慢牛可期券商看高4750

(原标题：慢牛可期券商看高4750)

/开篇语/

跌宕起伏，充满戏剧性的2015年过去了，如果要评2015年中国股市最刻骨铭心的关键词，很显然“杠杆”一词将会当选。从2000点到5200点，通过加杠杆的方式，流入资本市场总的资金接近5万亿左右，在过去20年里每一块钱流入资本市场，大概可以带来自由流通市值增加3块钱左右，所以这轮牛市自由流通市值正好增长了15万亿。

加杠杆带来牛市，解杠杆引发暴跌。

2016年，A股市场会怎样呢?杠杆当前已基本恢复正常，2015年9月-12月的慢牛走势也使得投资者心态逐步平稳。中国社科院最新发布的《经济蓝皮书》预计，2016年中国股市的运行轨迹将发生明显变化，市场中枢不会出现大的震荡，上证综指很可能在3200-4000点范围内波动，稳定、健康的“慢牛”行情可期。

在此背景下，券商、基金机构的后市观点，产业资本的力量、游资的炒作路线图成为投资者最关心的事件。今日，《2016年慢牛可期》系列策划之一与广大投资者见面，详解券商策略，指点投资迷津。

胡佳杰

岁末年初，各大券商2016年投资策略报告纷纷亮相。从华西都市报记者搜集到的报告来看，券商们看多与看平的几乎是五五开，看空的基本没有，总体来看，大多数券商认为沪指运行空间在3000点-4500点之间，未能超过2015年最高点位5178点，也就是说，大多数券商认为，市场会走慢牛。

沪指运行区间：3000点-4750点

从券商报告来看，大多数券商认为，2016年市场将会持续慢牛行情。国泰君安认为，2016年，稳增长目标下系统性风险仍然可控，资金仍然相对宽松。杠杆水平再快速放大前提下，A股将在3200点到4500点的核心区间内震荡。

华泰证券认为，A股将呈宽幅振荡格局，沪指运行区间为 3250点-4500点，创业板指则在2550点-4050点。上半年行情优于下半年，在上半年成长股的表现优于蓝筹股，在下半年蓝筹股的表现优于成长股;市场的一条主线是成长转型，另一条主线是国企改革，其中成长股全年涨幅会超越大盘。

中信证券认为，2016年货币政策宽松或超市场预期，且上半年力度可能更大。一方面，“后股灾”时期的市场常态化会淡化A股“指数区间管理”的预期;另一方面，货币超预期宽松外溢提估值，但风险积累压制估值，两者相互制约，预计A股指数全年宽幅波动。结合盈利预测和无风险利率下降的判断，以预期超额收益(ERP)区间4%-8%计算，2016年上证指数波动区间预计为3000-4500点。

申万宏源表示，A股在2016年将跳一场“市场与改革”预期的交谊舞。全年看，沪指波动区间为3050点-4750点，创业板指波动区间为2250点-4250点，波动幅度仍然比较大。

两条线索布局

新经济仍是重中之重

慢牛之下，2016年，哪些行业将大放光彩，值得投资者潜伏呢?

东北证券认为，2016年是“十三五”规划的开局之年，改革因素发挥的作用在于加快供给侧改革，促进新效率的提升。以“新经济=新需求+新效率”的框架进行配置，围绕两条线索：一是新需求来源的6+4消费方向(信息、医疗、养老、体育、教育、休闲旅游)以及沿着这些终端需求的中上游产业(通信、电子、大数据、互联网金融、生物医药、传媒、高铁交通);二是新效率提升的重点方式(中国制造2025、生态环保)和改革政策助力领域(国企改革)。

中金公司建议超配两类行业：一是在较弱的宏观背景之下仍能实现增长，且估值相对合理的大消费、大健康相关行业，包括食品饮料、轻工制造、传媒、互联网、医疗保健及保险等板块;二是有政策支持或边际上可能会有变化的偏周期性板块，如新能源与电力设备、环保、公路铁路物流等;相对低配估值尚不便宜、盈利增长无起色的偏上游板块，及科技硬件板块。

招商证券表示，2016年相对更为关注的是：智能制造、生态城市、国企改革、十三五规划相关，以及教育信息化、互联网传媒、互联网医疗、养老医疗服务、体育、安防、大数据、IP、VR、军改等细分链条主题。

瑞银证券表示，2016年，随着居民可支配收入增长，城镇化的推进，预计医疗、保险、教育、娱乐、境内/出境游以及在线/移动购物等领域将继续呈现快速的增长。而国企改革N+ 1配套文件或于2016年陆续出台，预计电力、石油和天然气、铁路、电信、航空和军工行业改革将取得明显进展，也值得投资者关注。

华西都市报记者 朱雷