要清醒对待信托子公司热潮

从《中国银监会办公厅关于信托公司风险监管的指导意见》首次明确“支持符合条件的信托公司设立直接投资专业子公司”，到《信托公司条例》再度提及，信托公司根据业务发展需要，可以申请设立并表管理的全资专业子公司。一年多来，信托子公司被赋予愈发重要的功能地位，迎来了一波设立热潮。

毫无疑问，专业化发展是监管层于信托公司转型升级的寄望方向。

2014年末，银监会主席助理杨家才在出席中国信托业年会时，明确鼓励信托公司成立专业子公司。他表示，“在业务细分领域，可以通过深化改革，设立全资专业子公司做专做精。比如家族信托子公司、并购信托子公司、海外信托子公司、专业销售子公司等。”

除此之外，正处转型发展期的信托公司，搭建专业信托子公司平台还有三大动因驱动：

一、创新动因。比如，信托公司通过设立国际业务专业信托子公司，完善海外市场和业务布局，是时代的自然要求和自身发展的必然选择;信托公司在向资产管理、财富管理机构转型过程中，提供及时、高效、专业化的服务，也得益于全国性异地营销或财富管理子公司平台的支撑。

二、隔离动因。信托公司传统上以融资类业务为主导，风控理念、手段、工具等更侧重于信用风险管理，信托产品的“刚性兑付”也是悬挂于行业上方的双刃剑。设立专业子公司，可以与信托母公司之间建立防火墙，有利于风险隔离，避免传导。

三、突围动因。在现有的分业经营、分业监管框架下，由于缺乏必要的监管协调法规和组织保障，各金融监管部门对不同机构开展的同类业务监管标准存在明显差异。设立专业子公司打开了信托公司业务发展的突破口，现实意义不言而喻。

例如，2015年信托业保障基金制度正式启动，虽然能够提高行业整体的抵抗系统风险能力，但是客观上也提高了信托公司的成本压力。通过信托子公司开展业务，一定程度上能降低公司运营费用，加大了信托公司向子公司转移业务的动力。

不过，尽管监管层对设立信托专业子公司的鼓励态度非常明确，但诸多配套细则却尚待修订。

据记者了解，2014年信托业年会上，监管部门相关领导表态，今后将针对专业子公司出台管理办法。此外，部分信托公司亦在去年收到地方银监机构报送专项材料的要求，其中一条即是对建设信托公司专业子公司的政策建议，包括对监管制度框架、完善现行业务制度的修改意见等。

正是因为目前尚处“弱监管”环境，信托子公司的风险管理防范也是值得注意的问题。

一些为了“回避”监管高压成立的信托子公司，实际上承担了转移某些业务的目的，加上信托公司在专业领域的管理经验远未完善，更有可能成为风险滋生地带。

对此，有关部门已经有意加大管控力度。中国基金业协会近日发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》中提到“私募基金管理人应当依法及时备案私募基金”，规定时间内没有备案私募基金产品，相应资质会被注销。

具体到信托公司层面，部分信托子公司可能面临被注销私募资质的风险。尽管这给信托公司的实际影响较小，但不失为信托子公司蓬勃发展的一剂清醒剂。