影视界的“信托”身影

影视剧属于文化产业的一个分支，信托支持文化产业是助力相关产业发展、促进经济结构调整的有益之举。尽管影视的成熟案例不多，但经过近几年的实践，信托公司通过文化产业基金、贷款、股权收益权等多种形式，使得信托和文化产业实现有效对接，已经迈出了可喜的步伐。

今年春节假期档电影《美人鱼》看了吗?当其以30亿元票房独领风骚之时，业内也注意到了该片的发行方——和和(上海)影业有限公司(以下简称“和和影业”)。和和影业什么来头?记者在其工商公示信息中发现了信托公司的身影：和和影业股东分别是和和基金、五矿信托以及自然人股东张佳琨，公司法定代表人为杨巍——五矿信托副总经理。据了解，和和影业同时作为该片的主保底方，金额高达18亿元，有业内人士称，承担高额保底发行的底气在于事前利用大数据模型进行反复推算，而且通过金融手段，即结构化影视信托控制风险。

影视剧属于文化产业的一个分支，信托支持文化产业是助力相关产业发展、促进经济结构调整的有益之举。尽管影视的成熟案例不多，但经过近几年的实践，信托公司通过文化产业基金、贷款、股权收益权等多种形式，使得信托和文化产业实现有效对接，已经迈出了可喜的步伐。

五矿信托：

成立信托计划

进军影视业

五矿信托与影视结缘或始于2012年。公开资料显示，由FIRST青年电影展与五矿国际信托有限公司联合发起了“2012资本与电影相约”圆桌论坛，在这场论坛上，电影、金融从业者以及政府官员对信托与电影对接的可能性以及影视信托架构进行了探讨，五矿信托总经理徐兵当时表示，希望“架起一座资本与电影之间的桥梁”。

梦想在次年实现了。2013年，“五矿信托——影视艺术品投资基金结构化集合资金信托计划”成立，总规模预计6亿元，分两期发行，每期金额为3亿元。信托计划采用结构化设计，分别为优先、中间、次级三层。“成立信托基金、采取结构化模式、引入不同的投资人，包括电影制作人、信托产品投资人以及更多愿意承担风险的投资方”是这款影视信托的业务模式，既契合当时的监管要求，又为防范影视投资无法预估的风险。

根据披露的信息，该产品的具体交易结构为，信托资金通过股权和债权的形式投入到和和影业(即投资平台公司)当中，再由平台公司投入具体影视项目。信托计划将持有投资平台公司约90%的股权。在每个项目控制上，选择单片成本不超过6000万元的中小规模片子投资。据介绍，信托计划投入的项目中，包括周星驰旗下星辉影业的影视剧作品，《美人鱼》是其中一部。

对于发行方是否成为赢家，或许只有当事人才最清楚，但通过对平台公司的股权控制，信托公司在项目运作中的话语权有所提高，而且信托直接参与项目财务管理、制作管理、宣发管理等环节，能确保影视项目不超期、不超支，真正实现主动管理、过程监控。

中信信托：

主打“消费众筹+电影

+信托”理念

中信信托开展影视项目是在2014年，因其主打“消费众筹+电影+信托”理念，且变相降低了信托投资门槛而受到较高关注。

当年，中信信托与百度、中影集团达成影视文化产业金融众筹平台的战略合作，推出“百发有戏”，平台首批落地项目是汤唯主演的《黄金时代》。当时，《黄金时代》已完全杀青，进入后期宣传阶段。中信信托相关负责人介绍，投资宣发阶段的项目整体投资风险较小，这种模式会改变过去只是做广告的方式。众筹就是通过一张电影票钱的门槛来吸引上百万用户投资，具体操作方式是把宣发做成“电影票预售加投资理财”模式。通过开户、投资，用户不但可以买票，还可以获得投资收益，同时也起到了宣传的作用。

2015年，中信信托又与百度、星美联手，推出影院消费众筹产品“星美国际影商城”，打造“一边消费一边赚钱”的影院消费众筹模式。这是全国首只以影院娱乐消费的众筹产品，类型跨越影院和互联网消费，众筹产品此次发售额度为5亿元，第一期发行1000万元，众筹募得资金将在中信信托的监管下用于星美影城建设。

可以看到，中信信托推出的是挂钩影视娱乐行业并具有众筹特点的互联网理财产品，这为信托对接文化产业，以及信托在互联网金融时代的变革求新，都提供了创新思路。

除了五矿、中信信托，信托公司在影视领域的尝试还有外贸信托2012年的“一壹影视(一期)集合资金信托计划”以及中融信托—财富骐骥8号影视投资。

从各家公司的实践看，信托切入影视主要从拍摄、宣发和票房三个阶段展开。理论上讲，将某部影视作品设置目标收益，然后发行信托计划，不但可以解决影视制作各环节的资金问题，也可以给投资人带来相应收益。但实际上，信托公司对电影项目的投资非常谨慎，毕竟投资影视项目风险还是比较大的，主要在于其风险的不可控性，无法预估。

杨巍曾在接受采访时表示，影视信托整个产业链的风险包括生产力资源的可控性风险、剧情选择风险、完片风险和发行风险，这些都必须有充分考虑和相应安排。