江洋：大力发展MOM 打造国际对冲基金平台

私募排排网专访上海共喜资产管理有限公司首席执行官江洋

业绩表现

私募排排网：江总您好，感谢您接受私募排排网的专访，第一次拜访贵公司，麻烦您介绍一下公司的情况。

江洋：我们公司成立于2014年下半年，但是业务真正的开展其实是在今年，我们公司运行的模式主要是以发现、孵化和培育期货市场中成长期的投顾为主。从目前来看这样做的业绩还是相当不错的。这也说明我们现在投顾的水平还是很高的。

我们的逻辑和想法就是在市场上找一批专业型的投顾，只要这批投顾的平均收益能力高于市场，那么对我产品的盈利就有较大的支持。我们和传统的FOF还不太一样，传统的FOF可能需要甄别出一些市场上顶尖、成熟型的投顾。而我们更加倾向于去发现、孵化成长期的一些投顾。分享这些成长期投顾的高额回报，用那些高额回报的投顾去覆盖亏损的投顾。

因为从目前来看很多投顾还没有一个成熟的、长期的盈利能力。只要这个模式持续发展下去，随着时间的推移好的投顾就会逐步的涌现出来，我们就会加强和这些投顾合作。慢慢的在我的盘子里面好的投顾管理的资金规模也会逐步的上升。那么最终就会实现成熟型的投顾在管理我的大部分资金。在这个领域虽然培训的对象会比较多，同时也存在一定的风险，但我们也采取了一定的方式去回避覆盖这个风险。

私募排排网：公司取名为“共喜”是否有特殊的意义?

江洋：因为我们是一个平台化企业，无论是和资金方、投顾方还是机构投资人都是处于一个合作共赢的状态。希望这个平台可以为大家提供资源对接和需求解决的机会，大家一起合作共赢。

私募排排网：您的公司为什么选择在这个别墅区办公而不是商业区呢?

江洋：因为我们其实是不做交易的，我们的主要工作是评价、跟踪和风控。现在期货市场的交易时间比较长，工作人员的劳动强度也是很大的，在上海如果花大量的时间在通行上，这会影响员工的精力。目前，我们公司的员工主要是由刚毕业两三年还没有结婚安家的年轻人组成。那么我们公司提供一个便捷的工作环境，让他们可以在这里吃住，这样他们就有更多的精力花在工作和学习上。当然未来这批年轻人会成为公司的精英和骨干，而在目前阶段，我需要他们把更多的精力放在工作和学习上，而不放在生活的一些琐碎事情上。

私募排排网：您在筛选投顾的时候都有哪些标准呢?

江洋：我们对投顾以往业绩的考察的反倒是不那么严格，我们采取的是一个宽进严出的模式，我们更注重看投顾是否具有一个团队，他是否具有一定的研究能力和交易能力以及风控管理的措施。我们现在不和个人的投顾合作，因为个人存在很大的不确定性和随机性，这是比较难控制的。另外我们未来选中的投顾是要管理一定规模的资金的，个人投顾是很难接受规模资金的一些要求。

目前阶段我们通过考察团队的组成、策略研发的能力、风控的能力。我们其实是在每一个投顾身上投入一笔风险金，而更多的是看在交易过程中实际的一个情况来做一个跟踪分析，不过多的去对投顾以往业绩研究。既然我们竞争的是一些成长型的投顾，那么我们对一些合作条件就会相应的放宽一些，更多是通过投顾在半年的实盘情况，进一步的评估、调整跟他的一个合作。

私募排排网：像您这边资金投向这些投顾，资金如果发生亏损，您这边会设置一个亏损限制吗?

江洋：有的，我们和每一个投顾合作都会签署一个协议，然后给他们一个风险敞口，达到规定的风险敞口的时候，我们就会按照规定做出清盘的动作。

私募排排网：在私募排排网上我看到有一个产品它收益很高，但它的最大回撤也达到30%。

江洋：那个产品是由我们一个激进的投顾在操盘，做的是股指期货。它的回撤在初期会比较大一些。因为在不同的产品我们搭配的策略和组合是不同的，原因是我们的资金更多的是通过融资得到的，是有成本的。要考虑到充分的利用资金，最大的发挥使用效率。所以对于产品本身来讲，回撤会大一些，但对于投顾合作的规模来讲这个回撤其实是在可控的范围之内的。我们管理型的清盘线是在0.95，因为我们要求它的年化收益是在10%-15%。

未来我们的资金来源是以机构为主，他们对风险其实是非常厌恶的，所以他们对预期也没有那么高。对于每一个投顾来讲，我们都会采取一个严格的措施。更多的是通过一个规模来弥补单位资金回报率低的不足。而且我们也是通过产品本身的一个组合来提高产品的业绩。

私募排排网：我看到共喜一共有几个基金专户，这些是由一个人来管理的还是很多人?

江洋:是所有投顾共同管理的，现在我们在运作的投顾有100多个，之前我们合作过的大概有200多个，这里就有一部分被淘汰掉了。还有一部分是以股指策略为主，现在股指受到限制，又有一部分没做，剩下的这100多个主要以商品对冲、套利和量化的投顾为主。

私募排排网：我们看到在私募排排网上，部分产品收益率超过100%，也是对冲型的策略在做吗?

江洋：是的，我可能每一个投顾都是只赚15%，但是我通过5到6个叠加起来，这收益就比较可观了，我们的逻辑就是用不同风格的投顾可以形成一个风险对冲的效果。降低风险的阶段性的回撤，那么如果这些投顾叠加在一起收益最终是正的话，整个产品的收益就是所有投顾收益的一个叠加。因为我们对投顾有一个一年5%的回撤限制，预期收益10%-15%。这样的话资金使用率肯定是比较低的，但对于我们基金管理人来讲，我们需要充分调动资金。我们会通过一些方式使得产品有较高的收益，但对于每个投顾来讲又是安全的，那么叠加出来的效果就是可靠的。

私募排排网：那我可不可以理解，您的许多产品都是做成MOM的形式?

江洋：是的，我们的MOM主要是这样来实现的，比如一个亿的资金，有20家投顾，那么每家的资金就是500万，那么根据我们的风控要求，投顾可能做多只能用到150万-200万，那么我可能会在投顾的子账户里面拨有限的资金，这样就会大幅度的提高资金的效率，让闲置的资金降到最低。

私募排排网：你们这边的产品收益预期是在10%-15%，而实际运作取得的收益都是近100%，这和你实际的追求会不会有冲突呢?

江洋：这是没有冲突的，因为目前这个阶段，我是以我自有的资金来做劣后，那么追求的会是一个高的回报率，其实在每一个投顾风险都可控的情况下，我们是一个叠加的效果，看起来收益率会比较高。对于未来市场的资金来说，我首先是一个去杠杆话和降低预期收益的一个过程。但是未来我们的产品的一个吸引力是我们自身对投顾的一个把握和对规模的一个控制。

私募排排网：公司主要是由哪些部门构成的呢?

江洋：主要是研究、风控、结算、战略发展部以及机构投资部。研究发展部主要是在跟踪评价投顾，也正在搭建一个投顾的评价系统。一方面在合作之前负责对投顾做一个尽调，另一方面是对合作中的投顾做一个跟踪、分析和评价。结算部主要是对所有产品以及合作账户的一个核算，提供一些数据。风控部门主要是对所有产品和合作账户的一些风控工作。战略发展部就是配合公司的一个战略布局做一些发产品以及和机构合作的一些工作。机构投资部主要还是对投顾的一些沟通交流和业务的一些开展，这些部门加起来总共有三十人左右。

私募排排网：您公司的愿景是怎样的呢?

江洋：我们想在两三年之内积累一批相对可靠的投顾群体，利用这个投顾群体去和更多的机构合作，这块是我们目前想要去布局和发展的方向。

私募排排网：11月份管理期货策略排名中共喜有好几个产品都是排名靠前的，他们用的是什么策略呢?

江洋：因为目前我们这批主要的管理人是做期货的，原来期货公司出来的，对期货这块比较熟悉，把握能力也更加强一些。投资策略还是以相对稳健的策略为主，追求长期稳定的回报。因为期货市场本身可以做多做空，是一个双向交易的市场。这种机制就要求投顾有一个较强的综合能力。

私募排排网：对于股票市场和期货市场的投资机会您是怎样看待的呢?

江洋:每个人擅长的领域和角度是不一样的，我们目前盘子比较小，并且处于一个起步阶段，因此我们会在一个熟悉的领域去做一些基础的准备工作，等未来我们平台的体量大了以后，我们肯定会考虑更加多元化的投资。我们是计划用3到5年的时间做成一个全球化对冲的平台。规模达到一千亿到两千亿左右，我们现在每个月增长2到3个亿，后面也会发展的越来越快。尤其是我们内外盘套利的策略发展起来之后，会更加迅速。

私募排排网：您现在的主要工作是去筛选这些投顾吗?

江洋：其实我现在更多是在做一些筛选投顾的规则，去完善一些评价体系，具体的筛选已经不参与了。

私募排排网：现在期货有夜盘，你们风控晚上也会值班吗?

江洋：这个是有的，因为我现在合作主要是以投顾为主，投顾的专业性还是很强的，我们制定了规则，他们一般来讲还是会遵守的，这块的风控压力还是比较小的，但是我们工作还是在做的。