券商:看好中长期机会

(原标题：券商：看好中长期机会)

券商2015年收官战以业绩环比大增19%收尾。我们认为12月业绩环比大增，主要是由于一方面交易量、两融环比均大幅下滑，另一方面由于年末为费用计提期，月度业绩可能会反映该项费用。我们认为券商短期内缺乏强有力催化剂，且金融反腐可能会继续，因此短期内较难取得超额收益。

考虑到2016年业绩同比基数非常高，我们认为2016年券商业绩同比增长的可能性并不大，预计2016年券商业绩将小幅下滑20%～30%。即便如此，券商业绩仍处于历史较高水平，考虑到目前估值仍在历史底部，安全边际相当高，且市场对2016年券商业绩下滑已有充分预期，看好券商中长期的投资机会。

从中长期来看，仍看好行业转型：随着市场负面因素的消化，证券行业创新有望恢复。此外监管加强有利于肃清行业整体风气，对长期创新发展有益。我们认为2016年注册制的推行、单一通道服务商向资本中介、财富管理转型、创新业务多元化发展等方面值得期待。

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