击败对冲基金的人民币空头:料经济悲观情绪

据彭博消息，在去年8月人民币贬值引发全球市场震荡并促使一些大牌基金经理做空人民币之前，一小群研究人员已经预见到了整件事情的发生。

现在，这些预测者中有人警告，更多的动荡正在酝酿之中——而且他们担心的不只是中国。

在2014年1月人民币见顶前一个月，Asianomics Group Ltd.的Jim Walker就预见到人民币长达四年的上涨即将终结，如今他又预言美国将会陷入衰退，10年期美国国债收益率将创出历史新低。Global Macro Investor的出版人、自2012年以来就一直看空人民币的Raoul Pal表示，欧洲银行股股价将会腰斩。Millennium Wave Advisors的John Mauldin从2011年就提出人民币应当走软，他现在认为，随着油价下跌导致富油国预算吃紧，中东地缘政治不稳定局势存在加剧的风险。

虽然这三位预测者都认为人民币还有进一步下跌的空间，但在世界增长前景变暗、大宗商品价格接近15年多最低水平之际，他们也强调了中国经济以外的风险。他们的悲观立场今年在全球市场日渐受到欢迎，随着投资者转向黄金和主权债券，从纽约到利雅得再到悉尼股市纷纷走低。

“麻烦的风暴即将到来，”曾任GLG Partners对冲基金经理、其客户包括养老金计划和主权财富基金的Pal在开曼群岛接受电话采访时表示。“2016年和2017年结局非常糟糕的可能性仍然很高。”

热门交易

及早听从人民币空头建议的投资者在后来成为对冲基金行业最热门的一项交易中抢得了先机。在去年8月人民币贬值后，Appaloosa Management的David Tepper和Hayman Capital Management的Kyle Bass等基金经理发表了对人民币的悲观看法，而期权市场上风险逆转指标所体现出来的人民币做空成本上涨了逾一倍。

事实证明其2007年对中国股市的唱空论调也有先见之明的Walker表示，决策者应当允许人民币一次性贬值10%，因为最近几个月人民币的逐渐下跌鼓励了内地投资者在人民币进一步走软之前将资金转移到海外。

美国衰退

当把目光放到中国以外的市场上时，Walker表示，到2017年第二季度，美国经济的萎缩将推动10年期美国国债收益率从上周五的1.74%下降至0.5%。他预计，随着投资者纷纷涌向避险资产，黄金价格今年将飙升逾60%至每盎司2,000美元。

“美国的形势看上去不妙,”他在香港接受采访时表示。

就像他在2013年12月对人民币的预言一样，Walker的预测与主流观点并不一致。根据彭博调查的预测中值，美国今年的经济增速将超过2%，金价到年底将为每盎司1,115美元，美国10年期国债收益率到明年年中将升至2.74%。

Walker建议做空的资产还包括香港房地产板块和澳元，他同时还认为印度股市和东南亚银行股可能具有弹性。他表示，亚洲新兴市场股市的表现料将优于发达市场，因为全球经济日趋黯淡的前景已经在发展中国家的股市估值中得到体现。

在Pal看来，在瑞信和德意志银行令人失望的业绩推动欧洲金融股今年暴跌之后，欧洲银行股仍有可能再发生动荡。他表示，随着所持衍生品、外汇和能源资产恶化，欧洲银行业股价未来18个月可能下跌50%。Pal还建议客户买入欧洲银行业的信用违约掉期，称破产或政府救助将成为今年面临的主要“黑天鹅事件”风险。