股灾3.0让多位明星私募折戟沉沙

本周市场低位震荡，但对1月26日A股的黑色星期二，投资者依然心有余悸，在恐慌盘的打压下，沪指击破2850点“婴儿底”。股灾3.0不仅让投资者望而却步，也让无数大佬“竞折腰”。 葛卫东 的混沌投资产品回撤，或许只是冰山一角。在股市寒冬下，整个私募行业疲软。尤其是在监管加剧的背景下，整个行业更是举步维艰，业内人士表示，私募行业或面临一轮大洗牌。

老牌私募黯然失色

大盘今年1月份以来无休止地震荡下行，让刚刚从去年股灾中走出的私募基金，利润再次被吞噬。根据私募排排网统计，截至1月26日收盘，今年更新净值的5662只私募基金产品中，781只的净值跌破0.8，占13.8%，跌破0.7的产品有342只，占比达6%。

红刊财经记者发现，这些净值回撤较大的产品有一个共同点，就是几乎全部成立于去年二季度，当时市场正值牛市巅峰，私募争相发行产品，规模迅速扩张。然而随后到来的股灾，不仅混沌投资旗下的“混沌价值二号”产品累计收益回撤3成外，同期发行产品的其他私募，亏损的也不在少数，其中不乏明星私募的身影。

据私募排排网显示，北京知名私募淡水泉旗下共有122只基金，2015年共成立了67只基金，有净值公布的38只基金只有“淡水泉专项3期”一只产品收益为正，累计收益为0.47%，其他37只产品全部亏损浮亏，累计收益在-4.94%~-19.82%之间。星石投资去年成立了17只产品，有净值显示的仅有3只，这3只基金也全部为亏损状态，“海通MOM星石A期”和“星石汇智财富”累计收益分别为-18.23%和-18.24%。

相比较这些新发产品的浮亏而言，一些老牌私募甚至黯然收场，那些亏损得只剩0.1元净值的私募产品更加不忍直视。

上海睿福投资管理有限公司的“睿福投资1号”自去年6月11日至7月8日不到一个月的时间，净值从2块多跌到4分钱，截至2016年1月18日，该产品净值为0.0306。来源于格上理财的文章指出，“睿福投资1号”是上海睿富投资管理有限公司成立的第一批产品中的激进型产品，投资品种为期货。期货投资私募产品的净值波动率如此之高，侧面也反映出基金为投资者短期内获得超高收益的同时，也有短期内将收益毁于一旦的风险。但据格上理财及私募排排网显示，睿福投资旗下仅公开“融智新锐5期”一只产品，截至1月4日，该产品总收益为69.72%。

类似产品回撤严重的私募还有前海紫阳，北京良沃，深圳豪世资本等。红刊财经记者注意到，这些产品无一例外都是结构性产品或者期货高杠杆的产品，某私募人士也向红刊财经透露，此轮股灾前仍有一些做期货的基金运用杠杆，因此在快速下跌的行情中，打的这些私募基金经理措手不及。

私募面临重新洗牌

摆在眼前的除了浮亏遍野的产品外，私募整个行业也举步维艰。一不愿具名的业内人士对于私募行业的未来就比较担忧，他对红刊财经记者表示，“现在私募的生存状态非常不好，私募最大的问题是清盘线的制约，想加仓但由于产品净值接近清盘线而不敢加仓，相反有时又要被动减仓”。据了解，私募基金的清盘线的设定会根据产品类型及各家机构设立的标准有所不同，但私募基金的平均清盘线均设定在0.7元左右，即产品亏损至30%后就被要求清盘。现在很多私募都在修改清盘线的限制，如果私募管理者对后市比较看好，会通过与客户协议修改清盘线或延迟清盘日期、自由资金注入回购等方式延迟清盘。

“清盘线的设置最初是为了保证投资者的利益，但A股市场由于波动太大，如果私募只是纯粹做选股、不择时的投资策略，会因为市场波动太大而没法控制，三轮股灾下来，让私募行业很受伤”，另一私募基金经理忧虑到，“做到现在为止，很多私募同行都没有信心了”。

除了清盘线对私募的制约外，靠业绩分红的管理费也令其在崩溃边缘。这位不愿具名的私募经理对红刊财经记者抱怨，“私募有个问题，就是要创新高才能有业绩分红以及提成，现在三轮股灾跌下来后，净值跌到7、8毛钱的产品不在少数，但要把这些产品做回去很难。从现在的市场来看，一路熊市跌下来，要马上出现一轮像去年上半年那样的牛市不太可能，这可能需要两、三年时间，甚至更长。这些亏损的产品从7毛钱做到1块钱，意味着未来两、三年都没有提成。这对一些小型的私募公司来讲负担还不会太大，但对于十个人左右的团队来讲，只靠收取管理费根本难以维持。“另外，该人士透露，一些私募机构甚至采取主动清盘亏损的产品，取而代之重新发一个产品，从1块钱净值开始做起，以获得管理费来维持生计。

不仅如此，近日有媒体报道私募基金的登记注册被暂停，北京市可能将全面暂停含私募在内的投资类企业注册，同时证监会主席肖钢也明确表示要加强对私募挂牌新三板的监督。一时之间，使原本就脆弱的私募基金行业局势更加紧迫，私募行业或将迎来一轮大洗牌。