2016对冲基金策略大全（下）

在上一篇中，我们重点介绍了对冲基金策略中的市场中性策略、套利策略和定向增发策略，这章我们将继续围绕对冲基金策略展开，重点介绍宏观对冲策略、多空仓投资策略、管理期货策略和组合策略，希望帮助投资者更深入的理解对冲基金策略。

对冲基金策略之四宏观对冲策略，即基于对宏观经济的充分分析，投资股票、外汇、货币和大宗商品等，同时引入杠杆，以此获取高额收益。宏观对冲策略同股市及债市的关联度低，同时具备投资灵活的特点，因此在股市表现不佳时也能够创造正收益。根据是否使用杠杆，可以把宏观对冲策略分为保守型和积极型两类，其中保守型策略采取零杠杆，主要是通过对经济周期规律的把握来获取中长线收益，其客户主要集中在一些退休养老基金及保险基金等大型机构;积极型策略则通过杠杆来提高仓位，通过频繁的调整仓位寻求短线投资机会，因而投资风险也更大。宏观对冲策略的风险主要集中在交易风险和流动性风险。

对冲基金策略之五多空仓投资策略，即买入一系列股票，看多期权、期货等形成多头头寸，做空期权现货等形成空头头寸，多头和空头之间的市场差值则形成市场头寸，不同的市场头寸则形成不同的多空仓子策略。当面国外常见的多空仓策略都是针对同一板块的不同个股，通过对同板块个股同时进行多头和空头操作获取收益。其原理主要是基金经理们认为同一板块的不同股票，业绩好的部分在牛市中跑赢业绩普通的股票，业绩差的部分在熊市中跌幅不会超过业绩好的股票，因此买入业绩好的股票、同时融券卖出业绩差的股票，能够保证在牛熊市中都赚钱收益。对于多空仓策略而言，保证金家杠杆效应一方面能够促使净值在短时间内被扩大，但另一方面也容易导致收益在短时间内夭折。此外，多空仓策略仓位灵活，这也保证了在市场发生变化时，可以通过及时调整多头和空头的头寸来适应市场。投资客户方面，由于多空仓策略属于高风险，因而采取该策略的投资者都是愿意承担业绩剧烈波动的激进类型。

对冲基金策略之六管理期货策略，即常说的CTA，也称为商品交易顾问，其投资范围包含金融期货、期权与衍生品、固定收益与利益、外汇与货币、金属及商品期货等。由于期货投资具备一定的风险，因此管理期货策略对冲基金适合那些有中等风险承受能力的投资者，同时希望配置股票以外资产的投资者。管理期货策略具备风险跨度大、投资灵活及独立于传统市场等特点，即该策略也存在期货杠杆，因此其风险视杠杆情况可高可低，通过做多、做空等手段可以实现灵活操作等，与传统的股市、债市等相关性低，因此可以不受传统市场过多干扰等。

对冲基金策略之七组合策略，即通过组合对冲基金的多种策略等来实现对冲基金的运作。由于每一种对冲基金策略都有一定的优势和劣势，而通过将其中几种策略组合起来使用，则可以有效降低单一策略潜在的风险，保证业绩的的稳定性等。组合策略相较于单一策略更加稳健，波动幅度也更小，因而更适应稳健型投资。另外多策略在平滑风险的同时，也必然使得短期业绩不够亮眼，但其长期业绩则更有优势，因此对投资者而言，更适合长期持有。

以上就是关于对冲基金策略的全部内容，从基本含义到投资特点、适用人群等都进行了简单的介绍，希望对投资者进行对冲基金投资时有所启发。