期货私募2015年平均收益91%

核心提示：

1、2015年新增单账户472只，同比2014年新增189只;受股市剧烈波动影响，全年共有294只账户清盘

资管网2015年度共新增472只单账户，2015年平均每月新登记成立近40只产品，2015年同比增长66.78%;2015年清算数量为294只，受2015/6月股市剧烈波动影响，7、8、9三个月的清算数量最多，占全年的42.52%;操作股指期货的账户中近30%的账户在9-12月份清算。

2、347只单账户产品2015年平均收益率为90.91%，胜境善投股指专号以7719.52%的总收益率获得2015年期货私募总冠军。

在2015年的业绩表现上，347只单账户平均收益率为76.45%，同比2014年增长18.91%，实现正收益率的产品共有230只，占比66.28%(2014年为73.46%)，近6成单账户在2015年实现了正收益，胜境善投股指专号以7719.52%的总收益率获得2015年CTA策略收益榜(单账户)总冠军。

3.主观策略账户收益高于量化策略，但风险回报较量化策略差

在347只单账户中，其中以主观策略为主的账户有214只，占比61.67%，2015年的平均收益率为100.24%;以量化策略为主的账户有133只，占比38.33%，2015年的平均收益率为75.90%，大幅低于主观组的收益。

4. 资金量越大，账户盈利能力越强

在347只单账户产品中，其中资金量在100万以上的重量组账户有161只，占比46.40%;资金量在100万以下的轻量组账户有186只;重量组2015年的平均收益率为144.53%，而轻量组的收益率为44.49%，远低于重量组的收益;证明在期货市场中资金量越大，盈利能力越强。

5. 1-8月股指策略产品净值飙升

2015年大量以股指期货为主要交易品种的产品净值大幅飙升，通过统计股指期货限制交易前即2015-9以前的CTA单账户交易数据，以股指期货开仓额占账户总开仓额比例来看，36%的CTA单账户属纯商品投资，42%的CTA单账户将5成以上资金投资于股指期货，其中15%的单账户仅投资股指期货。

6. 股指后时代现状分析

2015-9-7起，股指期货单品种日开仓量被限制在10手以内，且大幅提高日内交易手续费。9月前股指开仓额占账户总开仓额50%以上的CTA账户中，31%的原股指账户在2015年9-12月份清算，69%的账户到仍在运作中。

一、2015每月成立/清算产品数量

据资管网统计，自2014/1-2015/12共登记成立755个单账户产品，其中2014年成立的产品的数量为283只，2015年为472只，2015年平均每月新登记成立近40只产品，2015年同比增长66.78%;如下图所示，2015年7、8月份登记成立的产品数量最多，2个月的登记数量为127只，占全年数量的26.91%。随着9月初的股指受限政策后登记数量呈下降趋势。

自2014/1-2015/12共清算单账户数量为422只，其中2015年清算数量为294只，受2015/6月股市剧烈波动影响，7、8、9三个月的清算数量最多，占全年的42.52%;操作股指期货的账户中近30%的账户在9-12月份清算。部分账户在9/2后停止运作，80%的原股指账户转为偏商品策略，其中39%的原股指账户停止股指交易，转向纯商品期货交易;继续以股指期货为主要交易品种的账户占20%，其中纯股指账户占8%。

数据来源：资管网(起始时间：2014/1-2015/12)

二、CTA单账户产品排行榜

1、347只单账户全年平均收益率为90.91%，

胜境善投股指专号以7719.52%的总收益夺冠

截止2015年12月31日，资管网共收录了1065只CTA策略的单账户产品，其中有持续业绩记录的共有347只。

在2015年的业绩表现中，347只单账户平均收益率为76.45%，同比2014年增长18.91%;实现正收益的产品共有230只，占比66.28%(2014年为73.46%)，近6成单账户在2015年实现了正收益;

胜境善投股指专号以7719.52%的总收益率获得2015年CTA策略单账户产品总冠军。该账户的管理人为深圳前海胜境善投资产管理有限公司的许建红，2011年曾创造200倍的收益，资金从20万到净盈利5000多万元，在国内的多个实盘大赛中排名前列。胜境善投股指专号从2015年2月9号开始运作，采用的策略是主观趋势，累计汇报达7719.52%，最大回撤为30.82%，仅有两个月出现小幅亏损，其主要获利品种有股指、铜等。

净值走势图如下：

数据来源：资管网

亚军是小熊猫三号，管理人为湖南小熊猫资产管理有限公司的李治国，该账户从2015年7月8日运作至今，累计收益达1305.38%，最大回撤为20.11%。李治国擅长短线策略和对冲策略，2011年从事量化交易以来，业绩一直排在市场前列，目前也成功从个人操盘手转向阳光私募。小熊猫三号采用的交易策略为量化趋势，2015年主要获利品种有股指和焦炭等。

走势图如下：

数据来源：资管网

季军是韦航日内波段一号，管理人为安徽韦航投资管理有限公司的张海峰。作为韦航的创始人兼董事长，张海峰2004年就进入期货市场，其对市场行情的研判有独特的理念和方法，采取积极的波段滚动操作方法，止损小，盈利强。韦航日内波段一号从2015年9月1日运作至今，累计收益达1019.20%，最大回撤为22.80%，账户总规模为1000万左右，韦航投资旗下的另一只徐磊管理的账户韦航进取增长同样表现出色，以528.83%的收益类排在第十名，该账户在2014年以676.25%的收益率排在第六名。韦航日内波段一号采用的交易策略为主观套利，其主要的操作品种有聚乙烯、橡胶、 聚丙烯等。

净值走势图如下：

数据来源：资管网

单账户综合排名前十榜单如下：

2、高手犹如宝剑：固利资产前十中独占三席

在排名前十的账户中，上海固利资产王兵管理的三个账户独占三席，分别是固利资产趋势进取策略、固利程序化策略、固利资产趋势，2015年度收益率为823.31%、711.90%、577.61%，排在榜单第四、第七和第九名。

王兵作为上海固利资产的创始人，起始于经营实业，主营矿石产品进口，目前是国外多家跨国矿产企业产品中国市场独家代理商。自2008年以自由投资人的身份进入投资市场，结识众多金融圈资源。擅长基本面、产业链、宏观经济分析，于2014年同好友黄平、林庆丰共同创立固利资产，在国内多个实盘比赛中排名前列。

3、主观策略大幅跑赢量化策略24.34%

在347只单账户中，其中以主观策略为主的账户有214只，占比61.67%，2015年的平均收益率为100.24%;以量化策略为主的账户有133只，占比38.33%，2015年的平均收益率为75.90%，大幅低于主观组的收益。

4、量化策略风控优势明显

量化策略排名前10中，收益率均超过100%，其中有5个账户的回撤控制在20%左右;乐活成长2015年度最大回撤仅为18.38%、收益率为272.59%。

2015年度量化策略平均收益率为75.90%，低于主观策略平均收益的100.24%;但量化策略前10名的平均回撤为28.79%，远低于主观策略的平均回撤40.28%，可见量化策略显现出更高的稳定性和风控优势，量化策略的风险回报比表现更佳。

5、重量组账户收益远高于轻量组

在347只单账户中，其中资金量在100万以上的重量组账户有161只，占比46.40%;资金量在100万以下的轻量组账户有186只;重量组2015年的平均收益率为144.53%，而轻量组的收益率为44.49%，远低于重量组的收益;说明在期货市场中资金量越大，盈利能力越强。

三、股指策略CTA产品运作分析：

1)1-8月股指策略产品净值飙升

A. 42%的CTA单账户将5成以上资金投资于股指期货

2015年大量以股指期货为主要交易品种的产品净值大幅飙升，通过统计股指期货限制交易前即2015-9以前的CTA单账户交易数据，以股指期货开仓额占账户总开仓额比例来看，36%的CTA单账户属纯商品投资，42%的CTA单账户将5成以上资金投资于股指期货，其中15%的单账户仅投资股指期货。

图1. CTA单账户投资品种(2015年1-8月)

B.3成股指账户净值增长50%，最高翻32倍

将5成以上开仓额投资于股指期货的CTA单账户(以下定义为股指账户)中，67%的账户2015年前8个月盈利，其中19%的账户净值翻倍(收益率100%以上)，最高收益率3184%，32%的账户净值涨幅在50%以上。但亦有33%的账户在2015年前8个月亏损，最大净值亏损97%。股指账户业绩前十10中，无一例外的98%以上的净利润源自于股指期货交易。

图2. 股指账户盈利分析(2015年1-8月)

2)股指后时代现状分析

A.3成股指账户终止交易

2015-9-7起，股指期货单品种日开仓量被限制在10手以内，且大幅提高日内交易手续费。9月前股指开仓额占账户总开仓额50%以上的CTA账户(以下称为“原股指账户”)中，31%的原股指账户在2015年9-12月份清算，69%的账户到仍在运作中。部分账户在2015-9-2后停止运作，账户净值基本不再变动，此类账户多为纯股指账户，全部在2015年9或10月清算终止。

图3. 原股指账户运行状况(2015年9-12月)

B.80%原股指账户转向偏商品甚至纯商品交易

在股指限制交易政策出台后，80%的原股指账户转为偏商品策略，其中39%的原股指账户完全停止股指交易，转向纯商品期货交易;继续以股指期货为主要交易品种(50%以上开仓额)的账户仍占20%，其中纯股指账户占8%。

图4. 原股指账户交易转型(2015年9-12月)

C.璀璨过后：或转型或坚持，盈亏参半

9月后仍在运作中的原股指账户中，53%的账户在9-12月的股指后时代亏损，47%的账户盈利，最高盈利163%，盈利账户收益中位数6%;最大亏损83%，亏损账户收益中位数-10%。

原股指账户在9-12月收益最高的20只产品中，胜境善投、新隆盛、明盛资产、 言程序(专栏) 4家投顾坚持以股指期货为主要或唯一交易品种，并继续盈利;而鸿凯投资、博弈树、融信致远等投顾转战商品期货，在2015年最后4个月获得超高收益率。

部分产品转型受挫，半数转为偏商品策略的产品亏损，最大亏损幅度83%。

图5. 原股指账户盈亏状况(2015年9-12月)

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