鸿凯投资林军：专业的“猎人”应该先学会生存

资管网：2015年，鸿凯投资旗下多只账户/产品表现优秀，例如鸿凯激进1号2015年收益率833.72%，鸿凯激进5号6个月收益率741.65%，在资管网·CTA单账户年度排名中位列前10，恭喜鸿凯投资!请您总结一下2015年的市场环境与鸿凯在期间的交易历程?

林军：能取得这样的成绩主要是我们2015年对整个宏观面把握得比较准，上半年做了一些股票，而期货方面主要是做股指。并且股票股指的退出点位也比较好，从4500点开始平仓，4900点附近就全部平完了，然后就休息。之所以能踏准节奏，是因为我们不是第一次逃顶了，并且这几年建立了一套评估体系，能判断出那个位置会有一个较大的调整，但这次调整的幅度超出了我们预期。所以我们在技术性抄底上一开始时是出现了亏损的，但到七月份跌破3500点的时候，我们又重新买了一次，这一次把亏损的补回来了。后来因为股指受限，从9月份开始，我们基本上就没有参与股指期货交易。而是调整策略，把重心又放回到了商品。期货上，在9月份我们做了一个投研报告，研究结果是宏观经济很不乐观，而这些策略的核心在于我们对原油行情的分析比较透彻，特别是对地缘政治的分析。所以基于这个认识，我们做了一个整体的策略，先能源，后与之密切相关的商品，然后细化到某些版块，能源这一块是下降最快的，原油、天然气、煤炭下得比较多以后，反映到电解铜、电解铝这些商品，都会出现一个时间滞后，我们就及时捕捉到这样的机会。所以，到10月份和11月份的时候，我们在商品的空头上赚了很多。

资管网：鸿凯投资旗下的产品在投资策略和交易风格上有什么区别?

林军：我们目前有几位基金经理，他们各有各的特点，主要涉及黑色、能化、农产品、有色、证券和新三板股权六个板块。其他人都是在做基础的研究。我现在主要是做大的逻辑关系和大的策略，股指团队是我亲自带的，其他每个品种的投资方向和仓位大小我也都有参与，我们尽量细化到每一个产品都有相关的人在里面。

资管网：林总在2015年12月的发言中提到，在市场上长期赚钱的方法，一个是“你要比别人快”，另一个是“你要比别人慢”。 在“快”的方面，公司是否已经开始重点研发量化类策略，请分享一下量化产品的研发和运行情况?

林军：因为程序化的监管问题，我们暂时把程序量化策略停掉了。现在只能“慢”下来，“慢”就是做长线投资。第一个是大策略、大宏观、大趋势定下来，当中我们可能会建一个比较长周期的头寸。但头寸不会特别长并会经常做风险和价值评估，在12月份的时候商品期货差不多都跌到了成本价附近，加上空头头寸的仓位比较重，所以我们就做了减仓和对冲处理，保住了利润。

资管网：您如何看待明年的宏观经济环境，以及各个市场的交易机会?

林军：2016年我们不是很看好宏观经济，大家预期有复苏，可能在基建方面会加大投入，因为要保6.5%。这次我们看了民生证券的报告，他们认为基建这一块的投入至少要比去年高一两个百分点，才能保证6.5%的GDP增速。所以这两天商品实际上都已经反映了很多预期，之前基建类股票就涨得比较好，如果涨得过高的话，会存在比较大的风险。因为市场其实并不那么好，我们认为需求恢复、经济复苏的预期可能都要落空，具体的就看今年3月份的数据。

大宗商品基本上就趴在那里了，因为工业品都是长周期的，股市我们认为上半年也不会好，可能到下半年会有一些复苏反弹。去年在4、5月份的时候发行了大量股票型私募产品，整个私募的产品规模是5.2万亿，去掉一点固定收益类、期货类的，至少还有4万多亿，再加上融资盘将近1万亿，那就有5万亿的抛压需要释放出来，而这些抛盘将从1月份到4月份集中释放，现在大部分私募产品头寸应该在10%-40%之间，那么今年这些产品到期以后，股票就需要换手，这个对市场可能会有很大影响。所以我们认为市场要到五六月份以后才会慢慢缓过来。这关键还要在于政府托不托市，不托市的话2000点都有可能。

资管网：公司在2016有哪些计划?

林军：第一个是做公司的规模和品牌，第二个是扩大人才队伍，另外准备在新三板挂牌。

产品方面没有什么特别计划，因为我们基本上产品的架构都已经设计好了。

投资者寄语

林军：如果你认为是到中国股市来打猎的，那你就错了，可能你才是猎物，一个专业的猎人，应该先学会如何生存。身处这个市场，首先要考虑活着，资产只是一个数字，人来到这个世界的目的并不是吃苦、赚钱或者享乐。我理解到的人生的目的是修炼，为了去下一个更好的世界。