2016对冲基金策略大全（上）

随着金融衍生品的不断扩大，对冲基金的策略也呈现出种类多、跨度大的特点。虽然不同的投资机构的对冲基金策略划分标准也不大统一，但市场上常见的对冲基金策略比较相似，从风险由低到高主要可以分为市场中性策略、套利策略、定向增发策略、宏观对冲策略、多空仓策略、管理期货策略和复合策略等。

对冲基金策略之一市场中性策略，即同时操作多头与空头，多头方买入一篮子股票，空头方做空股指期货，以此对冲投资组合中的系统性风险β，获取超额收益α。由于市场中性策略是独立于股票市场的，因此不论市场走势如何，只要基金经理创收能力够强，都有可能获取正收益;而另一方面，中性策略不受市场左右的特性也决定了该策略适合稳健型投资者，因为再市场上升期时，传统股票型产品获利能力要远远高于市场中性基金的。当然市场中性策略并不意味着稳健的收益，如果选择的个股表现弱于指数，也会产生亏损风险。

对冲基金策略之二套利策略，即利用不同资产或不同市场间的不合理价格关系，进行低买高卖，获取价差收益的交易策略。套利策略的关键要素便是瞄准定价偏差，只要存在价格差异，不论是同一种资产在不同市场上的价格差异、相同或相近价值的两种资产间的价格差异还是同一资产当前与未来的价格差异等都可以触发套利。套利策略在任何市场环境中都可应用，其收益受市场关联较小。但套利策略也并绝对安全，受跟踪误差、冲击成本、流动性风险、技术风险及策略容量风险等的影响也存在着一定的风险。

对冲基金策略之三定向增发策略，即参与投资上市公司定向增发股票，并通过在定向增发股票解禁期满后在二级市场退出获取收益。定向增发股票平均收益都很高，2006年以来的数据显示，历年定向增发股票的平均收益都超过50%。但定向增发股票投资于单一定向增发股票，容易诱发破发风险。但定向增发对冲基金，通过投资多个定向增发股票，从而能有效分散风险，降低破发概率。

对冲基金策略受到越来越多投资者的青睐，尤其在面对市场不确定风险的情况下，通过对冲策略能有效规避外部市场风险，帮助在牛熊市中都获取收益，常用的对冲基金策略除了本文介绍的市场中性策略、套利策略和定向增发策略外，下一章节将重点为大家介绍其余几种常见的对冲基金策略。