基金经理提示流动性风险

本报记者 李良

上海多家基金公司在接受中国证券报记者采访时表示，短期来看，由于人民币贬值、大股东解禁等诸多利空消息仍需要消化，A股仍存在剧烈震荡的可能。不过，从中长期来看，本周A股暴跌大幅释放了系统性风险，在“资产荒”的背景下，A股依旧有投资机会。

中欧基金曹剑飞表示，昨日市场调整主要由以下三方面因素引发：首先，人民币继续大幅贬值，在岸汇率从12月初的6.40附近贬至当前约6.57，离岸从12月初的6.42贬至当前6.70附近;其次，银行间流动性由于季节性和汇率贬值因素边际上收紧，同时元旦前降准预期落空，引发市场对流动性的担忧;第三，2015年7月8日证监会对持股5%以上的股东和高管实施的“减持禁令”于今日到期，市场仍存在恐慌情绪。

不过，曹剑飞同时指出，市场下跌的同时也在释放风险、孕育机会。他认为，2016是“十三五”规划的第一年，也是各项改革措施落地的一年，供给侧改革加速落后产能出清、帮助地产去库存、促进产业转型和升级，因此二季度经济可能会见底企稳，运行于一个新的低位平台之上。同时，央行仍有较大的降准空间，流动性整体仍维持宽松，未来的市场依然向好。

富国基金(博客,微博)则指出，本周出现的连续熔断和2015年市场巨幅调整有根本不同。2015年6月，市场仓位高、杠杆高，政策态度不确定，而这些负面因素现在都没有。周三市场大涨后的资金面数据可以看到，存量博弈资金仍在场，因此连续熔断后，市场风险已释放，不用恐慌。海富通基金也表示，2016年可能是中国经济的一个拐点，国企改革、注册制实施、战略新兴板推行等都有待资本市场辅助，中长期不必悲观。

虽然基金经理长期看好A股市场，但对短期市场快速下跌有可能引发的各种风险，依然让他们充满忧虑。上海某基金经理认为，短期来看，当前A股市场最需要警惕的是流动性风险，而这种风险在昨日个股大面积跌停后已经初露苗头。他指出，与新年的第一个交易日即触发熔断不同，昨日首次熔断后，仅仅过了两分钟便触发第二次熔断，许多个股便是在这短短两分钟中急速跌停，表示市场出现恐慌情绪。如果没有有效措施制止，极有可能会形成上一轮股灾中的连续跌停现象，引发流动性危机。

某基金投资总监向中国证券报记者表示，流动性风险是当下A股市场最大的风险所在。由于熔断机制的存在，一旦市场形成不理性预期，频繁的错杀行为会更早触及熔断机制，导致A股交易时间和交易量大幅度锐减，形成预期之外的流动性危机，后果难以预料。“当前最重要的，是监管层应当主动引导市场预期，而不能放任市场错杀行为继续。否则，熔断机制的效果会与预期相反，反而加剧了市场暴涨暴跌。”