更灵活更专业 子公司助力信托业转型

业内人士表示，传统信托以做债权类为主，存在刚性兑付的潜规则，不适合做PE类和二级市场的产品。但是子公司和母公司的经营风险因为是隔离的，通过子公司做业务更加顺畅。

中国基金报记者 王瑞

信托行业传统业务面临转型，信托子公司向专业化发展的势头不可扭转。目前来看，信托子公司有望帮助信托行业实现转型。

早在2011年6月，银监会非银部就开始拟订《信托公司PE子公司设立操作指引》，明确信托公司可通过设立PE子公司开展PE业务。去年4月，“99号文”首次明确“支持符合条件的信托公司设立直接投资专业子公司”。自银监会放开信托子公司业务，信托子公司业务得以迅速扩张。

北京某信托公司人士表示，信托公司一直在寻求转型的机会，以子公司转型比较灵活;信托产品在产品设计、投向、投资形式上都有一些局限，成立子公司能够更贴近资管并做出创新产品。业内人士告诉记者，现在子公司向专业方向发展，为主要投资部门，母公司信托主要负责资金募集。

平安信托和中融信托拥有的专业子公司数量最多，分别为5家和9家。据了解，从信托公司设立专业子公司的分类来看，主要分为资管子公司、国际业务子公司、财富管理子公司和互联网金融子公司四大类。

中融信托相关人士称，子公司的投资业务主要是在私募投行领域及海外市场;私募投行如中融鼎新，已经成功投资了分众传媒、澜起科技等多个知名项目;海外市场如中融国际资本;中融金服类似陆金所，发展信托收益权转让给个人的类P2P业务。

最先发力子公司的中信信托2014年的年报显示，公司实际资产管理规模达到10764亿元，其中通过资产管理子公司管理的资产规模为1743亿元。

谈及信托子公司，由于业务范围较为广泛，通常会联想到基金子公司、券商子公司和PE公司。这些看似相仿的公司有哪些不同，信托子公司的优势在哪里?

在业内人士看来，基金子公司和信托母公司业务类似，和信托子公司的业务有一定差异。券商子公司业务在一级市场私募方面和信托子公司类似，但券商子公司更多围绕母公司业务发展，信托子公司多持PE牌照和普通PE业务类似，但是一般不涉及二级市场。

从优劣势上看，业内人士认为，信托子公司的优点可借助母公司提供资金或协助募集资金，这一点上较一般PE，甚至券商子公司都有优势;与母公司相比，子公司持私募牌照，受到业务监管少，也更加灵活，也可以跨监管套利;由于信托母公司业务萎缩，子公司为其分流了大量人才。但是信托子公司通常受到母公司统一管理，灵活性上不如普通私募;员工多由信托母公司人员转来或兼职，对新的市场需要有一定的熟悉程度。

“信托以做债权类为主，存在刚性兑付的潜规则，现在大的市场环境下，不适合做PE类和二级市场的产品。但是子公司和母公司的经营风险因为是隔离的，设立专业子公司建立很好的防火墙。在不同的监管环境下，通过子公司做业务更加顺畅。”业内人士告诉记者，随着信托业务的日趋多元化，PE以及股票市场业务迅速增加，现在部分公司很大比例的收入来源于子公司业务。