罗志鹏：未来相对乐观 机会来自改革创新转型

私募排排网(微信simuppw)12月20日讯 第四届中国对冲基金年会于2015年12月20日在上海隆重举行，与会人员近千人，包括国际著名对冲基金、国内对冲基金机构、公募资管、券商资管、期货资管、保险资管、QFII、QDII等众多机构，共同探讨“资产配置时代：中国对冲基金股灾后浴火重生”。菁英时代基金管理股份有限公司副总裁罗志鹏在论坛上表示，未来三到五年之间，我们看的是比较乐观的局面。接下来我们的市场肯定是走比较理性的，今年发生的事情未来两三年内很难发生。另外，从接下来三年五年格局来讲，应该从改革从转型从创新方面找投资机会。

主持人：接下来我们请几位业内大佬一起探讨一下怎么样走出目前的困境，首先话题从一个比较小的方面开始，最近几天刚刚出台了《私募投资基金募集行为管理办法征求意见稿》，对于这份征求意见稿的内容，不知道各位有怎么样的解读，结合对冲基金行业目前的机遇和挑战，谈谈大家的看法!

罗志鹏：我觉得前面几位讲的非常到位，因为我个人过去大概有二十年的经验，前十年在美国，后十年在香港，一直在思考一个问题，就是投资人合格性的问题。征求意见稿出来以后，我个人蛮欣慰的，监管氛围已经到了一个专业层次，行业是不缺乏英雄好汉的，但是怎么定义你的客户选择你的客户的时候，我们行业在选择客人方面常常不会拒绝客人，不太适合客人的投资风格的话，不应该做积极的扩张。

刚才也提到了行业的机遇和挑战，我觉得行业现在是非常好的黄金阶段，在资金宽松层面，很多宏观经济学家讨论蛮多的，我们行业现在经过了七年比较大的震荡和考验，行业技术含量不高，但是所谓持续性不是很高。这次对投资人的合格性，怎么样定义选择你的客人，需要有很重要的合规风险，账号管理以及后续的合规管理，都是我们要持续高度关注的。

周媛：未来前景还是非常美好的。下面聊聊下一个话题，现在很多私募公司准备上市新三板，私募公司上新三板的热潮愈演愈烈，说到这个话题恭喜菁英时代的罗志鹏罗总，他们的公司22号就要敲钟了，在这里想您给我们分享一下，你们公司上市新三板的心路历程，这件事情对你们有什么意义，未来有什么样的规划?

罗志鹏：谢谢主持人的祝贺，新三板给我们带来了比较历史性的机遇，讲新三板之前，回应一下吕总提到的，对各家投资风格的坚持，这是我们往新三板挺进的最重要的基础。因为我们公司过去宣传做的不是很多，菁英时代过去十年来，公司已经成立了十年，十年来我们一直做一个事情，就是产业投资人。而且我们几个主要合伙人，各种背景都就，做海外的经验，有做量化有做策略的，回到菁英时代我们只做一件事情，就是单边做优，而且我们衍生性产品不做，也不做杠杆，也不做空仓。当春做持续看优中国的理由。未来十年二十年，华融证券讲的非常好，慢牛、大牛的格局还是存在的。接下来的十年二十年我们希望持续朝这个方向，今年年初压力非常大，因为和很多客户不管是机构还是高净值客人交流的时候，觉得我们过度保守，我们希望能够帮客人稳健的赚取20%的利润。今年市场有比较大的波动，我们公司四月以后没有发新的产品，所以很多机构客户的钱我们不收，我们不做空，投资风格是非常重要的。

我们比较自豪的一点，是我们从产业投资的观点做市场，所以这是和市场上一些公司有不一样的地方，我们从这个方向出发，过去平均我们持有的公司一般是三年到五年，所以很多产业好的公司主动来找到我们合作，我非常感谢再新三板的历史机遇之下，今天从二级市场，接下来帮助上市公司产业进行整合，未来五到十年大家看好的大健康、大医疗、智能硬件、智能制造有很多机会，可以通过资本市场的革新取得红利，过去只是生产要素方面的提升。上新三板不是融资管道的提升，而是我们会利用资本市场进行创新，达到帮助企业转型升级，把投资绩效更扎实地体现出来，这是我们最大的机遇，我们一直鞭策自己往这个方向努力!

周媛：谢谢大家的分享，接下来探讨一个大家比较感兴趣的话题，大家这几天都被一件事情刷屏，就是万科第一大股东之争，各位怎么看第一大股东之争，你看好谁会赢。

罗志鹏：我也不选A或者B，我先声明一下，我们公司过去在以前地产关注比较多，最近这几年比较少关注，所以我个人没有多关注这个事件。我这里要提一个另外的观点。

前面几位老总讲得非常好，从游戏规则、公司治理方面，这个事情在欧美或者台湾香港市场屡见不鲜，这是中国市场成熟的表现。可能赢的不是A也不是B，最后跑了一个C出来，今天市场上鹿死谁手很难说，不管是A还是B胜利，另一个也不可能全撤，所以在公司治理方面对股东价值创造维护和增长方面要求非常多，所以对中国市场的革新，以及产业各行各业的充足兼并有重要的意义。C是谁我也不知道，美国的例子可能比较多，国外的例子不见得接地气，我举一个台湾的例子，台湾的市场和香港比较不一样，金融业几个家族垄断，像万科这种大公司，如果股权还是比较高度集中的话，空间可能不是那么大，但是长期的发展以后向一个经营权和管理权比较大的区分情况下，美国很大大公司，包括台湾大公司，第一第二股东持股不到50%，从大股东立场拿到了杠杆，这是非常不可限量的。不见得是A或者B赢，很可能会出来一个C，要经营这个公司的话，必须拿出政策，必须为股东谋福利造福利才有资格在公司继续做下去。

周媛：接下来要问我们投资者最喜欢的三个问题，第一个问题，明年A股市场会怎么走。第二个问题，各位明年的投资策略是怎么样的。第三个问题，各位看好什么投资机会。

罗志鹏：三到五年之间，我们看的是比较乐观的局面，在供给面方面探讨的因素不重复了。引用自己的结论，中国现在市场上经济环境来讲，走到这个环节上，其实很像美国八十年代，特别是美国前总统里根在位的八年，做了很多激励措施，和国内政策很接近。

我提出一个观点，我们过去一讲到投资一百个经济学家只有一个理论，三架马车。接下来三年五年格局来讲，还是三个层面的问题，可能从改革从转型从创新方面找投资机会。前两项是中国独有的，制度上的转型和行业转型是中国独有的特色。第三个创新就是全球一体，老外在某些领域，特别是硅谷在创新还是占据领先地位。我认为另外一个另面的观点，我刚才提到，我们不做空，从行业投资者的观点，我们要积极找到唱多的利好。如果说中国将来在资金面的成长也是几十倍的涨幅，你希望十倍的利润是非常夸张的。我觉得投资人考虑的时候，要对自己风险的评估，在风险定义方面，我们对投资人的合格性也花了很多时间琢磨。

最后一点，接下来我们的市场肯定是走比较理性的，今年发生的事情未来两三年内很难发生。