养老金运营管理细则正起草 驰援股市指日可待

【养老金运营管理细则正起草 驰援股市指日可待】基本养老保险基金金结余资金委托投资运营正在提速，12月9日，《证券日报》记者独家获悉，目前人力资源和社会保障部、全国社保基金理事会正在起草养老金运营管理细则。同时，作为国内首家专业养老金管理机构，前不久成立的建信养老金管理有限责任公司(简称“建信养老金管理公司”)将加入到养老金管理机构行列。(证券日报)

养老金运营管理细则正起草 驰援股市指日可待

建信养老金管理公司将与原18家受托管理人享有同等角逐管理养老金机会

基本养老保险基金金结余资金委托投资运营正在提速，12月9日，《证券日报》记者独家获悉，目前人力资源和社会保障部、全国社保基金理事会正在起草养老金运营管理细则。同时，作为国内首家专业养老金管理机构，前不久成立的建信养老金管理有限责任公司(简称“建信养老金管理公司”)将加入到养老金管理机构行列。

9日，中国养老金融50人论坛成立大会在北京举行，建信养老金管理公司总裁冯丽英在会议间隙接受《证券日报》记者采访时透露了上述消息。在同一场合，新供给经济学50人论坛理事长、民生银行董事长洪崎表示，“十二五”期间，我国养老保险制度的改革不断深化，基本养老保险制度完成并轨，养老基金入市已成定局。

建信养老金管理公司于近日正式成立并开业，注册资本23亿元，由中国建设银行股份有限公司发起，引入全国社会保障基金理事会作为战略投资者共同设立，全国社保基金理事会出资3.45亿元，持股15%。建信养老金管理公司是国务院批准试点设立的国内首家专业养老金管理机构，将专注于养老事业，提供专业化养老金管理服务。全国社保基金理事会投资建信养老金管理公司意在拓宽养老金投资管理渠道。

据《证券日报》记者了解，建信养老金管理公司将与全国社保基金理事会原有18家社保基金境内委托投资管理人享有同等角逐管理养老金的机会。

“未来还会有新的养老金管理机构成立。”中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文向《证券日报》记者透露。

据郑秉文推算，截至2014年年底，基本养老保险基金累计结余约3.5万亿元，扣除预留支付资金外，预计全国可以纳入投资运营范围的资金总计约2万亿元，按照30%入市资金上限计算，将有最高6000亿元的养老金入市。

【专家解读】

郭施亮：养老金入市之际暗示国家认可市场位置

延迟退休，提升养老金投资运营能力等话题，当属近期备受社会各界高度关注的热门话题之一。

然而，针对上述问题，实际上还是与一个问题离不开关系，那就是我国养老金缺口的持续扩大，已逐步演变为一个严峻的社会问题了。

鉴于养老金缺口的持续扩大，其实亦与多个因素离不开关系。

其中，我国老龄化现象愈发严重，导致养老财政入不敷出，当属其中最核心的看点之一。再者，我国人均预期寿命持续增长，加剧了养老金的支出压力。与此同时，因我国养老金的支付压力被延后，由此也迅速加大了未来我国的支付缺口，给我国的养老金增加更大的支出压力等。

至此，如果能够缓解我国的养老金缺口，减缓我国养老金的支付压力，就颇显关键了。对此，加快提升养老金的投资运营能力，增加养老金的平均收益率水平就显得格外重要。

事实上，根据相关数据统计，从2000年至2014年底，我国养老金保险基金的平均年化收益率仅有2.32%。显然，对于这一收益率水平，实际上已经远远低于同期的真实通胀率水平。至此，如何盘活养老基金，并从本质上提升养老金的投资运营能力，就显得相当关键。

其中，加快养老金入市步伐，强化养老金的多元化投资以及专业化投资，将会进一步提升我国养老金的投资运营能力。

不过，对于养老金入市的问题，也确实引起了社会的广泛关注。其中，备受热议的，莫过于养老基金的资金管理问题以及资金投资安全性的问题。

鉴于前者，必须让养老金纳入财政专户管理，实行收支两条线管理，以提升其运营的效率。对于挪用养老基金的人，必须给予严惩。

鉴于后者，必须要为养老金的入市创造一个稳定而又健康的市场环境，不能够让养老基金承受太多的股市波动风险。显然，养老基金作为老百姓的养命钱，确保其绝对安全性才是首要任务。退一步来说，如果让养老金承受诸如今年6、7月间的股市波动风险，则后果也是不堪设想的。

实际上，对于养老金的入市，确实存在诸多需要考虑的地方。然而，在养老金入市之前，国家早已给养老金的入市，作出了严厉的比例限制。其中，据资料显示，养老金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。由此一来，实际上也为养老基金降低了投资的风险性。

不可否认，随着养老金的入市，将会给A股市场带来诸多的改变。或许，在养老金正式入市之后，其对市场的影响力也将会愈发明显。具体而言，主要体现在以下几大方面。

其一、随着养老金入市，实际上预示着市场所处的位置基本属于“政策底部”。

显然，作为影响老百姓命运的资金，国家绝不会让其遭受到更多的损失。因此，在养老金入市之际，实际上也暗示着国家基本认可了市场所处的位置。

其二、养老金真正入市的比例或许不多，但却给予市场传递出更多的积极性信号。

按照相关规定，养老金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。然而，从以往险资入市的比例来看，其实际利用额度并没有用尽。由此可见，对于更趋稳健的养老金而言，它的入市更多会给市场释放出一定稳定的积极信号，而其最终真正入市的比例或许并不高。

其三、养老基金属于长期性投资基金，其入市有助于提升市场机构投资者占比，引导市场的投资行为回归理性。

一直以来，A股市场的机构投资者占比长期未能得到本质上地提升。至此，对于以散户为主导的A股市场而言，实际上也加剧了市场的投机性，给予市场带来更多的波动风险。与此同时，在实际操作中，因A股市场的制度漏洞较多，不少大资金大机构更是借助其特殊的资金、信息等优势来牟取丰厚的利润。至此，长期以来，部分大资金大机构却比普通散户更具有投机的色彩。

不过，随着养老基金的正式入市，未来将会给予A股市场带来更多的积极性影响。同时，还有望逐步改善A股市场的投资者结构，以进一步强化未来A股市场的机构投资者占比，把真正的价值投资理念引导至市场之中，让市场的投资环境更趋向于理性化。

时至今日，距离2016年也为期不远了。至此，在养老金入市之际，确实给了我们一些期待。