私募：短期大盘或在2700至2800反复

私募排排网(微信simuppw)3月1日讯 近期，旭诚资产陈贇针对短期市场行情对私募排排表示，短期大盘可能会在2700至2800点反复，即便最后仍会创出新低相信下方空间也应当有限。

经过2016年开年后的暴跌，在最低探至2638点后A股市场初现企稳迹象，2月份迎来难得的喘息机会，然而好景不长，就在股指抵抗住春节长假休市期间外围市场暴跌的巨大压力艰难回升之后，当市场满怀希望憧憬反弹更进一步之时，上周股指却急转直下再度出现单日接近200点的暴跌，千股跌停再现，一度燃起的反弹火种也再度暗淡下去，也让A股重又陷入恐慌之中，甚至担忧会否形成新一轮的股灾4.0。

“本次的暴跌，可谓毫无征兆，虽然事后市场也为此进行了原因分析，但始终缺乏强有力的理由。从消息面来看，并没有特别明显的重大利空，虽然也出现一些不利的市场传闻，但很快就得到澄清;从技术面来看，这根放量的大阴线也显得有些突兀，不过这也正反映出市场在经历了数次的暴跌之后已经形同惊弓之鸟，无论态势如何，只要盘面稍有风吹草动便一击即溃，瞬间就能形成多头翻空的局面。说明市场对于本轮反弹行情本就底气不足，或者可以说本次的反弹行情基础并不牢固。”旭诚资产陈贇在分析暴跌的原因时如实说。

“归根结底，本轮反弹行情能够成立主要在于两方面的因素支撑，其一来自于一月份创纪录的持续下跌后因空头要素被透支而产生的修复预期，由于过度的超跌不仅释放了当时面临的一些风险要素，也提前消化了市场隐含的空头预期，这一层面主要表现为超跌反弹的条件成立;其二主要是对三月份两会召开带来的红利释放预期，主要是看两会所感召催化的市场热点会否形成并持续表现。这两方面因素共同构成二月份形成反弹行情的逻辑主线即预期改善，这也决定了本次反弹行情的性质就是对一月份大跌的修复，因此也可看出反弹本身的基础比较薄弱，形成的力度也比较有限，这点从反弹期间的成交量配合情况也可以得到验证。”

从近期市场盘面的表现来看，陈贇表示，反弹初期主要是以超跌反弹为主的普涨行情，这是基于上述第一点而形成的确定行情开始的信号，而在普涨之后由于资金面的制约市场迅速形成分化，盘面热点需要一条逻辑主线来驱动，这就形成基于上述第二点而展开的热点演绎，同时也是证实逻辑主线成立的过程，也就是说市场热点应向两会预期靠拢，否则反弹逻辑有误。而从两会预期着手形成的博弈主题主要以两方面展开：一是以政府导向的刺激要素为主驱动的供给侧改革、国企改革、基础建设以及产业升级等主题;二是以民生导向的需求要素为主驱动的大消费(或消费升级)主题，其中大健康、环保、通胀等次级主题较为突出。

陈贇还表示，尽管在盘面上市场已遵循着这一逻辑支撑着反弹的前行，然而期间仍会出现新的不利因素形成干扰，首先来自于外围，国际经济局势继续呈现低迷，而美国最新的服务业PMI意外跌破荣枯线创下28个月新低成为搅动国际股市神经的黑天鹅，英国脱欧事件更是对英国以及欧洲经济体带来更加不确定的风险预期，新兴市场经济体也显得难以为继，这些因素都将对A股市场产生制约影响，国际黄金价格持续强势也表明国际投资者的避险情绪占据主流。其次，国内基本面情况也不容乐观，经济数据延续低迷表现，而金融机构外汇占款快速下降，热钱流出压力加大，资本市场注册制改革也仍然令市场担忧，上周国债回购利率突然飙升也显示出近期反弹明显受制于资金面的缘由一方面来自于情绪的压制，另一方面也是由于短期流动性偏紧的事实。再次，最大的困扰还是来自市场本身。从一月见底2638点以来，市场对于这个点位就议论颇多，对其底部性质也是质疑不断，即便是短期底部成立也无法吸引中长线资金的抄底兴趣，而上方层层的套牢盘压力更让资金失去追涨意愿，即便是有资金参与抄底也只是快进快出的短线买卖，这极大的限制了反弹行情持续发展，更制约了反弹高度的向上空间。因此，对于本轮反弹而言，可能时间意义更重于空间意义，看点主要在于行情的宽度而非高度，也就是说，本轮行情只是以预期改善为逻辑主要博弈两会时间窗口的修复性质反弹，至于中期行情性质会否发生变化，则需要观察后面的预期和逻辑会否产生新的变化，以目前而言，还是无法寄予更高的期待。

“虽然突如其来的暴跌如同给了本就羸弱的市场当头一记闷棍，一根贯穿所有技术支撑位的大阴线横亘在前，但也仍不能轻易断言反弹行情的就此终结。首先，虽然2月经历了短暂的修复，但整体来看反弹高度不大，目前大盘仍处于相对较低的位置，暴跌对市场情绪的影响不会十分剧烈，继续下跌空间有限。其次，在放量下跌迅速释放了做空动能之后，成交量快速的萎缩也说明市场持续做空缺乏筹码支撑，市场多空暂时形成弱势平衡的格局。再次，本轮反弹的主要博弈点在于时间宽度而非空间高度，而目前两会预期尚未兑现，后市仍存在博弈条件。最后结合历史经验来看，在以往多次的大跌之后的超跌反弹行情初期市场都会有较为强力的回撤表现，不同点在于回撤过程维持的时间周期有短有长，回撤完成之后仍会延续反弹走势。所以本次的暴跌虽然杀伤力不弱，但形成新一轮的股灾4.0的概率较小。”陈贇最后说。

“在极度悲观的情绪作用下，大盘已经再次来到前期低点2638点面前，作为风向标的创业板以及中小板也都已经破掉前低创下新低，无疑对主板而言是一种无形的压力，而在大盘艰难守护住前期不破时央行紧急出台降准利好，不仅是释放了大量的流动性以缓解短期市场的资金紧张压力，同时也对当前市场的恐慌情绪进行了调节。当然在一个空头的市场氛围中，单一的政策利好并不足于对趋势产生影响，虽然在利好发布之后市场应声而涨，也只是为大盘在技术上构筑双底创造了条件，而且量能的制约也使反弹透露出弱势的状态，如果从对行情的影响来看，利好政策需要叠加才会显现出效果，这样就使得市场对于两会的预期将更加期待，短期大盘而言可能会在2700至2800点反复，即便最后仍会创出新低相信下方空间也应当有限。不过对于操作而言，原则是第一位的，不管后市如何发展，只要行情处于调整，都应将风险控制放在首位，因此当前局势下仍应控制仓位，等待市场给出明确的方向之后再行定夺。”