权益类业绩名列前茅 震荡市银华基金稳中求进

银华旗下14只主动偏股型基金今年以来全部获得正收益，平均收益率高达33.46%，银华内需精选、银华中小盘更是跻身行业前1/10阵营。

A股市场的行情就像北京多变的天空一样，前一天还是雾霾，转眼间又惊喜地重现蓝天白云。

今年股市的大起大落，增加了市场对2016年策略的判断难度。从券商近期发布的年度策略报告来看，中金公司直接表示“市场前景不清晰”，国泰君安、招商证券(600999)则认为股指将维持区间震荡。虽然研究机构并不看好股市会重现今年上半年的单边上涨行情，但整体态度也并不悲观——明年有结构性行情，是选股的一年，已基本成为共识。

因此，对于基金投资者而言，擅长把握主题机会和挖掘个股的基金就成为首选标的。近日发布的“2016基金资产配置报告”显示，银华基金(博客,微博)一向注重投研团队建设，旗下银华内需、银华中小盘等主动投资的偏股型产品选股能力出色，今年以来业绩全线飘红，且多只产品排名同类前列。

偏股基金今年平均涨33%

目前，银华基金旗下2015年以前成立的主动偏股型产品共有14只，从过往业绩来看，这些产品在剧烈的市场波动中，整体业绩较为坚挺。

据Wind资讯统计，截至11月27日，今年以来这14只基金全部取得正收益，平均收益率达到33.46%。有两只产品的涨幅超过70%，银华中小盘精选、银华内需精选的收益率分别为77.24%、70.07%，在445只偏股混合型基金中排名第21和35位，跻身行业前1/10阵营。

另外，银华领先策略(180013,基金吧)、银华核心价值、银华回报、银华优势、银华成长等产品的业绩也均超过30%。

如果考察长期业绩，银华基金亦毫不逊色。最近三年，银华旗下有7只偏股基金收益翻倍，包括银华中小盘、银华内需精选、银华领先(180013,基金吧)策略、银华核心价值、银华优质增长(180010,基金吧)、银华成长先锋、银华和谐主题(180018,基金吧)。

基于整体业绩的优异表现，今年下半年，银华基金抓住市场震荡调整的机会，又发行了三只新产品，分别为银华战略新兴、银华逆向投资和银华互联网主题。这三只产品各有特色：银华战略新兴是继银华回报之后，又一只在绝对回报基础上提取业绩回报的主动管理性基金产品;银华逆向投资遵循价值投资之道，核心是寻找自身与市场主流投资者间的“预期差”，并且同样追求绝对收益;银华互联网主题基金紧跟“十三五”规划重点发展主题——“互联网+”的投资机会，不仅覆盖与互联网直接相关的TMT公司，还关注各类与互联网深度融合获得成长的上市公司，如移动终端制造、电信运营商、软件和系统开发商、制造业、物流业、金融、家用行业等。

银华内需长短期皆出色

把握经济转型方向，挖掘市场热点，精选基本面优秀的企业，是银华权益类产品取得突出业绩的背后逻辑。

今年以来银华基金旗下业绩出色的银华内需精选，正是以此逻辑进行产品设计。

由内需增长驱动的优势企业，往往具有更加持续的业绩增长能力，从而具有长期投资价值。银华内需精选坚定持有其中业绩优良、成长性明确的内需驱动优势企业，分享我国经济增长成果。据海通证券(600837)最新发布的三年综合基金评级显示，截至今年10月末，银华内需精选获得最高的五星评级。

具体来看，根据Wind资讯数据，截至11月27日，银华内需精选最近一年收益率为87.76%，排名同类产品第9位;最近三年收益率为193.23%，在396只偏股混合型基金中排名第44，而同期沪深300指数仅上涨65%。长期业绩稳健给力，短期反弹表现同样出色，在最近三个月市场逐渐回暖、沪深300上涨13%的大背景下，该基金上涨27.9%，排名处于同类前1/4水平。

当下，以互联网消费为代表的消费升级，对拉动内需产生了新的巨大影响。11月11日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署以消费升级促进产业升级，培育形成新供给新动力(310328,基金吧)扩大内需。而此前，在“双11”购物狂欢节斩获912.17亿元销售额的阿里巴巴，其董事局主席马云在第三届世界浙商大会上进行了主旨演讲，也表示未来的机会在于强大的内需：“三驾马车里，马车是出口，是投资，但内需绝对是牛车。”

据悉，作为银华内需精选的掌门人，邹积建自2011年11月接管该基金以来，已经走过了四个年头。资料显示，其2000年至2003年任职于富国基金(博客,微博)，先后担任交易员、研究员和基金经理助理;2004年任民生证券证券投资部副总经理和总经理;2008年7月于益民基金公司担任益民创新优势(560003,基金吧)基金经理;2010年6月加盟银华基金公司。其任职回报率为139.56%，年化回报率为18.69%。

展望市场走向，邹积建认为，前期市场面临的场外融资去杠杆的风险得到了比较充分地释放。就中期而言，改革牛应该仍在路上，因此不应该丧失对于中国经济发展和经济转型的信心，全社会资金成本的下降也没有发生逆转，牛市的基础仍然扎实，应该用积极的态度寻找真正有价值和有成长能力的公司，组合调整继续向前景光明、增长确定的公司集中。

A股过山车般的巨幅波动行情，让基金业绩“马太效应”日趋显著，这种效应在中小盘基金身上尤为明显。

目前，市场上明确以中小盘命名的公募基金共有32只，但首尾业绩却相差悬殊。业绩最佳者年内收益率已翻倍，垫底者则亏损10%，首尾差距高达118个百分点。其中银华中小盘基金今年来以77.24%的收益率，高居中小盘基金第二名。

笔者注意到，自2012年6月成立之后，银华中小盘每个自然年业绩排名均处于同类前1/4，成立以来年化回报率超过40%。从中长期表现看，过去两年和过去三年总回报率分别为139%和226%，均位居同类前20名。

今年暴跌暴涨的极端行情并没有打乱该基金稳步向上的节奏。截至11月27日，沪深300指数年内仅微涨0.7%，而银华中小盘收益率高达77.24%%，远超同期混合型基金平均水平，在同类产品中高居第21位。凭借稳健可持续的业绩表现，该基金被晨星、海通、银河等权威基金评级机构给予三年期五星评级的肯定。

据业内人士分析，今年来市场巨幅波动将基金风控及投研实力体现得淋漓尽致，运筹帷幄者脱颖而出，银华中小盘领跑同类与其背后实力强大的管理团队密不可分。

银华中小盘目前的基金经理 王华 现任该公司A股投资总监，拥有超过14年证券从业经验，经历完整的市场牛熊转换，在企业价值研究和个股选择方面有独到见解，此前管理的银华富裕主题基金曾多次获得金牛基金奖项。在日前全国社保基金理事会首度披露的考评结果中，王华斩获“3年服务社保奖”。

在他看来，基金经理不能有“押”和“搏”的心态，宁可错过短期的收益机会，也不冒险去承担过高的风险。银华中小盘连续几年业绩保持领先，正彰显出他的特点，不断积累小胜，不犯大错，少犯小错，收益才可以不断积累。

对于四季度行情，王华指出，美国经济将继续保持强势，欧元区经济继续徘徊在衰退边缘，中国经济相对平稳。在流动性拐点出现前，对于市场应保持谨慎乐观。在四季度的投资中，他坚持以下几点投资策略和标准：第一，保持组合的均衡化配置;第二，维持组合的中性偏高仓位;第三，仓位继续集中在看好的行业当中，比如清洁能源、医药生物、传媒娱乐、电子和旅游等;第四，保持一定的灵活仓位以适应市场变化。