私募远离神秘股东 单一结构化信托产品存风险

“避开神秘单一结构化产品为股东的股票 ，可能存在政策性风险。”本周，沪上一场小范围私募人士聚会中一位私募大佬指出。这一意见得到在场圈内人士的认同。

迫近年关，上一轮场外配资治理的“漏网之鱼”——单一账户结构化产品的一举一动，正引发各方的密切关注。

远离“神秘股东”

“我们现在买入一个股票、调研一家公司时，有个情况会特别注意下，就是公司前十大股东中有没有单一结构化产品。如果有，是不是正常的。”上述私募大佬助理告诉《金证券》记者。

他指出，“如果这个单一结构化产品很奇怪，持有公司股份很多，并且已经进入流通股东前五了，那么我们会慎重考虑下到底要不要投，甚至是直接放弃。”

他给《金证券》记者举例正在调研的生物制药行业某家公司，指出该公司前十大流通股东中，有五个席位都被单一结构化产品占据，甚至包括第二大股东。“这是单一结构化产品入主的典型。为了选股，我们还特地对这几只单一结构化产品做了调查，有的情况很清楚，有的就很神秘，所以我们果断放弃了。”

另一沪上私募人士也跟记者提到类似情况。其直言，今年下半年市场出现了很多单一结构化产品，在个股中非常活跃。“这些单一结构化产品中，有的名字就很奇怪，要么从来没听说过，要么主要名称用数字来命名。”

潜藏政策性风险

今年8月底，证监会发文要求券商在规定时间内彻底清除场外配资。伞形信托产品毫无疑问地从市场上消失，但是单一账户结构化产品并未受到影响。同时，因为无法做伞形信托，一些资金也转做单一结构化产品。上述因素形成了今年下半年单一结构化产品数量一度大增的情况。

所谓的单一结构化，也分为优先和劣后两级，不同于伞形信托多个劣后资金方和高杠杆，它一般只有一个劣后资金方，且杠杆大多在1:2的水平。

《金证券》记者了解到，私募将单一结构化产品投资个股情况列入为调研项目的原因，首先是对一些信息不透明的新发神秘单一结构化产品持保留态度，其次则是监管原因。

“现在盘面开始好转，但监管层还是对做空、杠杆等采取零容忍态度。正常的单一结构化产品在实际发行中已经备受关注了，更何况那些信息不太透明的单一结构化产品。”国内一家大型信托公司产品部负责人直言，“我们不敢说政策会怎么样，但是确实有风险。”

密集兑付期来临

不得不提及的还有一个因素，年底单一账户结构化信托产品的密集兑付。

《金证券》记者获悉，目前单一结构化产品的期限大多在1-2年。年初成立的一批单一结构化产品正迎来兑付期。

江苏一家参与发行单一结构化产品的私募负责人告诉《金证券》记者，其旗下一单规模8000万的单一结构化产品将于本月底到期。“我们现在也在和信托商量到期后怎么办，还能不能继续做，政策上、实际操作中的压力特别大。”

“新发单一结构化产品面临的政策风险比较高，早期发行的单一结构化产品又面临退出的问题，所以一些消息敏感的私募才会特别小心它们投的个股。”他说。