。